Investor's wiki

Анализ факторов риска Барра

Анализ факторов риска Барра

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² риска Barra?

Анализ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° риска Barra β€” это многофакторная модСль, созданная Barra Inc., ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠ°Ρ для измСрСния ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ риска, связанного с Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ. Barra Risk Factor Analysis Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 40 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ модСль измСряСт Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ риска, связанныС с трСмя основными ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ: отраслСвым риском, риском воздСйствия Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… инвСстиционных Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΈ риском, Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΌ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

ПониманиС Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² риска Barra

Π­Π»Π΅ΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ‚Ρ‰Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ инвСсторы ΠΈ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ портфСлями ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΉ, являСтся инвСстиционный риск. ВыявлСниС ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ инвСстиционного риска являСтся ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… шагов ΠΏΡ€ΠΈ принятии Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎ связано с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ риска опрСдСляСт ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π°. . Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ распространСнных финансовых ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ² являСтся компромисс ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ риском ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

Один ΠΈΠ· ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для измСрСния инвСстиционного риска, β€” это ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° влияния ряда ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΡ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½ΡƒΡŽ модСль, процСсс получСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° для Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ управляСтся Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΡ… Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² f ΠΈ ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° ΠΊ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌΡƒ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ нСсколько Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ риск ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΎΡ‚ инвСстиций, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, какая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ доходности портфСля связана с воздСйствиСм ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°. Π€Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅. Одной ΠΈΠ· ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для измСрСния риска портфСля, являСтся модСль Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² риска Barra.

Анализ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² риска Barra Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ Π±Ρ‹Π» ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ Π‘Π°Ρ€ΠΎΠΌ Π ΠΎΠ·Π΅Π½Π±Π΅Ρ€Π³ΠΎΠΌ, основатСлСм Barra Inc., ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎ обсуТдаСтся Π² Grinold and Kahn (2000), Conner et al (2010) ΠΈ CariΓ±o et al (2010). Он Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π² свою модСль ряд Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для прогнозирования ΠΈ контроля риска. МодСль ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ риска ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ряд ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Ρ… Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ особСнности инвСстиций. НСкоторыС ΠΈΠ· этих Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΈΠΌΠΏΡƒΠ»ΡŒΡ,. Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€, ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ,. ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎ ΠΈ рост; Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ для описания риска ΠΈΠ»ΠΈ доходности портфСля ΠΈΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ количСствСнных, Π½ΠΎ Π½Π΅ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² ΠΊ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ характСристикам.

МодСль Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° риска Barra измСряСт ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ риск Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ СдинствСнного значСния риска (VaR). Π­Ρ‚ΠΎ число прСдставляСт собой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π½Π³ ΠΎΡ‚ 0 Π΄ΠΎ 100, Π³Π΄Π΅ 0 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° 100 β€” Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ БША. НапримСр, считаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° с числом риска 80 ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, Ρ‡Π΅ΠΌ 80% Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ сСкторС. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ссли Amazon присваиваСтся VaR 80, это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹, Ρ‡Π΅ΠΌ 80% Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ сСктора, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ компания.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Анализ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π° риска Barra прСдставляСт собой ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΡ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π½ΡƒΡŽ модСль, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Barra Inc., которая измСряСт ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ риск, связанный с Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ.

  • Barra Risk Factor Analysis Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 40 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ ΡΡ‚Π°Ρ€ΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ².