Strukturyzowane produkty inwestycyjne (SIP)

Co to są strukturyzowane produkty inwestycyjne (SIP)?

Strukturyzowane produkty inwestycyjne, czyli SIP, to rodzaje inwestycji, które spełniają określone potrzeby inwestorów dzięki dostosowanemu asortymentowi produktów. SIP zazwyczaj obejmuje wykorzystanie instrumentów pochodnych. Często są tworzone przez banki inwestycyjne dla funduszy hedgingowych, organizacji lub masowego rynku klientów detalicznych.

SIP różnią się od systematycznego planu inwestycyjnego (SIP), w którym inwestorzy dokonują regularnych i równych wpłat na fundusz powierniczy,. konto handlowe lub konto emerytalne, aby skorzystać z długoterminowych zalet uśredniania kosztów w dolarach.

###Ważne

9 grudnia 2020 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przyjęła nowe zasady mające na celu modernizację infrastruktury gromadzenia, konsolidacji i rozpowszechniania danych rynkowych dotyczących giełdowych akcji krajowych systemów rynkowych . Wśród innych przyjętych zasad SEC ustanowiła zdecentralizowany model konsolidacji, w którym za zbieranie, konsolidację i udostępnianie opinii publicznej skonsolidowanych danych rynkowych odpowiedzialni będą konkurujący konsolidatorzy, a nie wyłączni dostawcy SIP.

Zrozumienie strukturyzowanych produktów inwestycyjnych (SIP)

Inwestycja strukturyzowana może różnić się zakresem i złożonością, często w zależności od tolerancji ryzyka inwestora. SIP zazwyczaj wiąże się z ekspozycją na rynki instrumentów o stałym dochodzie i instrumenty pochodne. Inwestycja strukturyzowana często zaczyna się od tradycyjnych papierów wartościowych, takich jak konwencjonalna obligacja o ratingu inwestycyjnym lub certyfikat depozytowy (CD), i zastępuje zwykłe cechy płatności (takie jak kupony okresowe i ostateczny kapitał) nietradycyjnymi wypłatami, pochodzącymi nie z własnych przepływów pieniężnych emitenta,. ale z wyników jednego lub większej liczby aktywów bazowych.

Prostym przykładem produktu ustrukturyzowanego jest płyta CD o wartości 1000 USD, która wygasa po trzech latach. Nie oferuje tradycyjnych płatności odsetek, ale zamiast tego roczna wypłata odsetek jest oparta na wynikach indeksu giełdowego Nasdaq 100 . Jeśli indeks wzrośnie, inwestor uzyskuje część zysku. Jeśli indeks spadnie, inwestor po trzech latach nadal otrzymuje 1000 dolarów z powrotem. Ten rodzaj produktu jest połączeniem CD o stałym dochodzie i długoterminowej opcji kupna w indeksie Nasdaq 100.

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) rozpoczęła kontrolę obligacji strukturyzowanych w 2018 r. ze względu na powszechną krytykę dotyczącą ich nadmiernych opłat i braku przejrzystości. Na przykład w 2018 r. Wells Fargo Advisors LLC zgodził się zapłacić 4 miliony dolarów i zwrócić nieuczciwie zdobyte zyski w celu uregulowania opłat SEC po tym, jak okazało się, że przedstawiciele firmy aktywnie zachęcali ludzi do kupowania i sprzedawania jednego z ich produktów strukturyzowanych, który miał być kupowane i utrzymywane do terminu zapadalności. Ta burzliwość transakcji stworzyła duże prowizje dla banku i zmniejszyła zwroty dla inwestorów.

SIP i tęczowa notatka

Produkty strukturyzowane przyciągają niektórych inwestorów możliwością dostosowania ekspozycji na różne rynki. Na przykład banknot tęczowy oferuje ekspozycję na więcej niż jeden składnik aktywów bazowych. Tęczowa nuta może czerpać wartość wyników z trzech stosunkowo słabo skorelowanych aktywów, takich jak indeks Russell 3000 dla amerykańskich akcji, indeks MSCI Pacific Ex-Japan Index oraz indeks kontraktów terminowych na towary Dow-AIG. Ponadto dołączenie funkcji retrospektywnej do tego produktu strukturyzowanego może jeszcze bardziej obniżyć zmienność poprzez „wygładzenie” zwrotów w czasie.

