Aplatisseur de taureau

Qu'est-ce qu'un Bull Flattener ?

Un aplatissement haussier est un environnement de taux de rendement dans lequel les taux à long terme diminuent plus rapidement que les taux à court terme. Cela a pour effet d'aplatir la courbe des rendements lorsque les taux à court et à long terme commencent à converger.

Comment fonctionne un aplatisseur de taureaux

La courbe de rendement est un graphique qui trace les rendements d'obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances, allant de la plus courte à la plus longue. Les courbes de rendement sont généralement construites à l'aide de titres du Trésor américain . La courbe des taux montre les rendements des obligations avec des échéances allant d'un mois à 30 ans. Dans un environnement de taux d'intérêt normal, la courbe est ascendante de gauche à droite. Les obligations à court terme ont généralement des rendements inférieurs à ceux des obligations à long terme car elles présentent un risque de taux d'intérêt plus faible.

Différents facteurs influencent les extrémités courte et longue de la courbe de rendement. La partie courte de la courbe des rendements basée sur les taux d'intérêt à court terme est déterminée par les anticipations de la politique de la Réserve fédérale en matière de taux. La partie courte augmente lorsque la Fed devrait relever ses taux et diminue lorsque les investisseurs anticipent des baisses de taux d'intérêt. L'extrémité longue de la courbe de rendement est influencée par des facteurs tels que les perspectives d'inflation, la demande des investisseurs, le déficit budgétaire fédéral et la croissance économique prévue.

La courbe des taux peut se pentifier ou s'aplatir. Lorsque la courbe des taux se pentifie,. l'écart entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme s'élargit, faisant apparaître la courbe plus pentue. Un aplatissement de la courbe des taux,. en revanche, se produit lorsque l'écart entre les taux d'intérêt à long terme et à court terme sur les obligations diminue. Un aplatisseur peut être soit un aplatisseur baissier, soit un aplatisseur haussier.

Dans un aplatissement haussier, les taux d'intérêt à long terme chutent plus rapidement que les taux d'intérêt à court terme, ce qui rend la courbe des rendements plus plate. Lorsque la courbe des rendements s'aplatit en raison de la hausse plus rapide des taux d'intérêt à court terme que des taux d'intérêt à long terme, il s'agit d'un aplatissement baissier. Cette modification de la courbe des rendements précède souvent la hausse des taux d'intérêt à court terme par la Fed, ce qui est baissier tant pour l'économie que pour le marché boursier.

Avantages d'un Bull Flattener

Un aplatissement haussier est considéré comme un indicateur haussier pour l'économie. Cela pourrait indiquer que les investisseurs s'attendent à une baisse de l'inflation à long terme, entraînant des taux à long terme comparativement plus bas. Si la prédiction d'une baisse de l'inflation à long terme se réalise, la Fed a plus de marge de manœuvre pour abaisser les taux d'intérêt à court terme. Lorsque la Fed abaisse les taux à court terme, cela est généralement considéré comme haussier pour l'économie et le marché boursier. Un aplatissement haussier pourrait également se produire alors que davantage d'investisseurs choisissent les obligations à long terme par rapport aux obligations à court terme, ce qui fait monter les prix des obligations à long terme et réduit les rendements.

Un aplatissement haussier est généralement, mais pas toujours, suivi de gains sur le marché boursier et d'une croissance de l'économie.

Inconvénients d'un Bull Flattener

Alors qu'un aplatissement haussier est généralement haussier pour la majeure partie de l'économie à court terme, les effets à long terme sont assez différents. Un aplatissement haussier est souvent motivé par la baisse des taux d'intérêt, qui augmente directement les prix et les rendements des obligations à court terme. Cependant, des prix obligataires plus élevés signifient des rendements inférieurs et des rendements inférieurs pour les obligations à l'avenir. Ce sont précisément ces faibles rendements anticipés des obligations qui poussent les investisseurs vers le marché boursier. Cela augmente les cours des actions à court terme, mais des cours plus élevés signifient des rendements de dividendes inférieurs et des rendements inférieurs pour les actions à long terme.

Un aplatissement haussier peut même se produire parce que la croissance à long terme attendue, plutôt que l'inflation, a diminué. Cependant, cela est rare car la croissance économique est beaucoup plus stable et prévisible que l'inflation.

Exemple d'aplatisseur de taureau

Lorsque les rendements des obligations à long terme chutent plus rapidement que les taux d'intérêt des obligations à court terme, les taux d'intérêt commencent à converger dans un environnement de taux normaux. La convergence, à son tour, aplatit la courbe de rendement lorsqu'elle est tracée sur un graphique. Supposons que les bons du Trésor à deux ans rapportent 2,07 % et que les bons du Trésor à dix ans rapportent 2,85 % le 9 février. Le 10 mars, les bons du Trésor à deux ans rapportent 2,05 %, tandis que les bons du Trésor à dix ans rapportent 2,35 %. La différence est passée de 78 points de base à 30 points de base, si bien que la courbe des taux s'est aplatie. L'aplatissement s'est produit parce que le long terme, le Trésor à dix ans, a chuté de 50 points de base par rapport à la baisse de 2 points de base du court terme, le Trésor à deux ans. Les taux à long terme ont baissé plus rapidement que les taux à court terme, il s'agissait donc d'un aplatissement haussier.

Points forts

À court terme, un aplatissement haussier est un signe haussier qui est généralement suivi d'une hausse des cours boursiers et d'une prospérité économique.
Un aplatissement haussier est un environnement de taux de rendement dans lequel les taux longs baissent plus rapidement que les taux courts.
À long terme, un aplatissement haussier entraîne souvent une baisse des rendements des obligations et des actions.