Regel 10b5-1

Was ist Regel 10b5-1?

Vorschrift 10b5-1, die von der Securities and Exchange Commission (SEC) im Jahr 2000 eingeführt wurde, erlaubt es Insidern von börsennotierten Unternehmen, einen Handelsplan für den Verkauf von Aktien aufzustellen, die sie besitzen. Es handelt sich um eine Präzisierung von Regel 10b-5 (manchmal auch als Regel 10b5 geschrieben), die unter dem Securities and Exchange Act von 1934 erstellt wurde und das wichtigste Instrument für die Untersuchung von Wertpapierbetrug ist.

Regel 10b5-1 erlaubt Großaktionären, eine vorher festgelegte Anzahl von Anteilen zu einem vorher festgelegten Zeitpunkt zu verkaufen. Viele Führungskräfte von Unternehmen verwenden 10b5-1-Pläne, um Vorwürfen des Insiderhandels zu entgehen.

Regel 10b5-1 verstehen

Regel 10b5-1 erlaubt Unternehmensinsidern , vorher festgelegte Geschäfte zu tätigen, während sie die Insiderhandelsgesetze befolgen und Anschuldigungen wegen Insiderhandels vermeiden . Es wird empfohlen, dass Unternehmen einer Führungskraft gestatten, einen 10b5-1-Plan entweder anzunehmen oder zu ändern, wenn es ihren Führungskräften erlaubt ist, die Wertpapiere parallel zu ihrer Insiderhandelsrichtlinie zu handeln. Regel 10b5-1 hindert Insider daran, einen Plan zu ändern oder zu übernehmen, wenn sie im Besitz wesentlicher nicht öffentlicher Informationen (MNPI) sind.

Es ist nicht ungewöhnlich, dass ein Großaktionär in regelmäßigen Abständen einen Teil seiner Aktien verkauft. Ein Direktor der XYZ Corporation kann sich beispielsweise dafür entscheiden, am zweiten Mittwoch jedes Monats 5.000 Aktien zu verkaufen. Um Konflikte zu vermeiden, müssen Pläne nach Regel 10b5-1 erstellt werden, wenn die Person keine MNPI kennt. Diese Pläne existieren normalerweise als Vertrag zwischen dem Insider und seinem Makler.

Gemäß Regel 10b5-1 können Direktoren und andere wichtige Insider im Unternehmen – Großaktionäre, leitende Angestellte und andere, die Zugang zu MNPI haben – einen schriftlichen Plan aufstellen, in dem detailliert angegeben ist, wann sie Aktien zu einem festgelegten Zeitpunkt planmäßig kaufen oder verkaufen können . Es ist so eingerichtet, dass sie diese Transaktionen durchführen können, wenn sie sich nicht in der Nähe von MNPI befinden. Dadurch können Unternehmen auch 10b5-1-Pläne bei großen Aktienrückkäufen nutzen.

Anforderungen für Regel 10b5-1

Es gibt einen allgemeinen Überblick und festgelegte geplante Richtlinien für die Erstellung eines geeigneten Plans nach Regel 10b5-1. Um gültig zu sein, muss der Plan drei verschiedenen Kriterien entsprechen:

1. Der Preis und die Menge müssen angegeben werden (dies kann einen Festpreis beinhalten) und bestimmte Verkaufs- oder Kaufdaten müssen vermerkt werden.

2. Es müssen eine Formel oder Metriken angegeben werden, um den Betrag, den Preis und das Datum zu bestimmen.

3. Der Plan muss dem Broker das ausschließliche Recht geben, zu bestimmen, wann er Verkäufe oder Käufe tätigt, solange der Broker dies ohne MNPI tut, wenn die Geschäfte getätigt werden.

Damit Insider einen Plan nach Regel 10b5-1 abschließen können, dürfen sie keinen Zugang zu MNPI in Bezug auf irgendetwas über das Unternehmen oder die Wertpapiere des Unternehmens haben.

Es gibt nichts in den SEC -Gesetzen, das es erforderlich macht, die Verwendung von Regel 10b5-1 der Öffentlichkeit offenzulegen, aber das bedeutet nicht, dass Unternehmen die Informationen nicht trotzdem veröffentlichen sollten. Ankündigungen zur Anwendung von Regel 10b5-1 sind nützlich, um PR-Probleme abzuwehren und Anlegern zu helfen, die Logistik hinter bestimmten Insidergeschäften zu verstehen.

Besondere Überlegungen

Am 15. Dezember 2021 kündigte die US Securities and Exchange Commission vorgeschlagene Änderungen an Regel 10b5-1 an. Die Änderungen würden die Offenlegungsanforderungen für Aktiengeschäfte und Schenkungen von Wertpapieren erheblich erhöhen und verlangen, dass die Person, die die Geschäfte einrichtet, „bestätigt, dass sie keine wesentlichen nicht öffentlichen Informationen kennt“. Sie würden auch neue Bedingungen für die Verwendung der positiven Verteidigung gegen die Haftung für Insiderhandel hinzufügen, einschließlich der Einrichtung einer 120-tägigen Bedenkzeit, bevor ein Handel beginnen kann.

Höhepunkte

• Der Preis, die Menge und die Verkaufstermine müssen im Voraus festgelegt und durch eine Formel oder Metriken bestimmt werden.

• Regel 10b5-1 erlaubt Unternehmensinsidern, einen im Voraus festgelegten Plan zum Verkauf von Unternehmensaktien in Übereinstimmung mit den Insiderhandelsgesetzen aufzustellen.

• Sowohl der Verkäufer als auch der Makler, der die Verkäufe tätigt, dürfen keinen Zugang zu wesentlichen nichtöffentlichen Informationen (MNPI) haben.