Lager
Hva er lagring?
Lagring er et mellomtrinn i en transaksjon med sikkerhet for gjeldsforpliktelse (CDO) som involverer kjøp av lån eller obligasjoner som vil tjene som sikkerhet i en påtenkt CDO-transaksjon. Lagringsperioden varer vanligvis i tre måneder, og den avsluttes ved gjennomføring av transaksjonen når de til slutt blir verdipapirisert og solgt som en del av CDO.
Forstå lagring
En CDO er et strukturert finansielt produkt som samler kontantstrømgenererende eiendeler og ompakker denne eiendelmassen til diskrete transjer som kan selges til investorer. De samlede eiendelene, bestående av boliglån, obligasjoner og lån, er gjeldsforpliktelser som tjener som sikkerhet - derav navnet collateralized debt obligation. Transjene til en CDO varierer betydelig med risikoprofilen deres. Seniortransjer er relativt tryggere fordi de har prioritet på sikkerheten ved mislighold. Seniortransjene rangeres høyere av kredittvurderingsbyråene, men gir mindre, mens juniortransjene får lavere kredittvurdering og gir høyere avkastning.
En investeringsbank utfører lagring av eiendelene som forberedelse til å lansere en CDO i markedet. Eiendelene lagres på en lagerkonto til målbeløpet er nådd, hvorpå eiendelene overføres til selskapet eller trusten som er etablert for CDO. Prosessen med å lagre utsetter banken for kapitalrisiko fordi eiendelene står på bok. Banken kan eller kan ikke sikre denne risikoen.
CDOs Gone Wild!
I 2006 og 2007 lagret Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS og andre aktivt subprime-lån for CDO-avtaler som markedet så ut til å ha en umettelig appetitt på - helt til det ikke gjorde det. Da det begynte å komme sprekker i demningen, avtok etterspørselen etter CDO-er, og da demningen sprakk, tapte innehavere av CDO-er samlet hundrevis av milliarder av dollar.
I en detaljert kronikk over hendelser som er lagt frem i en underutvalgsrapport fra det amerikanske senatet, "Wall Street and the Financial Crisis: Anatomy of a Financial Collapse," ble det rapportert at Goldman "anskaffet eiendeler for flere CDOer på en gang, [og] CDO Desk hadde generelt en betydelig netto lang posisjon i subprime-eiendeler i sine CDO-lagerkontoer." Tidlig i 2007, fortsetter rapporten, "Goldman-ledere begynte å uttrykke bekymring for risikoen forbundet med subprime-boliglånsrelaterte eiendeler i CDO-lagerkontoene."
Hvordan Goldman senere håndterte disse eiendelene på sine bøker og andre handler i CDO-er er et tema for en annen diskusjon, men det er nok å si at banken endte opp med å bli siktet for svindel og tvunget til å betale rekordstore bøter. Det tok gladelig en redningspakke fra skattebetalerne og betalte millioner i bonuser til ansatte.
Høydepunkter
Dette mellomtrinnet før transaksjonen sluttføres varer vanligvis i tre måneder, og i løpet av denne tiden er garantibanken underlagt risikoen forbundet med å holde disse eiendelene.
En collateralized debt obligation (CDO) er et komplekst strukturert finansprodukt som er støttet av en pool av lån og andre rentebærende eiendeler.
Lagring er akkumulering og forvaring av obligasjoner eller lån som vil bli verdipapirisert gjennom en CDO-transaksjon.
