変動持分事業体（VIE）

##変動持分事業体（VIE）とは何ですか？

変動持分事業体（VIE）とは、議決権の過半数を持たないにもかかわらず、投資家が支配権を有する法的事業構造を指します。これは、支配持分が直接所有ではなく契約関係を介して取り決められているためです。特徴としては、エクイティ投資家が事業の継続的な運営ニーズをサポートするのに十分なリソースを持っていない構造があります。ほとんどの場合、VIEは、債権者または法的措置からビジネスを保護するために使用されます。

の主たる受益者である企業は、その連結貸借対照表の一部としてその事業体の保有を開示しなければなりません。

##変動持分事業体（VIE）の仕組み

変動利害関係者（VIE）は、金融資産を受動的に保有したり、研究開発を積極的に実施したりするための特別目的手段（SPV）として確立されることがよくあります。たとえば、企業は、企業全体を危険にさらすことなくプロジェクトに資金を提供するためにVIEを設立する場合があります。ただし、過去に他のSPVが悪用されたように、これらの構造は、証券化された資産を企業のバランスシートから遠ざけるために頻繁に使用されます。

VIEは、投資家が事業体の直接の所有権を持たず、条件と規則を指定し、利益の割合を約束する特別な契約を結んでいるという独自の構造で設定されています。したがって、VIEでは、投資家は通常所有権に伴う残余利益または損失に参加しません。契約は議決権も規定していません。

世界的な金融危機をきっかけとした改革は、資産担保証券業界の危機前の慣行の一部を廃止することを目的としていました。しかし、サブプライム住宅ローン担保証券を帳簿に戻さなければならない場合に悲惨な結果を警告していた銀行によるロビー活動のおかげで、金融会計基準委員会（FASB）はVIEの規則を緩和し、銀行がローンを隠し続けることを可能にしましたオフバランスのエンティティで。

##VIEの規制

連邦証券法の下では、公開会社は、 10-Kフォームを提出するときにVIEとの関係を開示する必要があります。財務会計基準審議会による会計調査報告書（ARB）51の解釈であるFASB解釈番号46は、企業がVIEに関して従わなければならない会計規則の概要を示しています。元の2003年のFASB規則46にいくつかの改訂が行われ、最新のものは2008年の金融危機に対応して2009年に発生しました。

特に、これらの規制の多くは、透明性と財務報告を改善するために、VIEの実際の受益者が誰であるかを決定するために設定されています。最新の基準によると、受益企業は次の両方を満たします。

-変動持分事業体の経済的パフォーマンスに最も大きな影響を与える事業体の活動を指揮する権限があります

-変動持分事業体にとって潜在的に重要である可能性のある事業体の損失、または変動持分事業体にとって潜在的に重要である可能性のある事業体から利益を受け取る権利を吸収する義務があります。

さらに、受益企業は、企業の経済的パフォーマンスに最も大きな影響を与えるVIEの活動を指揮する権限があるかどうかを判断する際に、VIEが設計どおりに機能することを保証する暗黙の財務責任があるかどうかを評価する必要があります。

##特別な考慮事項

会社がそのような事業体の主たる受益者である場合、つまりVIEに過半数の持分を持っている場合、その事業体の保有は会社の連結貸借対照表に開示されなければなりません。ただし、会社が主たる受益者でない場合は、統合は必要ありません。

ただし、企業は、重要な関心を持っているVIEに関する情報を開示する必要があります。この開示には、事業体がどのように運営されているか、どの程度の種類の財政的支援を受けているか、契約上のコミットメント、およびVIEが被る可能性のある潜在的な損失が含まれます。

##ハイライト

-変動持分事業体（VIE）とは、議決権の過半数を持たないにもかかわらず、投資家が支配権を有する法的事業構造を指します。

-変動持分事業体は、金融資産を受動的に保有したり、研究開発を積極的に実施したりするための特別目的事業体（SPV）として設立されることがよくあります。

-VIEの投資家は、残余利益または損失に参加しません。

-連邦証券法では、公開会社は10-Kフォームを提出するときにVIEとの関係を開示する必要があります。

＃＃ よくある質問

VIEはどのように機能しますか？

VIEは、受益企業と一部の第三者との間の法的な契約上の義務です。 2つのエンティティ間の関連付けの性質は契約上のものであるため、所有権の形式とは見なされません。これにより、VIE構造は、報告および場合によっては課税に関するさまざまな規則や規制を回避できます。

###変動持分事業体（VIE）の例は何ですか？

VIEにはさまざまな形式があり、受益企業のニーズに応じて編成されます。いくつかの例には、とりわけ、オペレーティングリース、下請け契約、およびオフショア会社が含まれる場合があります。

###米国の中国のVIEとは何ですか？

米国では、100を超える香港および中国を拠点とする企業がVIEとして構成されています。これらには、Alibaba、Tencent、Baidu、JD、NetEaseなどの有名な企業が含まれます。 VIE構造により、これらの企業は、特定の種類の中国企業（たとえば、電気通信やメディアに関与する企業）への外国資本投資を妨げる中国の規制を回避することができます。