Entità a interesse variabile (VIE)

Che cos'è un'entità a interesse variabile (VIE)?

Un'entità a interesse variabile (VIE) si riferisce a una struttura aziendale legale in cui un investitore ha una partecipazione di controllo pur non avendo la maggioranza dei diritti di voto. Questo perché la partecipazione di controllo è organizzata tramite un rapporto contrattuale piuttosto che la proprietà diretta. Le caratteristiche includono una struttura in cui gli investitori azionari non dispongono di risorse sufficienti per supportare le esigenze operative in corso del business. Nella maggior parte dei casi, il VIE viene utilizzato per proteggere l'azienda da creditori o azioni legali.

Un'azienda che è il principale beneficiario di un VIE deve indicare le partecipazioni di tale entità come parte del proprio bilancio consolidato.

Come funziona un'entità a interesse variabile (VIE).

Le entità a interesse variabile (VIE) sono spesso costituite come società veicolo (SPV) per detenere passivamente attività finanziarie o per condurre attivamente ricerca e sviluppo. Ad esempio, un'azienda può istituire un VIE per finanziare un progetto senza mettere a rischio l'intera impresa. Tuttavia, proprio come altre società veicolo sono state utilizzate in modo improprio in passato, queste strutture sono spesso utilizzate per mantenere le attività cartolarizzate fuori dai bilanci aziendali.

I VIE sono costituiti con una struttura unica in cui gli investitori non hanno una partecipazione di proprietà diretta nell'entità ma piuttosto hanno contratti speciali, che specificano i termini e le regole e impegnano una percentuale degli utili. Pertanto, in un VIE, l'investitore non partecipa a profitti o perdite residui che di solito derivano dalla proprietà. I contratti non prevedono nemmeno il diritto di voto.

Le riforme sulla scia della crisi finanziaria globale avevano lo scopo di eliminare alcune delle pratiche pre-crisi del settore della sicurezza assistita. Ma grazie agli sforzi di lobbying da parte delle banche, che avevano avvertito delle terribili conseguenze nel caso in cui dovessero riportare i titoli garantiti da mutui subprime nei loro libri contabili, il Financial Accounting Standards Board (FASB) ha allentato le regole per i VIE, consentendo alle banche di continuare a nascondere i prestiti nelle entità fuori bilancio.

Regolamentazione dei VIE

In base alle leggi federali sui titoli, le società pubbliche devono rivelare le loro relazioni ai VIE quando presentano i loro moduli 10-K. L'interpretazione FASB numero 46, che è l'interpretazione del Financial Accounting Standards Board dell'Accounting Research Bulletin (ARB) 51, delinea le regole contabili che le società devono seguire in relazione ai VIE. Sono state apportate diverse revisioni all'originale FASB Rule 46 del 2003, la più recente è avvenuta nel 2009 in risposta alla crisi finanziaria del 2008.

In particolare, molti di questi regolamenti sono stabiliti per determinare chi è il beneficiario effettivo di un VIE al fine di migliorare la trasparenza e l'informativa finanziaria. Secondo gli standard più recenti, l'impresa beneficiaria rispetterebbe entrambi i seguenti requisiti:

• Ha il potere di dirigere le attività di un'entità a tasso variabile che incidono in modo più significativo sulla performance economica dell'entità

• Ha l'obbligo di assorbire perdite dell'entità che potrebbero essere potenzialmente significative per l'entità a tasso variabile o il diritto a ricevere dall'entità benefici che potrebbero essere potenzialmente significativi per l'entità a tasso variabile.

Inoltre, un'impresa beneficiaria è tenuta a valutare se ha una responsabilità finanziaria implicita per garantire che un VIE operi come previsto nel determinare se ha il potere di dirigere le attività del VIE che incidono in modo più significativo sulla performance economica dell'entità.

Considerazioni speciali

Se una società è il beneficiario principale di tale entità, vale a dire ha una partecipazione di maggioranza nella VIE, le partecipazioni di tale entità devono essere indicate nel bilancio consolidato della società. Ma se una società non è il beneficiario principale, il consolidamento non è richiesto.

Tuttavia, le società sono tenute a divulgare le informazioni relative ai VIE in cui hanno un interesse significativo. Questa informativa include il modo in cui opera l'entità, quanto e che tipo di supporto finanziario riceve, gli impegni contrattuali, nonché le potenziali perdite che il VIE potrebbe subire.

Mette in risalto

• Un'entità a interesse variabile (VIE) si riferisce a una struttura aziendale legale in cui un investitore ha una partecipazione di controllo pur non avendo la maggioranza dei diritti di voto.

• Le entità a interesse variabile sono spesso costituite come società veicolo (SPV) per detenere passivamente attività finanziarie o per condurre attivamente ricerca e sviluppo.

• Gli investitori in VIE non partecipano a utili o perdite residue.

• In base alle leggi federali sui titoli, le società pubbliche devono rivelare le loro relazioni ai VIE quando presentano i loro moduli 10-K.

FAQ

Come funziona un VIE?

I VIE sono obblighi contrattuali tra un'impresa beneficiaria e alcune terze parti. Poiché la natura dell'associazione tra le due entità è contrattuale, non è considerata una forma di proprietà. Ciò consente alla struttura VIE di aggirare varie norme e regolamenti in materia di rendicontazione e, in alcuni casi, tassazione.

Quali sono esempi di entità a interesse variabile (VIE)?

I VIE possono assumere molte forme e saranno organizzati in base alle esigenze dell'azienda beneficiaria. Alcuni esempi possono includere leasing operativi, accordi di subappalto e società offshore, tra gli altri.

Cosa sono i VIE cinesi negli Stati Uniti?

Più di 100 società con sede a Hong Kong e in Cina sono strutturate come VIE negli Stati Uniti. Questi includono aziende famose come Alibaba, Tencent, Baidu, JD e NetEase, tra le altre. La struttura VIE consente a queste aziende di aggirare le normative cinesi che impediscono gli investimenti di capitali esteri in determinati tipi di società cinesi (ad esempio, quelle coinvolte nelle telecomunicazioni o nei media).