Aplanador de toros

¿Qué es un aplanador de toros?

Un bull flattener es un entorno de tasas de rendimiento en el que las tasas a largo plazo están disminuyendo más rápidamente que las tasas a corto plazo. Eso hace que la curva de rendimiento se aplane a medida que las tasas a corto y largo plazo comienzan a converger.

Cómo funciona un aplanador de toros

La curva de rendimiento es un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a sus vencimientos, que van del más corto al más largo. Las curvas de rendimiento generalmente se construyen utilizando valores del Tesoro de EE . UU. La curva de rendimiento muestra los rendimientos de los bonos con vencimientos que van desde un mes hasta 30 años. En un entorno de tipos de interés normales, la curva tiene una pendiente ascendente de izquierda a derecha. Los bonos con vencimientos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos con vencimientos a largo plazo porque tienen un riesgo de tasa de interés más bajo.

Diferentes factores influyen en los extremos corto y largo de la curva de rendimiento. El extremo corto de la curva de rendimiento basado en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la política de la Reserva Federal con respecto a las tasas. El extremo corto sube cuando se espera que la Fed suba las tasas y cae cuando los inversionistas anticipan recortes en las tasas de interés. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la demanda de los inversores, el déficit del presupuesto federal y el crecimiento económico previsto.

La curva de rendimiento puede empinarse o aplanarse. Cuando la curva de rendimiento se inclina,. el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo se amplía, lo que hace que la curva parezca más inclinada. Una curva de rendimiento aplanada,. por otro lado, ocurre cuando el diferencial entre las tasas de interés a largo y corto plazo de los bonos disminuye. Un aplanador puede ser un aplanador de osos o un aplanador de toros.

En un aplanamiento alcista, las tasas de interés a largo plazo caen más rápido que las tasas de interés a corto plazo, lo que hace que la curva de rendimiento sea más plana. Cuando la curva de rendimiento se aplana como resultado de que las tasas de interés a corto plazo aumentan más rápidamente que las tasas de interés a largo plazo, es un aplanador bajista. Este cambio en la curva de rendimiento a menudo precede a que la Fed aumente las tasas de interés a corto plazo, lo que es bajista tanto para la economía como para el mercado de valores.

Ventajas de un aplanador de toros

Un aplanador alcista se considera un indicador alcista de la economía. Podría indicar que los inversores esperan que la inflación caiga a largo plazo, lo que conduciría a tasas a largo plazo comparativamente más bajas. Si la predicción de una inflación a largo plazo más baja se hace realidad, la Fed tiene más espacio para bajar las tasas de interés a corto plazo. Cuando la Fed baja las tasas a corto plazo, generalmente se considera optimista tanto para la economía como para el mercado de valores. También podría ocurrir un aplanamiento alcista a medida que más inversores eligen bonos a largo plazo en relación con los bonos a corto plazo, lo que hace subir los precios de los bonos a largo plazo y reduce los rendimientos.

Un aplanamiento alcista generalmente, pero no siempre, es seguido por ganancias en el mercado de valores y crecimiento en la economía.

Desventajas de un Bull Flattener

Si bien un aplanador alcista suele ser alcista para la mayor parte de la economía a corto plazo, los efectos a largo plazo son bastante diferentes. Un aplanamiento alcista a menudo es impulsado por la caída de las tasas de interés, lo que aumenta directamente los precios de los bonos y los rendimientos a corto plazo. Sin embargo, precios de bonos más altos significan rendimientos más bajos y rendimientos más bajos para los bonos en el futuro. Son precisamente esos rendimientos anticipados más bajos para los bonos los que impulsan a los inversores al mercado de valores. Eso eleva los precios de las acciones a corto plazo, pero los precios de las acciones más altos significan rendimientos de dividendos más bajos y rendimientos más bajos para las acciones a largo plazo.

Incluso puede ocurrir un aplanamiento alcista porque disminuyó el crecimiento esperado a largo plazo, en lugar de la inflación. Sin embargo, eso es raro porque el crecimiento económico es mucho más estable y predecible que la inflación.

Ejemplo de Bull Flattener

Cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo caen más rápidamente que las tasas de interés de los bonos a corto plazo, las tasas de interés comienzan a converger en un entorno de tasas normales. La convergencia, a su vez, aplana la curva de rendimiento cuando se representa en un gráfico. Supongamos que los bonos del Tesoro a dos años rinden 2,07 % y los bonos del Tesoro a diez años rinden 2,85 % el 9 de febrero. El 10 de marzo, los bonos del Tesoro a dos años rinden 2,05 %, mientras que los bonos del Tesoro a diez años rinden 2,35 %. La diferencia pasó de 78 puntos base a 30 puntos base, por lo que la curva de rendimiento se aplanó. El aplanamiento se produjo porque el extremo largo, el Tesoro a diez años, cayó 50 puntos básicos en comparación con la caída de 2 puntos básicos en el extremo corto, el Tesoro a dos años. Las tasas a largo plazo disminuyeron más rápido que las tasas a corto plazo, por lo que fue un aplanador alcista.

Reflejos

• A corto plazo, un aplanamiento alcista es una señal alcista que suele ir seguida de precios de las acciones más altos y prosperidad económica.

• Un bull flattener es un entorno de tasas de rendimiento en el que las tasas a largo plazo están disminuyendo más rápidamente que las tasas a corto plazo.

• A largo plazo, un aplanamiento alcista a menudo conduce a rendimientos más bajos para bonos y acciones.