Investor's wiki

Härän tasoittaja

Härän tasoittaja

Mikä on Bull Flatterer?

Bull flattenner on tuottokorkoympäristö, jossa pitkät korot laskevat nopeammin kuin lyhyet korot. Tämä saa tuottokäyrän tasoittumaan, kun lyhyen ja pitkän aikavälin korot alkavat lähentyä.

Kuinka Bull Flatterer toimii

Tuottokäyrä on kaavio, joka esittää samanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen tuotot niiden maturiteetin funktiona lyhimmistä pisimpään. Tuottokäyrät on tyypillisesti muodostettu käyttämällä US Treasury -arvopapereita. Tuottokäyrä näyttää yhdestä kuukaudesta 30 vuoteen maturiteettien joukkovelkakirjalainojen tuotot. Normaalissa korkoympäristössä käyrä kallistuu ylöspäin vasemmalta oikealle. Lyhytaikaisilla joukkovelkakirjoilla on yleensä alhaisempi tuotto kuin pitkäaikaisilla joukkovelkakirjoilla, koska niillä on pienempi korkoriski.

Eri tekijät vaikuttavat tuottokäyrän lyhyeen ja pitkään päähän. Lyhyisiin korkoihin perustuvan tuottokäyrän lyhyt pää määräytyy Federal Reserven korkopolitiikan odotusten perusteella. Lyhyt pää nousee, kun Fedin odotetaan nostavan korkoja, ja laskee, kun sijoittajat odottavat koronlaskuja. Tuottokäyrän pitkään päähän vaikuttavat sellaiset tekijät kuin inflaationäkymät, sijoittajien kysyntä, liittovaltion budjettialijäämä ja odotettu talouskasvu.

Tuottokäyrä voi olla jyrkkä tai litteä. Kun tuottokäyrä jyrtyy,. lyhyen ja pitkän koron välinen ero levenee, jolloin käyrä näyttää jyrkemmältä. Tasoittuva tuottokäyrä sitä vastoin tapahtuu, kun joukkolainojen pitkän ja lyhyen koron välinen ero pienenee. Tasoittaja voi olla joko karhun litistäjä tai härkä litistäjä.

Härkätasoittajassa pitkät korot laskevat nopeammin kuin lyhyet korot, mikä tekee tuottokäyrästä tasaisemman. Kun tuottokäyrä litistyy lyhyiden korkojen noustessa pitkiä korkoja nopeammin, se on karhun tasoittaja. Tämä tuottokäyrän muutos edeltää usein sitä, että Fed nostaa lyhyitä korkoja, mikä on laskeva sekä talouden että osakemarkkinoiden kannalta.

Bull Flattererin edut

Bullflatter nähdään talouden nousun indikaattorina. Se saattaa viitata siihen, että sijoittajat odottavat inflaation laskevan pitkällä aikavälillä, mikä johtaa suhteellisen alhaisempiin pitkän aikavälin korkoihin. Jos pitkän aikavälin inflaation ennuste toteutuu, Fedillä on enemmän tilaa laskea lyhyitä korkoja. Kun Fed laskee lyhyitä korkoja, sitä pidetään yleisesti nousuna sekä talouden että osakemarkkinoiden kannalta. Härän tasoitus voi myös tapahtua, kun enemmän sijoittajia valitsee pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja verrattuna lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin, mikä nostaa pitkäaikaisten joukkolainojen hintoja ja alentaa tuottoa.

Härkäliimausta seuraa yleensä, mutta ei aina, osakemarkkinoiden voitot ja talouden kasvu.

Bull Flattererin haitat

Vaikka härän litistäjä on yleensä nousujohteinen suurimmalle osalle taloudesta lyhyellä aikavälillä, pitkän aikavälin vaikutukset ovat aivan erilaiset. Härän tasoittajaa ajaa usein laskevat korot, jotka nostavat suoraan joukkovelkakirjojen hintoja ja tuottoa lyhyellä aikavälillä. Korkeammat joukkovelkakirjahinnat tarkoittavat kuitenkin alhaisempaa tuottoa ja pienempää tuottoa joukkovelkakirjoille tulevaisuudessa. Juuri nämä pienemmät velkakirjojen tuotto-odotukset ajavat sijoittajat osakemarkkinoille. Tämä nostaa osakkeiden hintoja lyhyellä aikavälillä, mutta korkeammat osakekurssit tarkoittavat alhaisempaa osinkotuottoa ja alhaisempaa tuottoa osakkeille pitkällä aikavälillä.

Härän litistyminen voi jopa tapahtua, koska odotettu pitkän aikavälin kasvu hidastui inflaation sijaan. Se on kuitenkin harvinaista, koska talouskasvu on paljon vakaampaa ja ennakoitavampaa kuin inflaatio.

Esimerkki Bull Flattererista

Kun pitkäaikaisten joukkolainojen tuotot laskevat nopeammin kuin lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen korot, korot alkavat lähentyä normaalissa korkoympäristössä. Konvergenssi puolestaan tasoittaa tuottokäyrää, kun se piirretään kaavioon. Oletetaan, että kahden vuoden valtionlainojen tuotto on 2,07 % ja kymmenen vuoden valtion velkakirjojen tuotto 2,85 % helmikuun 9. päivänä. Maaliskuun 10. päivänä kahden vuoden valtion velkasaneerojen tuotto on 2,05 %, kun taas kymmenen vuoden rahastojen tuotto on 2,35 %. Ero pieneni 78 peruspisteestä 30 peruspisteeseen, joten tuottokäyrä tasoittui. Tasoituminen johtui siitä, että pitkä pää, kymmenen vuoden Treasury, laski 50 peruspistettä verrattuna lyhyen pään, kahden vuoden Treasuryn 2 peruspisteen laskuun. Pitkät korot laskivat nopeammin kuin lyhyet korot, joten se oli härän tasoittaja.

##Kohokohdat

  • Lyhyellä aikavälillä härän litistäjä on nouseva merkki, jota yleensä seuraa osakekurssien nousu ja taloudellinen vauraus.

  • Bull flattenner on tuottokorkoympäristö, jossa pitkät korot laskevat nopeammin kuin lyhyet korot.

  • Pitkällä aikavälillä härkäliimaus johtaa usein joukkovelkakirjojen ja osakkeiden alhaisempaan tuottoon.