規則10b5-1

##ルール10b5-1とは何ですか？

2000年に証券取引委員会（SEC）によって制定された規則10b5-1により、上場企業の内部関係者は、所有する株式を売却するための取引計画を立てることができます。これは、証券詐欺の調査の主要な手段である1934年証券取引法に基づいて作成された規則10b-5 （規則10b5と表記されることもあります）の明確化です。

規則10b5-1は、主要な保有者が所定の時間に所定の数の株式を売却することを認めています。多くの経営幹部は、インサイダー取引の告発を避けるために10b5-1プランを使用しています。

##ルール10b5-1を理解する

規則10b5-1により、企業のインサイダーは、インサイダー取引法に従い、インサイダー取引の告発を回避しながら、所定の取引を行うことができます。企業は、経営幹部がインサイダー取引方針と並行して証券を取引することを許可されている場合、経営幹部が10b5-1計画を採用または修正することを許可することをお勧めします。規則10b5-1は、重要な非公開情報（MNPI）を所有している場合、内部関係者が計画を変更または採用することを阻止します。

株主が定期的に株式の一部を売却するのを見るのは珍しいことではありません。たとえば、XYZ Corporationの取締役は、毎月第2水曜日に5,000株の株式を売却することを選択できます。競合を回避するために、個人がMNPIを認識していない場合は、ルール10b5-1の計画を確立する必要があります。これらの計画は通常、インサイダーとそのブローカーの間の契約として存在します。

規則10b5-1に基づき、会社の取締役およびその他の主要な内部関係者（大株主、役員、およびMNPIにアクセスできるその他の者）は、スケジュールに基づいて所定の時間に株式を売買できる時期を詳細に記述した計画書を作成できます。。 MNPIの近くにいないときにこれらのトランザクションを実行できるように、このように設定されています。これにより、企業は10b5-1プランを大量の株式買戻しに利用することもできます。

##ルール10b5-1の要件

適切なルール10b5-1計画を確立するための一般的な概要と、計画されたガイドラインがあります。有効であるためには、計画は3つの異なる基準に従う必要があります。

1.価格と金額を指定する必要があり（これには設定価格が含まれる場合があります）、特定の販売日または購入日を記録する必要があります。

1.金額、価格、および日付を決定するために与えられた式またはメトリックが必要です。

1.計画は、取引が行われているときにブローカーがMNPIなしでそうする限り、いつ販売または購入を行うかを決定する独占的権利をブローカーに与えなければなりません。

証券に関することに関してMNPIにアクセスしてはなりません。

SEC法には、規則10b5-1の使用を一般に開示する必要があるものは何もありませんが、それは企業がとにかく情報を公開してはならないという意味ではありません。規則10b5-1の利用に関する発表は、広報の問題を回避し、投資家が特定のインサイダー取引の背後にあるロジスティクスを理解するのに役立ちます。

##特別な考慮事項

2021年12月15日、米国証券取引委員会は規則10b5-1の変更案を発表しました。この変更により、株式取引および有価証券の贈与の開示要件が大幅に増加し、取引を設定する人は「重要な非公開情報を認識していないことを証明する」必要があります。また、取引を開始する前に120日間のクーリングオフ期間を設けるなど、インサイダー取引責任に対する積極的抗弁の使用に新しい条件を追加します。

##ハイライト

-価格、金額、および販売日は事前に指定し、式またはメトリックによって決定する必要があります。

-規則10b5-1により、会社のインサイダーは、インサイダー取引法に従って会社の株式を売却するための所定の計画を立てることができます。

-販売者と販売を行うブローカーの両方が、重要な非公開情報（MNPI）にアクセスしてはなりません。