専用車両（SPV）

##特殊用途車両（SPV）とは何ですか？

特別目的事業体（SPE）とも呼ばれる特別目的事業体は、財務リスクを分離するために親会社によって設立された子会社です。独立した会社としての法的地位は、親会社が破産した場合でもその義務を確実にします。このため、特殊用途の車両は、破産リモートエンティティと呼ばれることもあります。

会計の抜け穴が悪用された場合、エンロンのスキャンダルで2001年に見られたように、これらの手段は会社の債務を隠すための財政的に壊滅的な方法になる可能性があります。

##特殊目的車両（SPV）を理解する

親会社はSPVを作成して、貸借対照表から外れることが多い別の会社の資産を分離または証券化します。親会社をその失敗の最も深刻なリスクから保護しながら、リスクの高いプロジェクトに着手するために作成される場合があります。

その他の場合、SPVは、投資家が確実に返済できるように、債務を証券化するためだけに作成される場合があります。

いずれにせよ、SPVの運営は特定の資産の取得と資金調達に限定されており、別個の会社構造がこれらの活動のリスクを分離する方法として機能します。 SPVは、スワップやその他の信用に敏感なデリバティブ商品のカウンターパーティとして機能する場合があります。

企業は、他のオプションの中でも、限定パートナーシップ、信託、法人、または限定責任法人としてSPVを形成することができます。独立した所有、管理、および資金調達のために設計されている場合があります。いずれにせよ、SPVは、企業が資産を証券化する、合弁事業を設立する、企業資産を分離する、またはその他の金融取引を実行するのに役立ちます。

###SPVの財務

SPVの財務は、親会社の貸借対照表に資本または負債として表示されない場合があります。代わりに、その資産、負債、および資本は、独自の貸借対照表にのみ記録されます。

投資家は、会社に投資する前に、SPVの財務を常に確認する必要があります。エンロンを忘れないでください！

したがって、SPVは、企業の財務状況を完全に把握していない投資家からの重要な情報を隠す可能性があります。投資家は、事業に投資するかどうかを決定する前に、親会社とSPVのバランスシートを分析する必要があります。

##エンロンがSPVをどのように使用したか

ヒューストンに本拠を置く、おそらく活況を呈しているエネルギー会社であるEnron Corp.の2001年の大規模な財政破綻は、SPVの誤用の典型的な例です。

エンロンの株価は急上昇しており、同社は株式の多くを特別目的会社に譲渡し、現金または手形を受け取った。その後、特別目的事業体は、会社の貸借対照表に保持されていた資産をヘッジするために株式を使用しました。リスクを軽減するために、エンロンは特別目的事業体の価値を保証しました。エンロンの株価が下がると、専用車の価値が追随し、保証が強制された。

SPVの誤用は、エンロンが行った唯一の会計上のトリックではありませんでしたが、突然の落ち込みの最大の原因であった可能性があります。エンロンは債権者や投資家に支払うべき巨額を支払うことができず、金融危機はすぐに続きました。

終了前に、同社は自社および専用車のバランスシートに財務情報を開示した。その利益の対立は、誰もが見ることができるものでした。しかし、状況の重大さを把握するのに十分なほど財務を深く掘り下げた投資家はほとんどいませんでした。

##ハイライト

-SPVは、独自のバランスシートを持つ別の会社として作成されます。

-親会社とその投資家への悪影響を軽減しながら、リスクの高いベンチャーを行うために使用される場合があります。

-あるいは、SPVは債務の証券化のための持ち株会社であるかもしれません。

＃＃ よくある質問

SPVの仕組みは何ですか？

SPV自体は、自身のバランスシートからSPVに資産を売却する親会社の関連会社として機能します。 SPVは、債務の購入を支援するために独立した株式投資家を引き付けることにより、元の企業の間接的な資金源になります。これは、サブプライム住宅ローンなどの大きな信用リスク項目に最も役立ちます。すべてのSPVが同じように構成されているわけではありません。米国では、SPVは有限責任会社（LLC）であることがよくあります。 LLCは、親会社からリスクのある資産を購入すると、通常、資産をトランシェにグループ化し、さまざまなタイプの投資家の特定の信用リスクの好みを満たすためにそれらを販売します。

###なぜ会社はSPVを形成するのですか？

SPVが作成される理由はいくつかあります。それらは、親会社の資産と負債の保護、および破産と破産に対する保護を提供します。これらのエンティティは、資本を調達する簡単な方法も取得できます。 SPVは、親会社ほど多くの規制を課されていないため、運用の自由度も高くなります。

###官民パートナーシップにおけるSPVの機能は何ですか？

官民パートナーシップは、政府機関と民間企業の間のコラボレーションです。官民パートナーシップの多くの民間パートナーは、取り決めの一環として特別目的事業体を要求しています。これは、インフラストラクチャプロジェクトなどの資本集約的な取り組みに特に当てはまります。民間企業はあまり多くの経済的エクスポージャーを引き受けたくないかもしれないので、SPVはリスクの一部を吸収するために作成されます。

SPVの資産と負債は親会社の貸借対照表に表示されますか？

いいえ。特殊用途の車両には、親会社の外部に独自の義務、資産、および負債があります。たとえば、SPVは債券を発行して、親よりも有利な借入率で追加の資本を調達することができます。また、親会社の税務および財務報告の目的でオフバランスシート処理を実現することにより、利益を生み出します。

###特別目的事業体は何に使用されますか？

特殊目的車両（SPV）は、特定の事業目的または活動を行うために設立された子会社です。 SPVは、資産の証券化、合弁事業、不動産取引などの特定のストラクチャードファイナンスアプリケーションで、または親会社の資産、運用、またはリスクを分離するために一般的に使用されます。 SPVを確立するための多くの正当な用途がありますが、それらはいくつかの財務および会計スキャンダルでも役割を果たしてきました。