Strukturierte Anlageprodukte (SIPs)

Was sind strukturierte Anlageprodukte (SIPs)?

Strukturierte Anlageprodukte oder SIPs sind Anlageformen, die mit einem massgeschneiderten Produktmix spezifische Anlegerbedürfnisse erfüllen. SIPs beinhalten typischerweise den Einsatz von Derivaten. Sie werden häufig von Investmentbanken für Hedgefonds, Organisationen oder den Massenmarkt für Privatkunden erstellt.

SIPs unterscheiden sich von einem systematischen Anlageplan (SIP), bei dem Anleger regelmäßige und gleiche Einzahlungen in einen Investmentfonds,. ein Handelskonto oder ein Rentenkonto leisten, um von den langfristigen Vorteilen der Dollar-Cost-Average zu profitieren.

Wichtig

Am 9. Dezember 2020 verabschiedete die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regeln zur Modernisierung der Infrastruktur für die Erfassung, Konsolidierung und Verbreitung von Marktdaten für börsennotierte Aktien des nationalen Marktsystems. Neben anderen verabschiedeten Regeln hat die SEC ein dezentralisiertes Konsolidierungsmodell eingeführt, bei dem konkurrierende Konsolidierer anstelle der exklusiven SIPs für die Sammlung, Konsolidierung und Verbreitung konsolidierter Marktdaten an die Öffentlichkeit verantwortlich sind.

Strukturierte Anlageprodukte (SIPs) verstehen

Eine strukturierte Anlage kann in Umfang und Komplexität variieren, oft abhängig von der Risikobereitschaft des Anlegers. SIPs beinhalten in der Regel ein Engagement in Rentenmärkten und Derivaten. Eine strukturierte Anlage beginnt häufig mit einem traditionellen Wertpapier wie einer herkömmlichen Investment-Grade-Anleihe oder einem Einlagenzertifikat (CD) und ersetzt die üblichen Zahlungsmerkmale (wie regelmäßige Coupons und Endkapital ) durch nicht-traditionelle Auszahlungen, die nicht abgeleitet werden aus dem eigenen Cashflow des Emittenten , sondern aus der Wertentwicklung eines oder mehrerer Basiswerte.

Ein einfaches Beispiel für ein strukturiertes Produkt ist eine 1000-Dollar-CD, die in drei Jahren abläuft. Es bietet keine traditionellen Zinszahlungen, sondern die jährliche Zinszahlung basiert auf der Wertentwicklung des Nasdaq 100 -Aktienindex. Steigt der Index, erhält der Anleger einen Teil des Gewinns. Fällt der Index, erhält der Anleger nach drei Jahren immer noch seine 1000 Dollar zurück. Diese Art von Produkt ist eine Kombination aus einer festverzinslichen CD und einer langfristigen Call-Option auf den Nasdaq 100-Index.

Die Securities and Exchange Commission (SEC) begann 2018 mit der Prüfung von strukturierten Schuldverschreibungen aufgrund weit verbreiteter Kritik an ihren überhöhten Gebühren und mangelnder Transparenz. Als Beispiel erklärte sich Wells Fargo Advisors LLC im Jahr 2018 bereit, 4 Millionen US-Dollar zu zahlen und unrechtmäßig erlangte Gewinne zurückzuzahlen, um die SEC-Gebühren zu begleichen, nachdem festgestellt wurde, dass Unternehmensvertreter die Menschen aktiv dazu ermutigten, eines ihrer strukturierten Produkte zu kaufen und zu verkaufen, was auch beabsichtigt war gekauft und bis zur Fälligkeit gehalten werden. Diese Abwanderung von Trades führte zu hohen Provisionen für die Bank und reduzierten die Renditen der Anleger.

SIPs und die Rainbow Note

Strukturierte Produkte ziehen einige Anleger mit ihrer Fähigkeit an, das Engagement in verschiedenen Märkten individuell anzupassen. Beispielsweise bietet eine Regenbogennote ein Engagement in mehr als einem zugrunde liegenden Vermögenswert. Eine Rainbow Note könnte den Performancewert von drei relativ niedrig korrelierten Vermögenswerten ableiten, wie dem Russell 3000 Index für US-Aktien, dem MSCI Pacific Ex-Japan Index und dem Dow-AIG Commodity Futures Index. Darüber hinaus könnte das Hinzufügen einer Lookback-Funktion zu diesem strukturierten Produkt die Volatilität weiter verringern, indem die Renditen im Laufe der Zeit „geglättet“ werden.

