Yapılandırılmış Yatırım Ürünleri (SIP'ler)
Yapılandırılmış Yatırım Ürünleri (SIP'ler) Nedir?
Yapılandırılmış yatırım ürünleri veya SIP'ler, özelleştirilmiş bir ürün karması ile belirli yatırımcı ihtiyaçlarını karşılayan yatırım türleridir. SIP'ler tipik olarak türevlerin kullanımını içerir . Genellikle yatırım bankaları tarafından riskten korunma fonları, kuruluşlar veya perakende müşteri kitle pazarı için oluşturulurlar.
SIP'ler, yatırımcıların dolar-maliyet ortalamasının uzun vadeli avantajlarından yararlanmak için bir yatırım fonuna , ticaret hesabına veya emeklilik hesabına düzenli ve eşit ödemeler yaptığı sistematik bir yatırım planından (SIP) farklıdır.
###Önemli
9 Aralık 2020'de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), borsada işlem gören ulusal piyasa sistemi hisse senetleri için piyasa verilerinin toplanması, konsolidasyonu ve yayılması için altyapıyı modernleştirmeye yönelik yeni kurallar kabul etti. Kabul edilen diğer kuralların yanı sıra, SEC, konsolide piyasa verilerini toplamaktan, konsolide etmekten ve halka yaymaktan münhasır SIP'ler yerine rakip konsolidatörlerin sorumlu olacağı merkezi olmayan bir konsolidasyon modeli oluşturmuştur.
Yapılandırılmış Yatırım Ürünlerini (SIP'ler) Anlama
yatırımcının risk toleransına bağlı olarak, kapsamı ve karmaşıklığı bakımından farklılık gösterebilir . SIP'ler tipik olarak sabit gelirli piyasalara ve türevlere maruz kalmayı içerir. Yapılandırılmış bir yatırım, genellikle geleneksel yatırım sınıfı tahvil veya mevduat sertifikası (CD) gibi geleneksel bir menkul kıymetle başlar ve olağan ödeme özelliklerini (periyodik kuponlar ve nihai anapara gibi) geleneksel olmayan ödemelerle değiştirir. ihraççının kendi nakit akışından değil, bir veya daha fazla dayanak varlığın performansından.
Yapılandırılmış bir ürünün basit bir örneği, üç yıl içinde sona erecek 1000 dolarlık bir CD'dir. Geleneksel faiz ödemeleri sunmaz, bunun yerine yıllık faiz ödemesi Nasdaq 100 hisse senedi endeksinin performansına dayanır. Endeks yükselirse, yatırımcı kazancın bir kısmını kazanır. Endeks düşerse, yatırımcı 1000 dolarını üç yıl sonra hala geri alır. Bu tür bir ürün, Nasdaq 100 endeksinde sabit gelirli bir CD'nin uzun vadeli bir çağrı seçeneğinin birleşimidir.
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), aşırı ücretleri ve şeffaflık eksikliği konusundaki yaygın eleştiriler nedeniyle 2018'de yapılandırılmış notları incelemeye başladı. Örnek olarak, 2018'de Wells Fargo Advisors LLC, şirket temsilcilerinin insanları aktif olarak yapılandırılmış ürünlerinden birini satın almaya ve satmaya teşvik ettiği tespit edildikten sonra, SEC ücretlerini ödemek için 4 milyon dolar ödemeyi ve haksız kazançları iade etmeyi kabul etti. satın alınır ve vadeye kadar elde tutulur. Bu işlem dalgalanması, banka için büyük komisyonlar yarattı ve yatırımcı getirilerini azalttı.
SIP'ler ve Gökkuşağı Notası
Yapılandırılmış ürünler, farklı pazarlara maruz kalmayı özelleştirme yetenekleriyle bazı yatırımcıları cezbetmektedir. Örneğin, bir gökkuşağı notu, birden fazla dayanak varlığa maruz kalma sunar. Gökkuşağı notu , ABD hisse senetlerinin Russell 3000 Endeksi , MSCI Pacific Ex-Japan Endeksi ve Dow-AIG emtia vadeli işlem endeksi gibi nispeten düşük korelasyonlu üç varlıktan performans değeri elde edebilir . Ek olarak, bu yapılandırılmış ürüne bir geri inceleme özelliği eklemek, zaman içinde getirileri "düzelterek" oynaklığı daha da azaltabilir.
