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바라 위험 요인 분석

바라 위험 요인 분석

Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์ธ ๋ถ„์„์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์†Œ ๋ถ„์„์€ ์‹œ์žฅ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ๋ณด์•ˆ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ „์ฒด ์œ„ํ—˜์„ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” Barra Inc.์—์„œ ๋งŒ๋“  ๋‹ค์ค‘ ์š”์†Œ ๋ชจ๋ธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. Barra Risk Factor Analysis๋Š” ์ˆ˜์ต ์„ฑ์žฅ, ์ฃผ์‹ ํšŒ์ „์œจ ๋ฐ ์„ ์ˆœ์œ„ ๋ถ€์ฑ„ ๋“ฑ๊ธ‰์„ ํฌํ•จํ•˜์—ฌ 40๊ฐœ ์ด์ƒ์˜ ๋ฐ์ดํ„ฐ ๋ฉ”ํŠธ๋ฆญ์„ ํ†ตํ•ฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๋‹ค์Œ ์ด ๋ชจ๋ธ์€ ์„ธ ๊ฐ€์ง€ ์ฃผ์š” ๊ตฌ์„ฑ ์š”์†Œ์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ์œ„ํ—˜ ์š”์†Œ๋ฅผ ์ธก์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์‚ฐ์—… ์œ„ํ—˜, ๋‹ค์–‘ํ•œ ํˆฌ์ž ์ฃผ์ œ์— ๋Œ€ํ•œ ๋…ธ์ถœ ์œ„ํ—˜ ๋ฐ ํšŒ์‚ฌ๋ณ„ ์œ„ํ—˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์ธ ๋ถ„์„ ์ดํ•ด

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ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ๊ด€๋ฆฌ์ž๊ฐ€ ํˆฌ์ž ์œ„ํ—˜์„ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ•œ ๊ฐ€์ง€ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋‹ค์–‘ํ•œ ์ž์‚ฐ ๋˜๋Š” ์ฆ๊ถŒ์˜ ์„ฑ๊ณผ์— ๋Œ€ํ•œ ์ผ๋ จ์˜ ๊ด‘๋ฒ”์œ„ํ•œ ์š”์ธ์˜ ์˜ํ–ฅ์„ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์š”์ธ ๋ชจ๋ธ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋ฉด ์ฆ๊ถŒ์˜ ์ˆ˜์ต ์ฐฝ์ถœ ํ”„๋กœ์„ธ์Šค๋Š” ๋‹ค์–‘ํ•œ ๊ณตํ†ต ๊ธฐ๋ณธ ์š”์ธ ๊ณผ ๊ฐ ์š”์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ์ž์‚ฐ์˜ ๊ณ ์œ ํ•œ ๋ฏผ๊ฐ๋„์— ์˜ํ•ด ์ฃผ๋„๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ๋ช‡ ๊ฐ€์ง€ ์ค‘์š”ํ•œ ์š”์†Œ๊ฐ€ ํˆฌ์ž์— ๋Œ€ํ•ด ์˜ˆ์ƒ๋˜๋Š” ์œ„ํ—˜๊ณผ ์ˆ˜์ต์„ ์ƒ๋‹น ๋ถ€๋ถ„ ์„ค๋ช…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์š”์†Œ ๋ชจ๋ธ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ๊ฐ ๊ณตํ†ต ์š”์†Œ ๋…ธ์ถœ์— ๊ธฐ์—ฌํ•˜๋Š” ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ์ˆ˜์ต์„ ํ‰๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์š”์ธ ๋ชจํ˜•์€ ๋‹จ์ผ ์š”์ธ ๋ชจํ˜•๊ณผ ๋‹ค์ค‘ ์š”์ธ ๋ชจํ˜•์œผ๋กœ ๋‚˜๋ˆŒ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ์œ„ํ—˜์„ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ํ•œ ๊ฐ€์ง€ ๋‹ค์ค‘ ์š”์†Œ ๋ชจ๋ธ์€ Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์†Œ ๋ถ„์„ ๋ชจ๋ธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์ธ ๋ถ„์„์€ Barra Inc.์˜ ์„ค๋ฆฝ์ž์ธ Bar Rosenberg์— ์˜ํ•ด ๊ฐœ์ฒ™๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ Grinold์™€ Kahn(2000), Conner et al(2010) ๋ฐ Cariรฑo et al(2010)์—์„œ ์ž์„ธํžˆ ๋…ผ์˜๋˜์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์œ„ํ—˜์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๊ณ  ์ œ์–ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ์š”์†Œ๋ฅผ ๋ชจ๋ธ์— ํ†ตํ•ฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹ค์ค‘ ์š”์†Œ ์œ„ํ—˜ ๋ชจ๋ธ์€ ํˆฌ์ž์˜ ํŠน์ง•์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ์ฃผ์š” ๊ธฐ๋ณธ ์š”์†Œ๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์š”์ธ ์ค‘ ์ผ๋ถ€์—๋Š” ์ˆ˜์ต๋ฅ , ์ด์ต ์„ฑ์žฅ, ๋ณ€๋™์„ฑ, ์œ ๋™์„ฑ, ๋ชจ๋ฉ˜ํ…€,. ๊ทœ๋ชจ, ์ฃผ๊ฐ€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ,. ๋ ˆ๋ฒ„๋ฆฌ์ง€ ๋ฐ ์„ฑ์žฅ์ด ํฌํ•จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ •๋Ÿ‰์ ์ด์ง€๋งŒ ์ง€์ •๋˜์ง€ ์•Š์€ ์š”์†Œ์—์„œ ์‰ฝ๊ฒŒ ์‹๋ณ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐ๋ณธ ํŠน์„ฑ์œผ๋กœ ์ด๋™ํ•˜์—ฌ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ๋˜๋Š” ์ž์‚ฐ์˜ ์œ„ํ—˜ ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ์š”์†Œ.