W instrumencie wstecznym wartość aktywów bazowych nie opiera się na jego końcowej wartości w momencie wygaśnięcia, ale na optymalnej wartości przyjętej w okresie obowiązywania obligacji (np. miesięcznej lub kwartalnej). W świecie opcji pokrywa się to również z opcją azjatycką (dla odróżnienia instrumentu od opcji europejskich czy amerykańskich ). Połączenie tego typu cech może zapewnić jeszcze bardziej atrakcyjne właściwości dywersyfikacyjne .

To pokazuje, że produkty strukturyzowane mogą być różne, od stosunkowo prostego przykładu CD wspomnianego wcześniej, do bardziej egzotycznej wersji omawianej tutaj.

Plusy i minusy

Zaletą SIP jest dywersyfikacja poza typowe aktywa. Inne korzyści zależą od rodzaju produktu strukturyzowanego, ponieważ każdy z nich jest inny. Te zalety mogą obejmować ochronę kapitału, niską zmienność, efektywność podatkową, większe zwroty niż zapewnia aktywa bazowe ( dźwignia ) lub dodatnie zyski w środowiskach o niskiej rentowności.

Wady obejmują złożoność, która może prowadzić do nieznanych zagrożeń. Opłaty mogą być dość strome, ale często są ukryte w strukturze wypłat lub w spreadzie opłat bankowych za wejście i wyjście z pozycji. Istnieje ryzyko kredytowe z bankiem inwestycyjnym wspierającym SIP. Zazwyczaj SIP ma niewielką lub żadną płynność, więc inwestorzy muszą przyjąć cenę, którą podaje bank inwestycyjny, lub mogą w ogóle nie być w stanie wyjść z transakcji przed terminem zapadalności. I chociaż produkty te mogą oferować pewne korzyści w zakresie dywersyfikacji, nie zawsze jest jasne, dlaczego są potrzebne lub w jakich okolicznościach są potrzebne poza generowaniem opłat za sprzedaż dla tworzącego je banku inwestycyjnego.

Prawdziwy przykład strukturyzowanych produktów inwestycyjnych (SIP)

Załóżmy na przykład, że inwestor zgadza się zainwestować 100 USD w produkt strukturyzowany w oparciu o wyniki indeksu giełdowego S&P 500. Im bardziej S&P 500 idzie w górę, tym więcej wart jest produkt strukturyzowany. Ale jeśli S&P 500 spadnie, inwestor i tak odzyska 100 dolarów w terminie zapadalności.

Za tę usługę bank pobiera kilka opłat lub generuje przychody na kilka różnych sposobów. Może ograniczać kwotę, którą może zarobić inwestor, a zatem wszystko, co S&P 500 przekracza ten limit, jest zyskiem banku, a nie inwestora. Bank może również pobrać opłatę. Może to nie być oczywiste, ale raczej uwzględnione w wypłatach. Na przykład S&P 500 może wymagać wzrostu o 5% w pierwszym roku, aby klient otrzymał wypłatę w wysokości 2%. Jeśli S&P 500 wzrośnie mniej niż to, wypłata zmniejsza proporcjonalność. Inwestor może nic nie otrzymać, jeśli S&P 500 wzrośnie o 3% lub mniej, co jest zyskiem banku.

Ten produkt łączy CD lub obligację z opcją kupna w indeksie S&P 500. Bank może pobrać odsetki, które zapłaciłby, i kupić opcje kupna. Pomaga to chronić kapitał początkowy, jednocześnie zapewniając potencjał wzrostu zysku, jeśli indeks giełdowy wzrośnie. Bank może również zabezpieczyć jakąkolwiek ekspozycję, jaką może wygenerować w przypadku bardziej złożonych produktów strukturyzowanych, co oznacza, że zazwyczaj nie przejmuje się tym, w którą stronę porusza się rynek.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Produkty strukturyzowane różnią się złożonością od prostych do bardzo złożonych.

• Produkty strukturyzowane są tworzone przez banki inwestycyjne i często łączą dwa lub więcej aktywów, a czasem wiele klas aktywów, aby stworzyć produkt, którego wypłata zależy od wyników tych aktywów bazowych.

• Opłaty są czasem ukryte w wypłatach i drobnym drukiem, co oznacza, że inwestor nie zawsze wie dokładnie, ile płaci za produkt i czy sam mógłby go taniej wyprodukować.