倉庫保管

##倉庫保管とは何ですか？

債務担保証券（CDO）取引の中間段階であり、予定されているCDO取引の担保となるローンまたは債券の購入が含まれます。倉庫保管期間は通常3か月続き、最終的に証券化されてCDOの一部として売却された時点で、取引が終了すると終了します。

##倉庫を理解する

CDOは、キャッシュフローを生み出す資産をまとめてプールし、この資産プールを投資家に販売できる個別のトランシェに再パッケージ化するストラクチャードファイナンス商品です。住宅ローン、債券、およびローンで構成されるプールされた資産は、担保として機能する債務であるため、担保付き債務と呼ばれます。 CDOのトランシェは、リスクプロファイルによって大幅に異なります。シニアトランシェは、デフォルトが発生した場合に担保を優先するため、比較的安全です。シニアトランシェは信用格付け機関によって高く評価されていますが、利回りは低く、ジュニアトランシェは低い信用格付けを受けて高い利回りを提供します。

投資銀行は、CDOを市場に投入する準備として、資産の保管を実行します。資産は、目標額に達するまで倉庫口座に保管され、目標額に達すると、資産は企業またはCDOのために設立された信託に譲渡されます。資産が帳簿上にあるため、倉庫保管のプロセスは銀行を資本リスクにさらします。銀行はこのリスクをヘッジする場合としない場合があります。

CDOはワイルドになりました！

2006年と2007年に、ゴールドマンサックス、メリルリンチ、シティグループ、UBSなどは、市場が飽くなき欲求を持っているように思われるCDO取引のサブプライムローンを積極的に保管していました。ダムの亀裂が現れ始めたとき、CDOの需要は鈍化し、ダムが決壊したとき、CDOの保有者は合計で数千億ドルを失いました。

米国上院の小委員会報告書「ウォール街と金融危機：金融崩壊の解剖学」に記載された出来事の詳細な記録では、ゴールドマンは「一度に複数のCDOの資産を取得していた」と報告されました。 CDOデスクは通常、CDOウェアハウス口座のサブプライム資産において実質的なネットロングポジションを持っていました。」 2007年初頭、報告書は続けて、「ゴールドマンの幹部は、CDO倉庫口座のサブプライム住宅ローン関連資産によってもたらされるリスクについて懸念を表明し始めた」と述べています。

ゴールドマンがその後、CDOでの帳簿やその他の取引でこれらの資産をどのように処理したかは別の議論のトピックですが、銀行が詐欺の罪で起訴され、記録的な罰金を支払うことを余儀なくされたと言えば十分です。それは納税者の救済を喜んで受け、従業員に何百万ものボーナスを支払いました。

##ハイライト

-取引が完了する前のこの中間ステップは、通常3か月続きます。その間、引受銀行はこれらの資産の保有に伴うリスクにさらされます。

-担保付債務（CDO）は、ローンやその他の有利子資産のプールに裏打ちされた複雑なストラクチャードファイナンス商品です。

-倉庫保管とは、CDO取引を通じて証券化される債券またはローンの蓄積と管理です。