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Toro spianatore

Toro spianatore

Che cos'è uno spianatore di tori?

Un bull flattener è un contesto di tassi di rendimento in cui i tassi a lungo termine stanno diminuendo più rapidamente dei tassi a breve termine. Ciò fa sì che la curva dei rendimenti si appiattisca quando i tassi di breve e di lungo termine iniziano a convergere.

Come funziona uno spianatore per tori

La curva dei rendimenti è un grafico che traccia i rendimenti delle obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro scadenze, dalla più breve alla più lunga. Le curve dei rendimenti sono generalmente costruite utilizzando titoli del Tesoro USA . La curva dei rendimenti mostra i rendimenti delle obbligazioni con scadenze comprese tra un mese e 30 anni. In un normale contesto di tassi di interesse, la curva è inclinata verso l'alto da sinistra a destra. Le obbligazioni con scadenze a breve termine di solito hanno rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni con scadenze a lungo termine perché hanno un rischio di tasso di interesse inferiore.

Diversi fattori influenzano le estremità corte e lunghe della curva dei rendimenti. L'estremità corta della curva dei rendimenti basata sui tassi di interesse a breve termine è determinata dalle aspettative della politica della Federal Reserve in materia di tassi. L'estremità corta aumenta quando si prevede che la Fed alzerà i tassi e scende quando gli investitori prevedono tagli dei tassi di interesse. L'estremità lunga della curva dei rendimenti è influenzata da fattori quali le prospettive di inflazione, la domanda degli investitori, il disavanzo del bilancio federale e la crescita economica prevista.

La curva dei rendimenti può aumentare o appiattirsi. Quando la curva dei rendimenti diventa più ripida , lo spread tra i tassi di interesse a breve e a lungo termine si allarga, facendo apparire la curva più ripida. Un appiattimento della curva dei rendimenti,. invece, si verifica quando lo spread tra i tassi di interesse a lungo e a breve termine sulle obbligazioni diminuisce. Uno spianatore può essere uno spianatore orso o uno spianatore toro.

In un bull flattener, i tassi di interesse a lungo termine scendono più velocemente dei tassi di interesse a breve termine, rendendo la curva dei rendimenti più piatta. Quando la curva dei rendimenti si appiattisce a causa dell'aumento dei tassi di interesse a breve termine più rapidamente rispetto ai tassi di interesse a lungo termine, si tratta di un appiattimento ribassista. Questo cambiamento nella curva dei rendimenti spesso precede l'aumento dei tassi di interesse a breve da parte della Fed, che è ribassista sia per l'economia che per il mercato azionario.

Vantaggi di uno spianatore per toro

Un bull flattener è visto come un indicatore rialzista per l'economia. Potrebbe indicare che gli investitori si aspettano un calo dell'inflazione a lungo termine, portando a tassi a lungo termine relativamente più bassi. Se la previsione di un'inflazione a lungo termine più bassa si avvererà, la Fed ha più spazio per abbassare i tassi di interesse a breve termine. Quando la Fed abbassa i tassi a breve termine, è generalmente considerata rialzista sia per l'economia che per il mercato azionario. Un bull flattener potrebbe anche verificarsi poiché più investitori scelgono obbligazioni a lungo termine rispetto a obbligazioni a breve termine, il che fa salire i prezzi delle obbligazioni a lungo termine e riduce i rendimenti.

Un bull flattener è solitamente, ma non sempre, seguito da guadagni nel mercato azionario e crescita dell'economia.

Svantaggi di un Bull Flattener

Mentre un bull flattener è generalmente rialzista per la maggior parte dell'economia a breve termine, gli effetti a lungo termine sono piuttosto diversi. Un bull flattener è spesso guidato da tassi di interesse in calo, che aumentano direttamente i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti nel breve periodo. Tuttavia, prezzi delle obbligazioni più elevati significano rendimenti più bassi e rendimenti inferiori per le obbligazioni in futuro. Sono proprio quei rendimenti attesi più bassi per le obbligazioni che spingono gli investitori nel mercato azionario. Ciò aumenta i prezzi delle azioni a breve termine, ma i prezzi delle azioni più elevati significano rendimenti da dividendi inferiori e rendimenti inferiori per le azioni nel lungo periodo.

Un bull flattener può verificarsi anche perché la crescita prevista a lungo termine, piuttosto che l'inflazione, è diminuita. Tuttavia, ciò è raro perché la crescita economica è molto più stabile e prevedibile dell'inflazione.

Esempio di spianatore per toro

Quando i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine scendono più rapidamente dei tassi di interesse delle obbligazioni a breve termine, i tassi di interesse iniziano a convergere in un contesto di tassi normali. La convergenza, a sua volta, appiattisce la curva dei rendimenti quando viene tracciata su un grafico. Supponiamo che i Treasury a due anni producano il 2,07% e i Treasury a dieci anni il 2,85% il 9 febbraio. Il 10 marzo, i Treasury a due anni producano il 2,05%, mentre i Treasury a dieci anni il 2,35%. La differenza è passata da 78 punti base a 30 punti base, quindi la curva dei rendimenti si è appiattita. L'appiattimento è avvenuto perché la fascia lunga, il Tesoro decennale, è scesa di 50 punti base rispetto al calo di 2 punti base della fascia corta, il Tesoro biennale. I tassi a lungo termine sono diminuiti più rapidamente dei tassi a breve termine, quindi è stato un appiattimento rialzista.

Mette in risalto

  • A breve termine, un bull flattener è un segno rialzista che di solito è seguito da prezzi delle azioni più alti e prosperità economica.

  • Un bull flattener è un contesto di tassi di rendimento in cui i tassi a lungo termine stanno diminuendo più rapidamente dei tassi a breve termine.

  • A lungo termine, un bull flattener porta spesso a rendimenti inferiori per obbligazioni e azioni.