VaR(Value -at-risk ) ์ˆ˜์น˜ ๋กœ ๋ณด์•ˆ์˜ ์ƒ๋Œ€์  ์œ„ํ—˜์„ ์ธก์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ์ด ์ˆซ์ž๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ์‹œ์žฅ๊ณผ ๊ด€๋ จ ํ•˜์—ฌ 0์—์„œ 100 ์‚ฌ์ด์˜ ๋ฐฑ๋ถ„์œ„ ์ˆ˜ ์ˆœ์œ„๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋ฉฐ, 0์€ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๊ฐ€์žฅ ๋‚ฎ๊ณ  100์€ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๊ฐ€์žฅ ๋†’์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์œ„ํ—˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ 80์ธ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์€ ์‹œ์žฅ ๋ฐ ํŠน์ • ์„นํ„ฐ์— ์žˆ๋Š” ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ 80%๋ณด๋‹ค ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋” ํฐ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ณ„์‚ฐ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ Amazon์— VaR 80์ด ํ• ๋‹น๋˜๋ฉด ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์ด ์ฃผ์‹ ์‹œ์žฅ ๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์šด์˜๋˜๋Š” ๋ถ€๋ฌธ์˜ 80%๋ณด๋‹ค ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋” ํฌ๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

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  • Barra ์œ„ํ—˜ ์š”์ธ ๋ถ„์„์€ Barra Inc.์—์„œ ๋งŒ๋“  ๋‹ค์ค‘ ์š”์ธ ๋ชจ๋ธ๋กœ ์‹œ์žฅ๊ณผ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ์ฆ๊ถŒ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์ „์ฒด ์œ„ํ—˜์„ ์ธก์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • Barra Risk Factor Analysis๋Š” ์ˆ˜์ต ์„ฑ์žฅ, ์ฃผ์‹ ํšŒ์ „์œจ ๋ฐ ์„ ์ˆœ์œ„ ๋ถ€์ฑ„ ๋“ฑ๊ธ‰์„ ํฌํ•จํ•˜์—ฌ 40๊ฐœ ์ด์ƒ์˜ ๋ฐ์ดํ„ฐ ๋ฉ”ํŠธ๋ฆญ์„ ํ†ตํ•ฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.