Prodotti di investimento strutturati (SIP)

Che cos'è un prodotto di investimento strutturato (SIP)?

I prodotti di investimento strutturati, o SIP, sono tipi di investimenti che soddisfano le esigenze specifiche degli investitori con un mix di prodotti personalizzato. I SIP in genere includono l'uso di derivati. Sono spesso creati da banche di investimento per hedge fund, organizzazioni o il mercato di massa dei clienti al dettaglio.

I SIP sono distinti da un piano di investimento sistematico (SIP), in cui gli investitori effettuano pagamenti regolari e uguali in un fondo comune di investimento,. un conto di trading o un conto pensionistico al fine di beneficiare dei vantaggi a lungo termine della media del costo del dollaro.

Importante

Il 9 dicembre 2020 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove regole volte a modernizzare l'infrastruttura per la raccolta, il consolidamento e la diffusione dei dati di mercato per i titoli del sistema di mercato nazionale quotato in borsa. Tra le altre regole adottate, la SEC ha stabilito un modello di consolidamento decentralizzato in cui i consolidatori concorrenti, piuttosto che i SIP esclusivi, saranno responsabili della raccolta, del consolidamento e della diffusione al pubblico dei dati di mercato consolidati.

Comprensione dei prodotti di investimento strutturati (SIP)

Un investimento strutturato può variare nella sua portata e complessità, spesso a seconda della propensione al rischio dell'investitore. I SIP in genere comportano l'esposizione ai mercati a reddito fisso e ai derivati. Un investimento strutturato spesso inizia con un titolo tradizionale, come un'obbligazione investment grade convenzionale o un certificato di deposito (CD), e sostituisce le consuete caratteristiche di pagamento (come cedole periodiche e capitale finale) con payoff non tradizionali, derivati non dal flusso di cassa dell'emittente , ma dall'andamento di una o più attività sottostanti.

Un semplice esempio di prodotto strutturato è un CD da $ 1000 che scade in tre anni. Non offre il pagamento degli interessi tradizionali, ma il pagamento annuale degli interessi si basa sulla performance dell'indice azionario Nasdaq 100 . Se l'indice sale, l'investitore guadagna una parte del guadagno. Se l'indice scende, l'investitore riceve comunque i suoi $ 1000 dopo tre anni. Questo tipo di prodotto è una combinazione di un CD a reddito fisso con un'opzione call a lungo termine sull'indice Nasdaq 100.

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha iniziato a esaminare le note strutturate nel 2018, a causa delle critiche diffuse sulle commissioni eccessive e sulla mancanza di trasparenza. Ad esempio, nel 2018, Wells Fargo Advisors LLC ha accettato di pagare $ 4 milioni e restituire guadagni illeciti per saldare le spese della SEC dopo che si è scoperto che i rappresentanti dell'azienda incoraggiavano attivamente le persone ad acquistare e vendere uno dei loro prodotti strutturati che avrebbero dovuto essere acquistato e detenuto fino alla scadenza. Questa agitazione di scambi ha creato grandi commissioni per la banca e ridotto i rendimenti degli investitori.

SIP e la nota arcobaleno

I prodotti strutturati attirano alcuni investitori grazie alla loro capacità di personalizzare l'esposizione a diversi mercati. Ad esempio, una nota arcobaleno offre esposizione a più di un asset sottostante. Una nota arcobaleno potrebbe derivare il valore della performance da tre attività con correlazione relativamente bassa, come l' indice Russell 3000 delle azioni statunitensi, l' indice MSCI Pacific Ex-Japan e l' indice dei futures sulle materie prime Dow-AIG. Inoltre, l'aggiunta di una funzione di lookback a questo prodotto strutturato potrebbe ridurre ulteriormente la volatilità "livellando" i rendimenti nel tempo.

In uno strumento lookback,. il valore dell'attività sottostante non si basa sul suo valore finale alla scadenza, ma su un valore ottimale rilevato nel corso della durata del titolo (ad esempio mensile o trimestrale). Nel mondo delle opzioni, questo coincide anche con un'opzione asiatica (per distinguere lo strumento dalle opzioni europee o americane ). La combinazione di questi tipi di caratteristiche può fornire proprietà di diversificazione ancora più interessanti.

Ciò mostra che i prodotti strutturati possono variare dall'esempio di CD relativamente semplice menzionato in precedenza, alla versione più esotica discussa qui.

Pro e contro

I vantaggi dei SIP includono la diversificazione oltre le attività tipiche. Altri vantaggi dipendono dal tipo di prodotto strutturato, in quanto ognuno è diverso. Tali vantaggi possono includere protezione principale, bassa volatilità, efficienza fiscale, rendimenti maggiori rispetto a quelli offerti dall'attività sottostante ( leva ) o rendimenti positivi in ambienti a basso rendimento.

Gli svantaggi includono la complessità che può portare a rischi sconosciuti. Le commissioni possono essere piuttosto elevate, ma sono spesso nascoste all'interno della struttura dei pagamenti o nello spread che la banca addebita per entrare e uscire dalle posizioni. Esiste un rischio di credito con la banca di investimento che sostiene i SIP. Di solito c'è poca o nessuna liquidità per i SIP, quindi gli investitori devono prendere il prezzo quotato dalla banca di investimento o potrebbero non essere in grado di uscire prima della scadenza. E mentre questi prodotti possono offrire alcuni vantaggi di diversificazione, non è sempre chiaro il motivo per cui sono necessari o in quali circostanze sono necessari se non per generare commissioni di vendita per la banca d'investimento che li crea.

Esempio nel mondo reale di prodotti di investimento strutturati (SIP)

A titolo di esempio, supponiamo che un investitore accetti di investire $ 100 in un prodotto strutturato in base alla performance dell'indice azionario S&P 500. Più l'S&P 500 sale, più vale il prodotto strutturato. Ma se l'S&P 500 scende, l'investitore ottiene comunque i suoi $ 100 alla scadenza.

Per questo servizio, la banca prende diverse commissioni o genera entrate in diversi modi. Può limitare quanto l'investitore può guadagnare, e quindi qualsiasi cosa l'S&P 500 si sposti al di sopra di tale limite è il profitto della banca, non dell'investitore. La banca può anche addebitare una commissione. Questo potrebbe non essere evidente, ma piuttosto preso in considerazione nei pagamenti. Ad esempio, l'S&P 500 potrebbe dover aumentare del 5% nel primo anno affinché il cliente riceva un pagamento del 2%. Se l'S&P 500 aumenta di meno, il payout diminuisce la proporzionalità. L'investitore potrebbe non ricevere nulla se l'S&P 500 aumenta del 3% o meno, che è il profitto della banca.

Questo prodotto combina un CD o un'obbligazione con un'opzione call sull'indice S&P 500. La banca può prendere l'interesse che avrebbe pagato e acquistare opzioni call. Questo aiuta a proteggere il capitale iniziale fornendo allo stesso tempo un potenziale di profitto al rialzo se l'indice azionario sale. La banca può anche coprire l'eventuale esposizione che potrebbe generare su prodotti strutturati più complessi, il che significa che in genere non si preoccupano dell'andamento del mercato.

Mette in risalto

• I prodotti strutturati variano in complessità da semplici a altamente complessi.

• I prodotti strutturati sono creati dalle banche di investimento e spesso combinano due o più attività, e talvolta più classi di attività, per creare un prodotto che paga in base alla performance di tali attività sottostanti.

• Le commissioni a volte sono nascoste nei pagamenti e nelle scritte in piccolo, il che significa che un investitore non sa sempre esattamente quanto sta pagando per il prodotto e se potrebbe crearlo più economico da solo.