황소 플래터

Bull Flattener란 무엇입니까?

Bull Flattener는 장기 금리가 단기 금리보다 더 빠르게 하락하는 수익률 환경입니다 . 이로 인해 단기 및 장기 금리가 수렴하기 시작하면서 수익률 곡선이 평평해집니다.

Bull Flattener의 작동 원리

수익률 곡선 은 만기가 가장 짧은 것부터 가장 긴 것까지 유사 품질 채권 의 수익률을 그래프로 나타낸 것입니다. 수익률 곡선은 일반적으로 미국 재무부 증권을 사용하여 구성됩니다. 수익률 곡선은 만기가 1개월에서 30년 사이인 채권의 수익률을 보여줍니다. 정상적인 금리 환경에서 곡선은 왼쪽에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어집니다. 단기 만기 채권은 이자율 위험 이 낮기 때문에 일반적으로 장기 만기 채권보다 수익률이 낮습니다 .

다양한 요인이 수익률 곡선의 장단점에 영향을 미칩니다. 단기 금리에 기초한 수익률 곡선의 단기는 금리에 대한 연준 정책의 기대에 따라 결정됩니다. 단기는 연준이 금리를 인상할 것으로 예상되면 상승하고 투자자가 금리 인하를 예상하면 하락합니다. 수익률 곡선의 긴 끝은 인플레이션 전망, 투자자 수요, 연방 예산 적자 및 예상 경제 성장과 같은 요인의 영향을 받습니다.

수익률 곡선은 가파르거나 평평해질 수 있습니다. 수익률 곡선이 가파르게 되면 단기 금리와 장기 금리의 스프레드가 넓어져 곡선이 더 가파르게 나타납니다. 반면 에 평평한 수익률 곡선 은 채권의 장기 금리와 단기 금리 사이의 스프레드가 감소할 때 발생합니다. Flattener는 Bear Flattener 또는 Bull Flattener가 될 수 있습니다.

Bull Flattener에서는 장기 이자율이 단기 이자율보다 더 빨리 떨어지므로 수익률 곡선이 더 평평해집니다. 단기 금리가 장기 금리보다 빠르게 상승하여 수익률 곡선이 평평해지면 베어 플래트너입니다. 수익률 곡선의 이러한 변화는 종종 연준이 단기 금리를 인상하기 전에 일어나는데, 이는 경제와 주식 시장 모두에 약세 입니다.

Bull Flattener의 장점

Bull Flattener는 경제에 대한 강세 지표로 간주됩니다. 이는 투자자들이 장기적으로 인플레이션이 하락하여 상대적으로 장기 금리가 낮아질 것으로 예상한다는 것을 나타낼 수 있습니다. 장기 인플레이션이 더 낮을 것이라는 예측이 현실화되면 연준은 단기 금리를 더 낮출 여지가 있습니다. 연준이 단기 금리를 낮추면 일반적으로 경제와 주식 시장 모두에 대해 낙관적인 것으로 간주됩니다. 더 많은 투자자들이 단기 채권보다 장기 채권을 선택하여 장기 채권 가격을 높이고 수익률을 낮추는 강세 추세가 나타날 수 있습니다.

황소 플래너는 항상 그런 것은 아니지만 일반적으로 주식 시장의 이익과 경제의 성장이 뒤따릅니다.

Bull Flattener의 단점

Bull Flattener는 일반적으로 단기적으로 대부분의 경제에서 강세를 보이지만 장기적 효과는 상당히 다릅니다. 황소 플래너는 종종 채권 가격과 단기 수익을 직접적으로 증가시키는 금리 하락에 의해 주도됩니다. 그러나 채권 가격이 높다는 것은 미래에 채권의 수익률이 낮아지고 수익률이 낮아진다는 것을 의미합니다. 투자자를 주식 시장으로 몰아넣는 것은 바로 채권의 낮은 기대 수익률입니다. 이는 단기적으로는 주가를 상승시키지만 주가가 상승하면 배당수익률 이 낮아지고 장기적으로 주식의 수익률이 낮아집니다.

인플레이션이 아니라 예상되는 장기 성장이 감소했기 때문에 황소 플래너가 발생할 수도 있습니다. 그러나 경제 성장이 인플레이션보다 훨씬 안정적이고 예측 가능하기 때문에 이는 드문 일입니다.

Bull Flattener의 예

장기채권의 수익률이 단기채권의 금리보다 더 빨리 떨어지면 금리는 정상금리 환경에서 수렴하기 시작한다. 수렴은 차례로 그래프에 표시될 때 수익률 곡선을 평평하게 합니다. 2년 만기 국채의 수익률은 2.07%이고 2월 9일의 10년 만기 수익률은 2.85%라고 가정합니다. 3월 10일에 2년 만기 국채의 수익률은 2.05%이고 10년 만기 국채의 수익률은 2.35%입니다. 차이가 78bp에서 30bp로 증가하여 수익률 곡선이 평평해졌습니다. 플래트닝은 장기 재무부 10년물이 단기 재무부 2년물에서 2bp 하락한 데 비해 50bp 하락했기 때문에 발생했습니다. 장기 금리는 단기 금리보다 더 빨리 하락했기 때문에 황소 플래너였습니다.

##하이라이트

• 단기적으로는 강세 신호로 일반적으로 주가 상승과 경제적 번영이 뒤따릅니다.

• Bull Flattener는 장기 금리가 단기 금리보다 더 빠르게 하락하는 수익률 환경입니다.

• 장기적으로 황소 플래너는 종종 채권과 주식의 수익률을 낮춥니다.