仓储

##什么是仓储？

仓储是抵押债务义务(CDO) 交易的中间步骤，该交易涉及购买贷款或债券，这些贷款或债券将在预期的 CDO 交易中用作抵押品。仓储期通常持续三个月，并在交易完成时结束，最终被证券化并作为 CDO 的一部分出售。

了解仓储

CDO是一种结构化金融产品，它将产生现金流的资产汇集在一起，并将该资产池重新打包成可出售给投资者的离散部分。集合资产，包括抵押贷款、债券和贷款，是作为抵押品的债务——因此被称为抵押债务。 CDO 的各部分因其风险状况而有很大差异。高级部分相对安全，因为它们在发生违约时优先使用抵押品。信用评级机构对高级部分的评级较高，但收益率较低，而初级部分的信用评级较低，收益率较高。

一家投资银行对资产进行仓储，以准备将 CDO 推向市场。资产存储在仓库账户中，直到达到目标金额，此时资产将转移到为 CDO 建立的公司或信托。仓储过程使银行面临资本风险，因为资产在其账面上。银行可能会也可能不会对冲这种风险。

CDO 疯了！

在 2006 年和 2007 年，高盛、美林、花旗集团、瑞银和其他公司积极为市场似乎对 CDO 交易有着无法满足的胃口——直到它没有。当大坝开始出现裂缝时，对 CDO 的需求放缓，而当大坝决裂时，CDO 的持有者集体损失了数千亿美元。

在美国参议院小组委员会报告“华尔街和金融危机：金融崩溃的剖析”中列出的详细事件编年史中，据报道，高盛“正在同时为多个 CDO 收购资产，[和] CDO Desk 通常在其 CDO 仓库账户中持有大量的次级资产净多头头寸。” 2007年初，报告继续说，“高盛高管开始对CDO仓库账户中的次级抵押贷款相关资产所带来的风险表示担忧。”

高盛随后如何在其账簿上处理这些资产以及其他 CDO 交易是另一个讨论的话题，但足以说明该银行最终被指控欺诈并被迫支付创纪录的罚款。它高兴地接受了纳税人的救助，并向员工支付了数百万美元的奖金。

＃＃ 强调

• 交易完成前的中间步骤通常持续三个月，在此期间，承销行面临持有这些资产所涉及的风险。

• 债务抵押债券 (CDO) 是一种复杂的结构性金融产品，由贷款池和其他有息资产支持。

• 仓储是债券或贷款的积累和保管，这些债券或贷款将通过 CDO 交易证券化。