구조화 투자 상품(SIP)

구조화 투자 상품(SIP)이란 무엇입니까?

구조화 투자 상품(SIP)은 맞춤형 상품 조합으로 특정 투자자의 요구를 충족시키는 투자 유형입니다. SIP에는 일반적으로 파생 상품 의 사용이 포함됩니다. 그들은 종종 헤지 펀드, 조직 또는 소매 고객 대중 시장을 위해 투자 은행에서 만듭니다.

SIP는 투자자들이 달러 비용 평균화 의 장기적인 이점을 활용하기 위해 뮤추얼 펀드 , 거래 계좌 또는 퇴직 계좌에 정기적으로 균등하게 지불하는 체계적인 투자 계획 (SIP) 과 다릅니다 .

###중요

2020년 12월 9일 증권 거래 위원회(SEC)는 거래소에 상장된 국가 시장 시스템 주식에 대한 시장 데이터의 수집, 통합 및 보급을 위한 인프라를 현대화하기 위한 새로운 규칙을 채택했습니다. 채택된 다른 규칙 중에서 SEC는 독점적인 SIP가 아닌 경쟁 통합자가 통합 시장 데이터를 수집, 통합 및 대중에게 배포하는 책임이 있는 분산 통합 모델을 수립했습니다.

구조화 투자 상품(SIP) 이해

는 투자자 의 위험 허용 범위에 따라 범위와 복잡성이 다를 수 있습니다 . SIP는 일반적으로 고정 수입 시장 및 파생 상품 에 대한 노출을 포함 합니다. 구조화 투자는 종종 기존 투자 등급 채권이나 예금 증서 (CD) 와 같은 전통적인 증권으로 시작 하여 일반적인 지불 기능(예: 정기 쿠폰 및 최종 원금)을 파생 상품이 아닌 비전통적 수익으로 대체합니다. 발행인 자신의 현금 흐름 에서, 그러나 하나 이상의 기초 자산의 성과에서.

구조화 제품의 간단한 예는 3년 후에 만료되는 $1000 CD입니다. 전통적인 이자를 지급하지 않고 대신 나스닥 100 주가 지수의 성과를 기반으로 연간 이자를 지급합니다. 지수가 상승하면 투자자는 이익의 일부를 얻습니다. 지수가 하락하더라도 투자자는 3년 후에도 여전히 $1000를 돌려받습니다. 이 유형의 상품은 나스닥 100 지수 의 고정 수입 CD와 장기 콜 옵션 의 조합입니다.

SEC(Securities and Exchange Commission)는 과도한 수수료와 투명성 부족에 대한 광범위한 비판으로 인해 2018년부터 구조화 채권에 대한 조사를 시작했습니다. 예를 들어, 2018년에 Wells Fargo Advisors LLC는 회사 대표가 사람들이 구조화 제품 중 하나를 사고 팔도록 적극 권장한 사실이 밝혀진 후 SEC 비용을 해결하기 위해 400만 달러를 지불하고 부당 이득을 반환하는 데 동의했습니다. 만기까지 구매 및 보유합니다. 이러한 거래의 변동은 은행에 큰 수수료를 발생시켰고 투자자 수익을 감소시켰습니다.

SIP와 레인보우 노트

구조화 상품은 다양한 시장에 대한 노출을 맞춤화할 수 있는 능력으로 일부 투자자를 끌어들입니다. 예를 들어, 무지개 메모는 둘 이상의 기초 자산에 대한 노출을 제공합니다. 무지개 메모 는 미국 주식 의 Russell 3000 지수 , MSCI Pacific Ex-Japan 지수 및 Dow-AIG 상품 선물 지수 와 같이 상대적으로 상관관계가 낮은 세 가지 자산에서 성과 가치를 도출할 수 있습니다 . 또한 이 구조화 상품에 전환 확인 기능을 추가하면 시간이 지남에 따라 수익을 "평활화"하여 변동성을 더욱 낮출 수 있습니다.

룩백 상품 에서 기초 자산의 가치는 만기 시의 최종 가치가 아니라 어음 기간(예: 월별 또는 분기별)에 대해 취한 최적 가치를 기반으로 합니다. 옵션 세계에서 이것은 또한 아시아 옵션 과 일치 합니다(기기를 유럽 또는 미국 옵션 과 구별하기 위해 ). 이러한 유형의 기능을 결합하면 훨씬 더 매력적인 다각화 속성을 제공할 수 있습니다.

