Regola 10b5-1

Che cos'è la regola 10b5-1?

La regola 10b5-1, istituita dalla Securities and Exchange Commission (SEC) nel 2000, consente agli addetti ai lavori di società quotate in borsa di impostare un piano di negoziazione per la vendita di azioni di loro proprietà. È un chiarimento della Regola 10b-5 (a volte scritta come Regola 10b5), creata ai sensi del Securities and Exchange Act del 1934,. che è il veicolo principale per le indagini sulle frodi sui titoli.

La regola 10b5-1 consente ai titolari principali di vendere un numero predeterminato di azioni in un momento predeterminato. Molti dirigenti aziendali utilizzano piani 10b5-1 per evitare accuse di insider trading.

Capire la regola 10b5-1

La regola 10b5-1 consente agli insider dell'azienda di effettuare operazioni predeterminate rispettando le leggi sull'insider trading ed evitando accuse di insider trading. Si raccomanda alle aziende di consentire a un dirigente di adottare o modificare un piano 10b5-1 quando ai suoi dirigenti è consentito negoziare i titoli in tandem con la loro politica di insider trading. La regola 10b5-1 impedisce a qualsiasi insider di modificare o adottare un piano se è in possesso di informazioni materiali non pubbliche (MNPI).

Non è raro vedere un azionista principale vendere alcune delle proprie azioni a intervalli regolari. Un amministratore di XYZ Corporation, ad esempio, può scegliere di vendere 5.000 azioni il secondo mercoledì di ogni mese. Per evitare conflitti, i piani della Regola 10b5-1 devono essere stabiliti quando l'individuo non è a conoscenza di qualsiasi MNPI. Questi piani di solito esistono come un contratto tra l'insider e il loro broker.

In base alla Regola 10b5-1, i direttori e altri importanti addetti ai lavori della società - grandi azionisti, funzionari e altri che hanno accesso a MNPI - possono stabilire un piano scritto che dettagli quando possono acquistare o vendere azioni in un momento predeterminato su base programmata . È impostato in questo modo in modo che siano in grado di effettuare queste transazioni quando non si trovano nelle vicinanze di MNPI. Ciò consente inoltre alle aziende di utilizzare i piani 10b5-1 in grandi riacquisti di azioni.

Requisiti per la Regola 10b5-1

C'è una panoramica generale e definisce le linee guida pianificate per stabilire un piano adatto alla Regola 10b5-1. Per essere valido, il piano deve seguire tre criteri distinti:

1. Il prezzo e l'importo devono essere specificati (questo può includere un prezzo fisso) e devono essere annotate alcune date di vendita o acquisto.

2. Devono esserci una formula o metriche fornite per determinare l'importo, il prezzo e la data.

3. Il piano deve conferire al broker il diritto esclusivo di determinare quando effettuare vendite o acquisti, a condizione che il broker lo faccia senza alcun MNPI quando vengono effettuate le negoziazioni.

Affinché gli addetti ai lavori entrino in un piano della regola 10b5-1, non devono avere alcun accesso a MNPI per quanto riguarda nulla della società e dei titoli della società.

Non c'è nulla nelle leggi SEC che renda necessario divulgare al pubblico l'uso della Regola 10b5-1, ma ciò non significa che le aziende non debbano comunque divulgare le informazioni. Gli annunci sull'utilizzo della Regola 10b5-1 sono utili per scongiurare problemi di pubbliche relazioni e aiutare gli investitori a comprendere la logistica alla base di alcuni insider trade.

Considerazioni speciali

Il 15 dicembre 2021, la US Securities and Exchange Commission ha annunciato proposte di modifica alla regola 10b5-1. Le modifiche aumenterebbero notevolmente i requisiti di divulgazione per le negoziazioni di azioni e le donazioni di titoli e richiederebbero alla persona che avvia le negoziazioni di "certificare di non essere a conoscenza di informazioni rilevanti non pubbliche". Aggiungerebbero inoltre nuove condizioni all'uso della difesa affermativa contro la responsabilità dell'insider trading, inclusa l'istituzione di un periodo di riflessione di 120 giorni prima che qualsiasi negoziazione possa iniziare.

Mette in risalto

• Il prezzo, l'importo e le date di vendita devono essere specificati in anticipo e determinati da una formula o da metriche.

• La regola 10b5-1 consente agli addetti ai lavori della società di impostare un piano predeterminato per la vendita di azioni della società in conformità con le leggi sull'insider trading.

• Sia il venditore che il broker che effettua le vendite non devono avere accesso ad alcuna informazione materiale non pubblica (MNPI).