Yeniden inceleme aracında,. dayanak varlığın değeri, sona erme tarihindeki nihai değerine değil, senedin vadesi boyunca alınan optimal bir değere (aylık veya üç aylık gibi) dayanır. Opsiyonlar dünyasında, bu aynı zamanda bir Asya opsiyonu ile de örtüşmektedir (enstrümanı Avrupa veya Amerikan opsiyonlarından ayırt etmek için ). Bu tür özelliklerin birleştirilmesi, daha da çekici çeşitlendirme özellikleri sağlayabilir .
Bu, yapılandırılmış ürünlerin daha önce bahsedilen nispeten basit CD örneğinden burada tartışılan daha egzotik versiyona kadar değişebileceğini göstermektedir.
Lehte ve aleyhte olanlar
SIP'lerin avantajları, tipik varlıkların ötesinde çeşitlendirmeyi içerir. Diğer faydalar, her biri farklı olduğu için yapılandırılmış ürünün türüne bağlıdır. Bu avantajlar, anapara koruması, düşük oynaklık, vergi verimliliği, dayanak varlığın sağladığından daha büyük getiriler ( kaldıraç ) veya düşük getiri ortamlarında pozitif getiriler içerebilir.
Dezavantajları, bilinmeyen risklere yol açabilecek karmaşıklığı içerir. Ücretler oldukça yüksek olabilir, ancak genellikle ödeme yapısı içinde veya pozisyonlara girmek ve çıkmak için banka ücretlerinin yayılmasında gizlidir. Yatırım bankasının SIP'leri desteklemesiyle ilgili kredi riski vardır . SIP'ler için genellikle çok az likidite vardır veya hiç yoktur, bu nedenle yatırımcılar yatırım bankasının teklif ettiği fiyatı almak zorundadır veya vadesinden önce hiç çıkamayabilir. Ve bu ürünler bazı çeşitlendirme avantajları sunabilse de, onları yaratan yatırım bankası için satış ücretleri oluşturmak dışında neden ihtiyaç duyuldukları veya hangi koşullar altında ihtiyaç duyuldukları her zaman açık değildir.
Yapılandırılmış Yatırım Ürünlerinin (SIP'ler) Gerçek Dünya Örneği
Örnek olarak, bir yatırımcının, S&P 500 hisse senedi endeksinin performansına dayalı olarak yapılandırılmış bir ürüne 100$ koymayı kabul ettiğini varsayalım. S&P 500 ne kadar yükselirse, yapılandırılmış ürünün değeri o kadar artar. Ancak S&P 500 düşerse, yatırımcı 100 dolarını vade sonunda geri alır.
Bu hizmet için banka birkaç ücret alır veya birkaç farklı yoldan gelir elde eder. Yatırımcının ne kadar kazanabileceğini sınırlayabilir ve bu nedenle S&P 500'ün bu sınırın üzerine çıktığı her şey, yatırımcının değil bankanın kârıdır. Banka ayrıca bir ücret talep edebilir. Bu belirgin olmayabilir, ancak ödemelere dahil edilebilir. Örneğin, müşterinin %2'lik bir ödeme alabilmesi için S&P 500'ün birinci yılda %5 artması gerekebilir. S&P 500 bundan daha az yükselirse, ödeme orantılılığı azaltır. S&P 500, bankanın karı olan %3 veya daha az yükselirse yatırımcı hiçbir şey alamaz.
Bu ürün, bir CD veya bonoyu S&P 500 endeksinde bir çağrı seçeneğiyle birleştirir. Banka, ödeyeceği faizi alabilir ve alım opsiyonları satın alabilir. Bu, hisse senedi endeksi yükselirse hala yukarı yönlü kar potansiyeli sağlarken ilk sermayenin korunmasına yardımcı olur. Banka ayrıca , daha karmaşık yapılandırılmış ürünler üzerinde yaratabileceği herhangi bir riskten korunma sağlayabilir ; bu, tipik olarak piyasanın hangi yönde hareket ettiği konusunda endişe duymadıkları anlamına gelir.
##Öne çıkanlar
Yapılandırılmış ürünler karmaşıklık bakımından basitten son derece karmaşığa değişir.
Yapılandırılmış ürünler, yatırım bankaları tarafından oluşturulur ve genellikle iki veya daha fazla varlığı ve bazen birden fazla varlık sınıfını birleştirerek bu temel varlıkların performansına dayalı olarak ödeme yapan bir ürün oluşturur.
Ücretler bazen ödemelerde ve küçük baskılarda gizlidir, bu da bir yatırımcının her zaman ürün için tam olarak ne kadar ödediğini ve ürünü kendi başına daha ucuza yaratıp yaratamayacaklarını tam olarak bilemediği anlamına gelir.