이것은 구조화된 제품이 앞에서 언급한 비교적 단순한 CD 예제에서 여기에서 논의된 보다 이국적인 버전에 이르기까지 다양할 수 있음을 보여줍니다.

장점과 단점

SIP의 장점은 일반적인 자산을 넘어선 다각화를 포함합니다. 다른 이점은 구조화된 제품의 유형에 따라 다르며, 각각이 다르기 때문입니다. 이러한 이점에는 원금 보호, 낮은 변동성, 세금 효율성, 기초 자산이 제공하는 것보다 큰 수익( 레버리지 ) 또는 낮은 수익률 환경에서의 긍정적인 수익률이 포함될 수 있습니다.

단점은 알려지지 않은 위험으로 이어질 수 있는 복잡성을 포함합니다. 수수료는 상당히 가파르지만 종종 지불 구조 또는 은행이 포지션 진입 및 퇴장에 부과 하는 스프레드 에 숨겨져 있습니다. SIP를 지원하는 투자 은행 에는 신용 위험 이 있습니다. 일반적으로 SIP에 대한 유동성은 거의 또는 전혀 없기 때문에 투자자는 투자 은행이 제시하는 가격을 받아들여야 하며 그렇지 않으면 만기 전에 완전히 빠져나가지 못할 수도 있습니다. 그리고 이러한 상품이 다각화 혜택을 제공할 수 있지만, 상품을 생성하는 투자 은행에 대한 판매 수수료를 생성하는 것 외에 왜 필요한지 또는 어떤 상황에서 필요한지 항상 명확하지 않습니다.

구조화 투자 상품(SIP)의 실제 사례

예를 들어, 투자자가 S&P 500 주가 지수 의 성과를 기반으로 구조화 상품에 100달러를 투자하기로 동의했다고 가정합니다. S&P 500이 올라갈수록 구조화 상품의 가치가 높아집니다. 그러나 S&P 500이 하락하더라도 투자자는 만기 시 100달러를 돌려받습니다.

이 서비스를 위해 은행은 몇 가지 수수료를 받거나 몇 가지 다른 방법으로 수익을 창출합니다. 그것은 투자자가 얼마를 벌 수 있는지에 대한 상한선이 될 수 있으므로 S&P 500이 그 상한선을 넘는 것은 투자자가 아니라 은행의 이익입니다. 은행에서 수수료를 부과할 수도 있습니다. 이것은 분명하지 않을 수 있지만 오히려 지불금에 고려됩니다. 예를 들어, S&P 500은 고객이 2%의 지불금을 받기 위해 첫 해에 5% 상승해야 할 수 있습니다. S&P 500이 그보다 적게 오르면 지불금이 비례적으로 감소합니다. 투자자는 S&P 500이 은행의 이익인 3% 이하로 상승하면 아무 것도 받을 수 없습니다.

이 상품은 CD 또는 채권과 S&P 500 지수의 콜 옵션을 결합한 상품입니다. 은행은 지불했을 이자를 받고 콜옵션을 살 수 있습니다. 이는 주가 지수가 상승할 경우 여전히 잠재적인 상승 이익을 제공하면서 초기 자본을 보호하는 데 도움이 됩니다. 은행은 또한 더 복잡한 구조화 상품에 대해 발생할 수 있는 모든 익스포저를 헤지 할 수 있습니다. 이는 일반적으로 시장이 어떤 방향으로 움직이는지에 대해 걱정하지 않는다는 것을 의미합니다.

##하이라이트

• 구조화된 제품은 단순한 것에서 고도로 복잡한 것까지 복잡성이 다양합니다.

• 구조화 상품은 투자 은행에서 만들고 종종 두 개 이상의 자산, 때로는 여러 자산 클래스를 결합하여 기본 자산의 성과에 따라 지불하는 상품을 만듭니다.

• 수수료는 때때로 지불금과 작은 글씨에 숨겨져 있습니다. 이는 투자자가 제품에 대해 얼마를 지불하고 있는지, 그리고 스스로 더 저렴하게 만들 수 있는지 여부를 항상 정확히 알지 못한다는 것을 의미합니다.