Kural 10b5-1
Kural 10b5-1 Nedir?
2000 yılında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından oluşturulan Kural 10b5-1, halka açık şirketlerin içeriden kişilerin sahip oldukları hisse senetlerini satmak için bir ticaret planı oluşturmasına izin verir. Bu, 1934 tarihli Menkul Kıymetler ve Borsa Yasası uyarınca oluşturulan ve menkul kıymet dolandırıcılığının araştırılması için birincil araç olan Kural 10b-5'in (bazen Kural 10b5 olarak da yazılır) bir açıklamasıdır.
Kural 10b5-1, büyük hissedarların önceden belirlenmiş sayıda hisseyi önceden belirlenmiş bir zamanda satmasına izin verir. Birçok şirket yöneticisi, içeriden öğrenenlerin ticareti suçlamalarından kaçınmak için 10b5-1 planlarını kullanır .
Kural 10b5-1'i Anlamak
Kural 10b5-1, içeriden öğrenenlerin ticareti yasalarını takip ederken ve içeriden öğrenenlerin ticareti suçlamalarından kaçınırken, şirket içindekilerin önceden belirlenmiş ticaret yapmalarına izin verir. Şirketlerin, yöneticilerinin içeriden öğrenenlerin ticareti politikalarıyla birlikte menkul kıymetleri alıp satmalarına izin verildiğinde, bir yöneticinin 10b5-1 planını benimsemesine veya değiştirmesine izin vermesi tavsiye edilir. Kural 10b5-1, kamuya açık olmayan önemli bilgilere (MNPI) sahip olmaları durumunda, içeriden herhangi bir kişinin bir planı değiştirmesini veya benimsemesini engeller.
Büyük bir hissedarın hisselerinin bir kısmını düzenli aralıklarla sattığını görmek alışılmadık bir durum değildir. Örneğin, XYZ Corporation'ın bir yöneticisi, her ayın ikinci Çarşamba günü 5.000 hisse senedi satmayı seçebilir. Çatışmayı önlemek için, kişi herhangi bir MNPI'den habersiz olduğunda Kural 10b5-1 planları oluşturulmalıdır. Bu planlar genellikle içeriden öğrenen ile komisyoncusu arasında bir sözleşme olarak mevcuttur.
Kural 10b5-1 uyarınca, yöneticiler ve şirketteki diğer önemli kişiler (büyük hissedarlar, memurlar ve MNPI'ye erişimi olan diğerleri) önceden belirlenmiş bir zamanda ve önceden belirlenmiş bir zamanda hisseleri ne zaman alıp satabileceklerini ayrıntılandıran yazılı bir plan oluşturabilirler. . MNPI civarında olmadıkları zamanlarda bu işlemleri yapabilmeleri için bu şekilde ayarlanmıştır. Bu aynı zamanda şirketlerin büyük hisse senedi geri alımlarında 10b5-1 planlarını kullanmalarına da olanak tanır .
Kural 10b5-1 için Gereksinimler
Uygun bir Kural 10b5-1 planı oluşturmak için genel bir bakış ve planlanmış yönergeler vardır. Geçerli olması için, planın üç farklı kriteri izlemesi gerekir:
Fiyat ve miktar belirtilmelidir (bu, belirli bir fiyat içerebilir) ve belirli satış veya satın alma tarihleri belirtilmelidir.
Tutar, fiyat ve tarihin belirlenmesi için verilen bir formül veya ölçüler olmalıdır.
Plan, komisyoncuya, alım satımlar yapılırken herhangi bir MNPI olmadan yaptığı sürece, ne zaman satış veya satın alma yapacağını belirleme münhasır hakkı vermelidir.
İçeriden kişilerin bir Kural 10b5-1 planına girmeleri için, şirket ve şirketin menkul kıymetleri hakkında herhangi bir şeyle ilgili olarak MNPI'ye erişimlerinin olmaması gerekir.
SEC yasalarında, Kural 10b5-1'in kullanımının kamuya açıklanmasını gerekli kılan hiçbir şey yoktur, ancak bu, şirketlerin bilgileri yine de açıklamaması gerektiği anlamına gelmez. Kural 10b5-1'in kullanılmasına ilişkin duyurular, halkla ilişkiler sorunlarını önlemede ve yatırımcıların belirli içeriden öğrenenlerin ticaretinin ardındaki lojistiği anlamalarına yardımcı olmada faydalıdır.
Özel Hususlar
15 Aralık 2021'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Kural 10b5-1'de önerilen değişiklikleri duyurdu. Değişiklikler, hisse senedi alım satımları ve menkul kıymet hediyeleri için ifşa gerekliliklerini büyük ölçüde artıracak ve alım satımı gerçekleştiren kişinin "kamuya açık olmayan önemli bilgilerden haberdar olmadıklarını onaylamasını" gerektirecektir. Ayrıca, herhangi bir ticaretin başlamasından önce 120 günlük bir bekleme süresinin oluşturulması da dahil olmak üzere, içeriden öğrenenlerin ticareti yükümlülüğüne yönelik olumlu savunmanın kullanımına yeni koşullar ekleyeceklerdir.
Öne Çıkanlar
Fiyat, miktar ve satış tarihleri önceden belirlenmeli ve bir formül veya metriklerle belirlenmelidir.
Kural 10b5-1, şirket içindeki kişilerin, içeriden öğrenenlerin ticareti yasalarına uygun olarak şirket hisselerini satmak için önceden belirlenmiş bir plan oluşturmasına izin verir.
Hem satıcı hem de satışı yapan komisyoncu, herhangi bir maddi kamuya açık olmayan bilgiye (MNPI) erişime sahip olmamalıdır.