Bei einem Lookback-Instrument basiert der Wert des Basiswerts nicht auf seinem Endwert bei Verfall, sondern auf einem optimalen Wert, der über die Laufzeit der Schuldverschreibung (z. B. monatlich oder vierteljährlich) angenommen wird. In der Welt der Optionen fällt dies auch mit einer asiatischen Option zusammen (um das Instrument von europäischen oder amerikanischen Optionen zu unterscheiden ). Die Kombination dieser Arten von Merkmalen kann noch attraktivere Diversifikationseigenschaften bieten.

Dies zeigt, dass strukturierte Produkte von dem zuvor erwähnten relativ einfachen CD-Beispiel bis zu der hier diskutierten exotischeren Version reichen können.

Vor-und Nachteile

Zu den Vorteilen von SIPs gehört die Diversifizierung über typische Vermögenswerte hinaus. Andere Vorteile hängen von der Art des strukturierten Produkts ab, da jedes anders ist. Zu diesen Vorteilen können Kapitalschutz, geringe Volatilität, Steuereffizienz, höhere Renditen als der zugrunde liegende Vermögenswert ( Hebelwirkung ) oder positive Renditen in Niedrigzinsumgebungen gehören.

Zu den Nachteilen gehört die Komplexität, die zu unbekannten Risiken führen kann. Die Gebühren können ziemlich hoch sein, sind aber oft in der Auszahlungsstruktur oder in den Spreads versteckt, die die Bank für das Ein- und Aussteigen von Positionen berechnet. Es besteht ein Kreditrisiko, da die Investmentbank die SIPs unterstützt. Für die SIPs ist normalerweise wenig oder keine Liquidität vorhanden, sodass die Anleger den von der Investmentbank notierten Preis akzeptieren müssen oder möglicherweise nicht vor Fälligkeit aussteigen können. Und obwohl diese Produkte einige Diversifizierungsvorteile bieten können, ist nicht immer klar, warum sie benötigt werden oder unter welchen Umständen sie benötigt werden, außer um Verkaufsgebühren für die Investmentbank zu generieren, die sie auflegt.

Reales Beispiel für strukturierte Anlageprodukte (SIPs)

Nehmen wir als Beispiel an, dass ein Investor zustimmt, 100 USD in ein strukturiertes Produkt zu investieren, das auf der Wertentwicklung des S&P 500-Aktienindex basiert. Je weiter der S&P 500 steigt, desto mehr ist das strukturierte Produkt wert. Aber wenn der S&P 500 fällt, erhält der Anleger bei Fälligkeit immer noch seine 100 Dollar zurück.

Für diesen Service erhebt die Bank mehrere Gebühren oder generiert auf verschiedene Weise Einnahmen. Es kann begrenzen, wie viel der Investor verdienen kann, und daher ist alles, was der S&P 500 über diese Obergrenze hinaus bewegt, der Gewinn der Bank, nicht des Investors. Die Bank kann auch eine Gebühr erheben. Dies ist möglicherweise nicht offensichtlich, sondern wird bei den Auszahlungen berücksichtigt. Beispielsweise muss der S&P 500 im ersten Jahr möglicherweise um 5 % steigen, damit der Kunde eine Auszahlung von 2 % erhält. Wenn der S&P 500 weniger steigt, sinkt die Auszahlung proportional. Der Anleger erhält möglicherweise nichts, wenn der S&P 500 um 3 % oder weniger steigt, was dem Gewinn der Bank entspricht.

Dieses Produkt kombiniert eine CD oder Anleihe mit einer Kaufoption auf den S&P 500 Index. Die Bank kann die Zinsen nehmen, die sie gezahlt hätte, und Call-Optionen kaufen. Dies trägt zum Schutz des Anfangskapitals bei und bietet dennoch ein Gewinnpotenzial nach oben, wenn der Aktienindex steigt. Die Bank kann auch jedes Risiko absichern,. das sie möglicherweise bei komplexeren strukturierten Produkten generiert, was bedeutet, dass sie sich in der Regel nicht darum kümmern, in welche Richtung sich der Markt bewegt.

Höhepunkte

• Strukturierte Produkte variieren in ihrer Komplexität von einfach bis hochkomplex.

• Strukturierte Produkte werden von Investmentbanken erstellt und kombinieren oft zwei oder mehr Vermögenswerte und manchmal mehrere Anlageklassen, um ein Produkt zu schaffen, das sich auf der Grundlage der Wertentwicklung dieser zugrunde liegenden Vermögenswerte auszahlt.

• Gebühren sind manchmal in den Auszahlungen und im Kleingedruckten versteckt, was bedeutet, dass ein Investor nicht immer genau weiß, wie viel er für das Produkt bezahlt und ob er es selbst billiger erstellen könnte.