Reguła 10b5-1
Co to jest reguła 10b5-1?
Reguła 10b5-1, ustanowiona przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 2000 r., pozwala osobom posiadającym w obrocie publicznym na utworzenie planu handlowego sprzedaży posiadanych przez nich akcji. Jest to wyjaśnienie zasady 10b-5 (czasami pisanej jako zasada 10b5), stworzonej na mocy ustawy o papierach wartościowych i giełdzie z 1934 r., która jest podstawowym narzędziem do prowadzenia dochodzeń w sprawie oszustw związanych z papierami wartościowymi.
Reguła 10b5-1 pozwala głównym posiadaczom sprzedać z góry określoną liczbę akcji w ustalonym czasie. Wielu dyrektorów korporacji korzysta z planów 10b5-1, aby uniknąć oskarżeń o wykorzystywanie informacji poufnych.
Zrozumienie reguły 10b5-1
Reguła 10b5-1 pozwala osobom posiadającym informacje wewnętrzne w firmie na dokonywanie z góry określonych transakcji przy jednoczesnym przestrzeganiu przepisów dotyczących wykorzystywania informacji poufnych i unikaniu oskarżeń związanych z wykorzystywaniem informacji poufnych. Zaleca się, aby firmy zezwalały dyrektorowi na przyjęcie lub zmianę planu 10b5-1, gdy jego dyrektorzy mogą handlować papierami wartościowymi w tandemie z ich polityką dotyczącą wykorzystywania informacji poufnych. Reguła 10b5-1 uniemożliwia osobom poufnym zmianę lub przyjęcie planu, jeśli są w posiadaniu istotnych informacji niepublicznych (MNPI).
Nierzadko zdarza się, że główny akcjonariusz sprzedaje część swoich akcji w regularnych odstępach czasu. Na przykład dyrektor XYZ Corporation może zdecydować się na sprzedaż 5000 akcji w drugą środę każdego miesiąca. Aby uniknąć konfliktu, plany zgodnie z Regułą 10b5-1 muszą być ustalone, gdy dana osoba nie jest świadoma jakiegokolwiek MNPI. Plany te zwykle istnieją w formie umowy między informatorem a pośrednikiem.
Zgodnie z Regułą 10b5-1, dyrektorzy i inne ważne osoby z wewnątrz firmy — duzi udziałowcy, urzędnicy i inne osoby, które mają dostęp do MNPI — mogą ustalić pisemny plan określający, kiedy mogą kupować lub sprzedawać akcje w ustalonym z góry czasie i zgodnie z harmonogramem . Jest skonfigurowany w ten sposób, aby mogli dokonywać tych transakcji, gdy nie znajdują się w pobliżu MNPI. Pozwala to również firmom na wykorzystanie planów 10b5-1 przy dużych wykupach akcji.
Wymagania Reguły 10b5-1
Istnieje ogólny przegląd i ustalone wytyczne dotyczące ustanowienia odpowiedniego planu zgodnie z Regułą 10b5-1. Aby plan był ważny, musi spełniać trzy różne kryteria:
Należy podać cenę i kwotę (może to być cena ustalona) oraz odnotować określone daty sprzedaży lub zakupów.
Musi być podany wzór lub metryki do określenia kwoty, ceny i daty.
Plan musi dawać brokerowi wyłączne prawo do określania, kiedy dokonać sprzedaży lub zakupu, o ile broker robi to bez żadnego MNPI podczas zawierania transakcji.
Aby osoby mające dostęp do informacji wewnętrznych mogły przystąpić do planu zgodnie z Regułą 10b5-1, nie mogą mieć żadnego dostępu do MNPI w odniesieniu do niczego na temat firmy, jak również papierów wartościowych firmy.
W przepisach SEC nie ma nic,. co czyniłoby koniecznym ujawnienie stosowania reguły 10b5-1 opinii publicznej, ale to nie znaczy, że firmy i tak nie powinny ujawniać tych informacji. Ogłoszenia o wykorzystaniu zasady 10b5-1 są przydatne w zapobieganiu problemom public relations i pomagają inwestorom zrozumieć logistykę niektórych transakcji z wykorzystaniem informacji poufnych.
Uwagi specjalne
15 grudnia 2021 r. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ogłosiła proponowane zmiany w Regule 10b5-1. Zmiany znacznie zwiększyłyby wymagania dotyczące ujawniania informacji o transakcjach giełdowych i prezentach w postaci papierów wartościowych oraz wymagałyby od osoby zakładającej transakcje „zaświadczenia, że nie są świadome istotnych informacji niepublicznych”. Dodałyby również nowe warunki korzystania z obrony twierdzącej w odniesieniu do odpowiedzialności związanej z wykorzystywaniem informacji poufnych, w tym ustanowienie 120-dniowego okresu na odstąpienie od umowy przed rozpoczęciem jakichkolwiek transakcji.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Cena, ilość i daty sprzedaży muszą być określone z góry i określone za pomocą formuły lub metryk.
Reguła 10b5-1 pozwala osobom posiadającym poufne informacje w firmie ustalić z góry ustalony plan sprzedaży akcji firmy zgodnie z przepisami dotyczącymi wykorzystywania informacji wewnętrznych.
Zarówno sprzedawca, jak i pośrednik dokonujący sprzedaży nie mogą mieć dostępu do żadnych istotnych informacji niepublicznych (MNPI).
