Variable Interest Entity (VIE)

Was ist eine Variable Interest Entity (VIE)?

Eine Variable Interest Entity (VIE) bezeichnet eine rechtliche Unternehmensstruktur, an der ein Investor trotz fehlender Stimmrechtsmehrheit eine Mehrheitsbeteiligung hat. Dies liegt daran, dass die Mehrheitsbeteiligung über ein Vertragsverhältnis und nicht über direktes Eigentum geregelt wird. Zu den Merkmalen gehört eine Struktur, in der Eigenkapitalinvestoren nicht über ausreichende Ressourcen verfügen, um die laufenden Betriebsanforderungen des Unternehmens zu decken. In den meisten Fällen wird die VIE verwendet, um das Unternehmen vor Gläubigern oder rechtlichen Schritten zu schützen.

Ein Unternehmen, das der Hauptbegünstigte einer VIE ist, muss die Beteiligungen dieses Unternehmens als Teil seiner konsolidierten Bilanz offenlegen.

Funktionsweise einer Variable Interest Entity (VIE).

Variable Interest Entities (VIEs) werden häufig als Zweckgesellschaften (SPVs) gegründet, um Finanzanlagen passiv zu halten oder aktiv Forschung und Entwicklung zu betreiben. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine VIE einrichten, um ein Projekt zu finanzieren, ohne das gesamte Unternehmen zu gefährden. Genauso wie andere SPVs in der Vergangenheit missbraucht wurden, werden diese Strukturen jedoch häufig verwendet, um verbriefte Vermögenswerte von den Unternehmensbilanzen fernzuhalten.

VIEs werden mit einer einzigartigen Struktur eingerichtet, bei der Investoren keine direkte Eigentumsbeteiligung an dem Unternehmen haben, sondern spezielle Verträge haben, die die Bedingungen und Regeln festlegen und einen Prozentsatz des Gewinns verpfänden. Daher partizipiert der Anleger bei einem VIE nicht an Residualgewinnen oder -verlusten, die normalerweise mit dem Eigentum einhergehen. Die Verträge sehen auch kein Stimmrecht vor.

Reformen im Gefolge der globalen Finanzkrise sollten einige der Vorkrisenpraktiken der Asset-Backed-Security-Industrie abschaffen. Aber dank der Lobbyarbeit der Banken, die vor schlimmen Konsequenzen gewarnt hatten, sollten sie durch Subprime-Hypotheken besicherte Wertpapiere wieder in ihre Bücher aufnehmen müssen, lockerte das Financial Accounting Standards Board (FASB) die Regeln für VIEs und ermöglichte es den Banken, weiterhin Kredite zu horten in außerbilanziellen Unternehmen.

Regulierung von VIEs

Gemäß den Bundeswertpapiergesetzen müssen Aktiengesellschaften ihre Beziehungen zu VIEs offenlegen, wenn sie ihre 10-K- Formulare einreichen. Die FASB-Interpretation Nr. 46, die die Interpretation des Financial Accounting Standards Board des Accounting Research Bulletin (ARB) 51 darstellt, umreißt die Rechnungslegungsvorschriften, die Unternehmen in Bezug auf VIEs befolgen müssen. Mehrere Überarbeitungen der ursprünglichen Regel 46 des FASB aus dem Jahr 2003 wurden vorgenommen, zuletzt im Jahr 2009 als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008.

Viele dieser Vorschriften sollen insbesondere bestimmen, wer der tatsächliche Begünstigte einer VIE ist, um die Transparenz und die Finanzberichterstattung zu verbessern. Nach den neuesten Standards würde das begünstigte Unternehmen beide der folgenden Bedingungen erfüllen:

• Sie ist befugt, die Aktivitäten einer Variable Interest Entity zu lenken, die sich am stärksten auf die wirtschaftliche Leistung der Einheit auswirken

• Es hat die Verpflichtung, Verluste des Unternehmens zu absorbieren, die für die Variable Interest Entity möglicherweise erheblich sind, oder das Recht, Vorteile von der Einheit zu erhalten, die für die Variable Interest Entity möglicherweise erheblich sein könnten.

Darüber hinaus muss ein begünstigtes Unternehmen beurteilen, ob es eine implizite finanzielle Verantwortung hat, sicherzustellen, dass eine VIE wie vorgesehen funktioniert, wenn es bestimmt, ob es die Befugnis hat, die Aktivitäten der VIE zu lenken, die sich am stärksten auf die wirtschaftliche Leistung des Unternehmens auswirken.

Besondere Überlegungen

Wenn ein Unternehmen der Hauptbegünstigte eines solchen Unternehmens ist – nämlich eine Mehrheitsbeteiligung an der VIE hat – müssen die Beteiligungen dieses Unternehmens in der konsolidierten Bilanz des Unternehmens offengelegt werden. Wenn ein Unternehmen jedoch nicht der Hauptbegünstigte ist, ist eine Konsolidierung nicht erforderlich.

Unternehmen müssen jedoch Informationen über VIEs offenlegen, an denen sie ein erhebliches Interesse haben. Diese Offenlegung beinhaltet, wie das Unternehmen arbeitet, wie viel und welche Art von finanzieller Unterstützung es erhält, vertragliche Verpflichtungen sowie die potenziellen Verluste, die der VIE entstehen könnten.

Höhepunkte

• Eine Variable Interest Entity (VIE) bezieht sich auf eine rechtliche Unternehmensstruktur, an der ein Investor trotz fehlender Stimmrechtsmehrheit eine Mehrheitsbeteiligung hat.

• Variable Interest Entities werden häufig als Zweckgesellschaften (SPVs) gegründet, um passiv Finanzanlagen zu halten oder aktiv Forschung und Entwicklung zu betreiben.

• Anleger in VIEs partizipieren nicht an Residualgewinnen oder -verlusten.

• Gemäß den Bundeswertpapiergesetzen müssen Aktiengesellschaften ihre Beziehungen zu VIEs offenlegen, wenn sie ihre 10-K-Formulare einreichen.

FAQ

Wie funktioniert ein VIE?

VIEs sind rechtlich vertragliche Verpflichtungen zwischen einem begünstigten Unternehmen und einem Dritten. Da die Verbindung zwischen den beiden Unternehmen vertraglicher Natur ist, wird sie nicht als Eigentumsform betrachtet. Dadurch kann die VIE-Struktur verschiedene Regeln und Vorschriften in Bezug auf die Berichterstattung und in einigen Fällen die Besteuerung umgehen.

Was sind Beispiele für Variable Interest Entities (VIEs)?

VIEs können viele Formen annehmen und werden je nach den Bedürfnissen des begünstigten Unternehmens organisiert. Einige Beispiele können unter anderem Operating-Leasingverhältnisse, Unterauftragsvereinbarungen und Offshore-Unternehmen umfassen.

Was sind chinesische VIEs in den USA?

Mehr als 100 in Hongkong und China ansässige Unternehmen sind in den Vereinigten Staaten als VIEs strukturiert. Dazu gehören unter anderem bekannte Unternehmen wie Alibaba, Tencent, Baidu, JD und NetEase. Die VIE-Struktur ermöglicht es diesen Firmen, chinesische Vorschriften zu umgehen, die ausländische Kapitalinvestitionen in bestimmte Arten von chinesischen Unternehmen (z. B. solche, die in den Bereichen Telekommunikation oder Medien tätig sind) verhindern.