ストラクチャード・インベストメント・プロダクツ（SIP）
##ストラクチャード・インベストメント・プロダクツ（SIP）とは何ですか？
ストラクチャード投資商品（SIP）は、カスタマイズされた商品構成で特定の投資家のニーズを満たす投資の種類です。 SIPには通常、デリバティブの使用が含まれます。それらは、ヘッジファンド、組織、または小売顧客の大衆市場のために投資銀行によって作成されることがよくあります。
SIPは、投資家がドルコスト平均の長期的な利点を活用するために、相互資金、取引口座、または退職口座に定期的かつ平等に支払いを行う体系的投資計画（SIP）とは異なります。
###重要
2020年12月9日、証券取引委員会（SEC）は、取引所に上場している国内市場システム株式の市場データの収集、統合、および配布のためのインフラストラクチャを最新化することを目的とした新しい規則を採用しました。他の採用された規則の中で、SECは分散型統合モデルを確立しました。このモデルでは、排他的なSIPではなく、競合する統合者が統合市場データの収集、統合、および一般への配布を担当します。
##構造化投資商品（SIP）を理解する
リスク許容度に応じて、その範囲と複雑さが異なる可能性があります。 SIPは通常、固定収入市場およびデリバティブへのエクスポージャーを伴います。構造化された投資は、多くの場合、従来の投資グレードの債券や預金の証明書（CD）などの従来のセキュリティで始まり、通常の支払い機能（定期的なクーポンや最終元本など）を従来とは異なるペイオフに置き換えます。発行者自身のキャッシュフローからですが、1つ以上の基礎となる資産のパフォーマンスからです。
ストラクチャード商品の簡単な例は、3年で期限切れになる1000ドルのCDです。従来の利払いは提供されていませんが、代わりに、年間の利払いはナスダック100株価指数のパフォーマンスに基づいています。インデックスが上昇した場合、投資家は利益の一部を獲得します。指数が下がった場合でも、投資家は3年後も$1000を受け取ります。このタイプの商品は、ナスダック100指数の債券CDと長期コールオプションを組み合わせたものです。
証券取引委員会（SEC）は、過剰な手数料と透明性の欠如に対する広範な批判により、2018年にストラクチャードノートの精査を開始しました。一例として、2018年に、Wells Fargo Advisors LLCは、会社の代表者が人々に構造化された製品の1つを売買するよう積極的に奨励したことが判明した後、400万ドルを支払い、得られなかった利益を返還してSECの請求を解決することに合意しました。購入し、満期まで保持します。この取引の混乱は、銀行に大きな手数料を生み出し、投資家のリターンを減らしました。
##SIPとRainbowNote
ストラクチャード商品は、さまざまな市場へのエクスポージャーをカスタマイズする能力で一部の投資家を魅了しています。たとえば、レインボーノートは複数の原資産へのエクスポージャーを提供します。レインボーノートは、米国株式のラッセル3000インデックス、 MSCI Pacific Ex-Japanインデックス、 Dow-AIG商品先物インデックスなどの3つの比較的相関の低い資産からパフォーマンス値を導き出す可能性があります。さらに、このストラクチャード商品にルックバック機能を付加すると、時間の経過とともにリターンが「平滑化」されるため、ボラティリティがさらに低下する可能性があります。
ルックバック商品では、原資産の価値は、満期時の最終的な価値ではなく、ノートの期間（月次または四半期など）にわたって取得された最適な価値に基づいています。オプションの世界では、これはアジアのオプションとも一致します（楽器をヨーロッパまたはアメリカのオプションと区別するため）。これらのタイプの機能を組み合わせると、さらに魅力的な多様化特性を提供できます。
これは、構造化された製品が、前述の比較的単純なCDの例から、ここで説明するよりエキゾチックなバージョンまでさまざまであることを示しています。
##長所と短所
SIPの利点には、通常の資産を超えた多様化が含まれます。その他のメリットは、それぞれが異なるため、ストラクチャード商品のタイプによって異なります。これらの利点には、元本保護、低ボラティリティ、税効率、原資産が提供するよりも大きなリターン（レバレッジ）、または低利回り環境でのプラスの利回りが含まれる場合があります。
欠点には、未知のリスクにつながる可能性のある複雑さが含まれます。手数料はかなり高額になる可能性がありますが、多くの場合、ペイアウト構造内またはスプレッドに隠されて、ポジションに出入りするための銀行手数料が発生します。 SIPを支援する投資銀行には信用リスクがあります。通常、SIPの流動性はほとんどまたはまったくないため、投資家は投資銀行が見積もる価格を採用する必要があります。そうしないと、満期前に終了できない場合があります。これらの製品には多様化のメリットがあるかもしれませんが、それらを作成する投資銀行の販売手数料を発生させる以外に、なぜ必要なのか、どのような状況で必要なのかは必ずしも明確ではありません。
##構造化投資商品（SIP）の実例
S＆P500株価指数のパフォーマンスに基づいてストラクチャード商品に100ドルを投入することに同意したとします。 S＆P 500が上昇すればするほど、ストラクチャード商品の価値は高まります。しかし、S＆P 500が下落した場合でも、投資家は満期時に100ドルを取り戻します。
このサービスでは、銀行はいくつかの手数料を受け取るか、いくつかの異なる方法で収益を生み出します。投資家が稼ぐことができる金額に上限を設ける可能性があるため、S＆P 500がその上限を超えるものはすべて、投資家ではなく銀行の利益になります。銀行も手数料を請求する場合があります。これは明らかではないかもしれませんが、むしろ支払いに考慮されています。たとえば、クライアントが2％の支払いを受け取るには、S＆P 500が1年目に5％上昇する必要がある場合があります。 S＆P 500の上昇がそれよりも小さい場合、ペイアウトは比例性を低下させます。 S＆P 500が銀行の利益である3％以下上昇した場合、投資家は何も受け取らない可能性があります。
この製品は、CDまたはボンドとS＆P500インデックスのコールオプションを組み合わせたものです。銀行は、支払ったであろう利息を取り、コールオプションを購入することができます。これは、株価指数が上昇した場合でも上向きの利益の可能性を提供しながら、初期資本を保護するのに役立ちます。銀行は、より複雑な構造化された製品で発生する可能性のあるエクスポージャーをヘッジすることもできます。つまり、通常、市場がどちらの方向に動くかについては心配していません。
##ハイライト
-構造化された製品は、単純なものから非常に複雑なものまで複雑さが異なります。
-構造化された製品は投資銀行によって作成され、多くの場合、2つ以上の資産、場合によっては複数の資産クラスを組み合わせて、それらの基礎となる資産のパフォーマンスに基づいて支払いを行う製品を作成します。
-手数料は支払いや細字に隠されていることがあります。つまり、投資家は製品にいくら払っているのか、自分でもっと安く作れるのかどうかを常に正確に把握しているわけではありません。
