depolama

Depolama Nedir?

öngörülen bir CDO işleminde teminat görevi görecek krediler veya tahviller satın almayı içeren teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) işleminde bir ara adımdır . Depolama süresi tipik olarak üç ay sürer ve nihai olarak menkul kıymetleştirilip CDO'nun bir parçası olarak satıldığında işlemin kapanmasıyla sona erer.

Depolamayı Anlamak

CDO, nakit akışı yaratan varlıkları bir araya toplayan ve bu varlık havuzunu yatırımcılara satılabilecek ayrı dilimler halinde yeniden paketleyen yapılandırılmış bir finansal üründür. İpotekler, tahviller ve kredilerden oluşan havuzlanmış varlıklar, teminat görevi gören borç yükümlülükleridir - dolayısıyla teminatlı borç yükümlülüğü adıdır. Bir CDO'nun dilimleri, risk profillerine göre önemli ölçüde değişir. Üst düzey dilimler, temerrüt durumunda teminat üzerinde önceliğe sahip oldukları için nispeten daha güvenlidir. Üst düzey dilimler, kredi derecelendirme kuruluşları tarafından daha yüksek derecelendirilir ancak daha az getiri sağlarken, alt dilimler daha düşük kredi notu alır ve daha yüksek getiri sunar.

Bir yatırım bankası, piyasaya bir CDO başlatmaya hazırlık olarak varlıkların depolanmasını gerçekleştirir. Varlıklar, hedef miktara ulaşılana kadar bir depo hesabında saklanır, bu noktada varlıklar CDO için kurulan şirkete veya güvene aktarılır. Depolama süreci , varlıklar defterlerinde oturduğu için bankayı sermaye riskine maruz bırakır. Banka bu riski hedge edebilir veya etmeyebilir.

CDO'lar Çıldırdı!

2006 ve 2007'de Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS ve diğerleri, piyasanın doymak bilmeyen bir iştahı varmış gibi görünen CDO anlaşmaları için subprime kredileri aktif olarak depoluyorlardı - ta ki öyle olmayana kadar. Barajda çatlaklar oluşmaya başladığında, CDO'lara olan talep yavaşladı ve baraj patladığında CDO sahipleri toplu olarak yüz milyarlarca dolar kaybetti.

ABD Senatosu'nun "Wall Street and the Financial Crisis: Anatomy of a Financial Collapse" adlı bir alt komite raporunda ortaya konan ayrıntılı bir olay vakasında, Goldman'ın "birkaç CDO için aynı anda varlık satın aldığı [ve] bildirildi. CDO Masası, CDO depo hesaplarında subprime varlıklarda genellikle önemli bir net uzun pozisyona sahipti." 2007'nin başlarında, rapor şöyle devam ediyor: "Goldman yöneticileri, CDO depo hesaplarındaki yüksek faizli ipotekle ilgili varlıkların oluşturduğu riskler hakkında endişelerini dile getirmeye başladılar."

Goldman'ın daha sonra defterlerindeki bu varlıkları ve CDO'lardaki diğer işlemleri nasıl ele aldığı başka bir tartışma konusu, ancak bankanın dolandırıcılıkla suçlandığını ve rekor para cezaları ödemeye zorlandığını söylemek yeterli. Mutlu bir şekilde bir vergi mükellefi kurtarma paketi aldı ve çalışanlara milyonlarca ikramiye ödedi.

##Öne çıkanlar

• İşlemin tamamlanmasından önceki bu ara adım, genellikle üç ay sürer ve bu süre zarfında, aracı banka bu varlıkları elinde bulundurmanın içerdiği risklere tabidir.

• Teminatlı borç yükümlülüğü (CDO), bir kredi havuzu ve diğer faiz getiren varlıklar tarafından desteklenen karmaşık bir yapılandırılmış finansman ürünüdür.

• Depolama, bir CDO işlemi yoluyla menkul kıymetleştirilecek tahvil veya kredilerin biriktirilmesi ve saklanmasıdır.