Negociação do Programa

O que é a negociação de programas?

A negociação de programas refere-se ao uso de algoritmos gerados por computador para negociar uma cesta de ações em grandes volumes e às vezes com grande frequência. Os algoritmos são programados para serem executados e monitorados por humanos – embora, uma vez executados, os programas gerem os negócios, não humanos. No entanto, os humanos podem ativar ou desativar o programa conforme necessário.

Entendendo a Negociação do Programa

A negociação do programa é definida pela Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) como a compra ou venda de um grupo de 15 ou mais ações que tenham um valor de mercado total de $ 1 milhão ou mais e façam parte de uma estratégia de negociação coordenada. Este tipo de negociação também pode ser referido como negociação de carteira ou negociação de cesta.

ordens são colocadas diretamente no mercado e executadas de acordo com um conjunto de instruções predeterminadas. Um algoritmo de negociação pode comprar, por exemplo, uma carteira de 50 ações na primeira hora do dia. Investidores institucionais,. como gestores de fundos de hedge ou operadores de fundos mútuos,. usam o programa de negociação para executar negócios de grande volume. A execução de pedidos dessa forma ajuda a reduzir o risco ao fazer pedidos simultaneamente e pode maximizar os retornos aproveitando as ineficiências do mercado. Colocar um número tão grande de pedidos à mão (por um humano) não seria tão eficiente.

A negociação do programa representou 50% a 60% de todas as negociações do mercado de ações realizadas durante um dia de negociação típico em 2018. A partir de 2021, estima-se que a negociação do programa represente 70% a 80% de todas as negociações do mercado de ações dos EUA realizadas durante uma negociação típica dia, com esse número subindo para mais de 90% durante períodos de extrema volatilidade.

A negociação de programas foi muito facilitada por certas realizações no campo do investimento, incluindo:

A noção de que negociar uma carteira diversificada de títulos reduz os riscos inerentes ao investimento.
O fato de as instituições deterem e negociarem uma fração de capital mais alta do que nunca e programarem a negociação permite que executem suas estratégias diversificadas com mais eficiência.
Os avanços tecnológicos reduziram os custos de negociação, tornando a negociação do programa mais eficiente e valiosa.

As empresas podem ter estratégias de negociação de programas que executam milhares de negociações por dia ou que apenas executam negociações a cada poucos meses. De fato, o volume e a frequência de negociação do programa variam muito de acordo com a empresa e com a estratégia na qual o programa se baseia. Um programa de day trading será muito mais ativo do que um programa de investimento projetado para reequilibrar apenas periodicamente um portfólio.

Muitos participantes do mercado culparam o programa de negociação por causar extrema volatilidade que contribuiu para quedas significativas do mercado nas décadas de 1980 e 1990. Como resultado, a NYSE introduziu regras que impedem que as negociações do programa sejam executadas durante determinados horários para minimizar a volatilidade. As restrições de negociação do programa são conhecidas como restrições de negociação ou disjuntores.

De acordo com as regras da NYSE, dependendo da gravidade da ação do preço,. todas as negociações do programa podem ser interrompidas ou as carteiras de venda podem ser restritas à negociação apenas em aumentos.

Objetivo de negociação do programa

Existem várias razões para a negociação de programas. Estes incluem principal, agência e negociação de base.

Negociação principal: Uma corretora pode usar a negociação de programas para comprar uma carteira de ações sob sua própria conta que eles acreditam que aumentarão de valor. Para gerar receita adicional, eles podem "vender" essas ações para seus clientes para receber uma comissão. O sucesso dessa estratégia depende em grande parte do sucesso dos analistas da corretora na seleção de ações vencedoras.
Agência de negociação: As empresas de gestão de investimentos que negociam exclusivamente para clientes podem usar o programa de negociação para comprar ações que estão no portfólio modelo da empresa. As ações são alocadas às contas dos clientes após serem compradas. Os gestores de fundos também podem usar o programa de negociação para fins de reequilíbrio. Um fundo pode usar o programa de negociação, por exemplo, para comprar e vender ações para reequilibrar um portfólio de volta às suas alocações alvo.
Negociação de base: A negociação de programas pode ser usada para explorar a precificação incorreta de títulos semelhantes. Os gerentes de investimento usam o programa de negociação para comprar ações que acreditam estar subvalorizadas e ações vendidas que estão supervalorizadas. Um gerente pode vender a descoberto um grupo de ações de semicondutores que se acredita estarem supervalorizadas, por exemplo, e comprar uma cesta de ações de hardware que pareçam desvalorizadas. Os lucros resultam quando os preços dos dois grupos de títulos convergem.

Exemplo de negociação do programa

Suponha que um fundo de hedge mantenha 20 ações em uma carteira e aloque 5% da carteira para cada ação. Ao final de cada mês, eles reequilibram a carteira para que cada ação volte a representar 5%. Eles fazem isso vendendo ações com alocação superior a 5% ou comprando ações com alocação inferior a 5%. Algumas ações podem ser retiradas da carteira e outras adicionadas. Quaisquer novas ações que forem adicionadas serão alocadas em 5% da carteira.

Ao longo do tempo, algumas ações subirão e outras cairão, resultando em uma mudança no valor geral da carteira, bem como na alocação percentual que cada uma dessas ações representa.

Se o portfólio for de US$ 10 milhões, por exemplo, uma participação de 5% é de US$ 500.000. Suponha que o fundo de hedge comprou a Apple Inc. (AAPL) quando estava sendo negociado a US$ 100 e agora está sendo negociado a US$ 200. Assumindo que todas as outras ações não se moveram (não é provável que realmente aconteça, mas para fins de demonstração), a posição agora vale US$ 1 milhão, o restante do portfólio vale US$ 9,5 milhões, então o portfólio total é de US$ 10,5 milhões. A APPL representa 9,5% da carteira (US$ 1 milhão dividido por US$ 10,5 milhões). Uma alocação de 9,5% é muito mais do que 5%, então as ações seriam vendidas para reduzir a alocação de volta para 5%, ou seja, US$ 525.000 (5% de US$ 10,5 milhões).

Agora, imagine que todas as 20 ações estão se movimentando todos os dias, e no final de cada mês algumas valerão 5,5% ou 6%, e outras valerão 4% da carteira. Um algoritmo de negociação de programa pode analisar o patrimônio do portfólio e executar rapidamente todos os negócios de uma só vez, comprando as ações que estão subalocadas e vendendo as que estão superalocadas para reequilibrar o portfólio em segundos. Fazer isso manualmente seria muito mais difícil e demorado.

Destaques

A negociação de programas refere-se ao uso de algoritmos gerados por computador para negociar uma cesta de ações em grandes volumes e às vezes com grande frequência.
Em 2021, estima-se que a negociação de programas represente 70% a 80% de todas as negociações no mercado de ações dos EUA realizadas durante um dia de negociação típico, com esse número subindo para mais de 90% durante períodos de extrema volatilidade.
A NYSE define o programa de negociação como a compra ou venda de um grupo de 15 ou mais ações que tenham um valor de mercado total de $ 1 milhão ou mais e façam parte de uma estratégia de negociação coordenada.