公牛压平机

什么是公牛压平机？

牛市扁平化是一种收益率环境，其中长期利率比短期利率下降得更快。随着短期和长期利率开始趋同，这导致收益率曲线变平。

公牛压平机的工作原理

收益率曲线是一个图表，它绘制了类似质量债券的收益率与其到期日的关系，范围从最短到最长。收益率曲线通常使用美国国债构建。收益率曲线显示了期限从 1 个月到 30 年不等的债券的收益率。在正常利率环境下，曲线从左向右向上倾斜。短期债券的收益率通常低于长期债券，因为它们的利率风险较低。

不同的因素会影响收益率曲线的短端和长端。基于短期利率的收益率曲线的短端取决于美联储对利率政策的预期。当预期美联储将加息时，短债会上涨，而当投资者预期会降息时，短债会下跌。收益率曲线的长端受到通胀前景、投资者需求、联邦预算赤字和预期经济增长等因素的影响。

收益率曲线可以变陡或变平。当收益率曲线变陡时，短期和长期利率之间的利差扩大，使曲线显得更陡峭。另一方面，当债券的长期和短期利率之间的利差缩小时，收益率曲线趋于平坦。压平器可以是熊压平器或牛压平器。

在牛市拉平机中，长期利率比短期利率下降得更快，使收益率曲线更平坦。当收益率曲线由于短期利率比长期利率上升得更快而变平时，它就是一个熊市变平器。收益率曲线的这种变化通常发生在美联储提高短期利率之前，这对经济和股市都是利空的。

公牛压平机的优点

牛市压平者被视为经济的看涨指标。这可能表明投资者预计通胀将在长期内下降，从而导致长期利率相对较低。如果长期通胀率下降的预测成真，美联储将有更大的空间来降低短期利率。当美联储降低短期利率时，通常被认为对经济和股市都有利。随着越来越多的投资者选择长期债券而不是短期债券，牛市也可能出现，这会推高长期债券价格并降低收益率。

牛市压平者通常（但不总是）紧随其后的是股市上涨和经济增长。

公牛压平机的缺点

虽然牛市压平者通常在短期内对大部分经济体看涨，但长期影响却大不相同。牛市压平机通常是由利率下降驱动的，这在短期内直接增加了债券价格和回报。然而，较高的债券价格意味着未来债券的较低收益率和较低回报。正是这些较低的债券预期回报率促使投资者进入股市。这会在短期内提高股价，但从长远来看，更高的股价意味着更低的股息收益率和更低的股票回报。

由于预期的长期增长而不是通胀下降，甚至可能出现牛市扁平化。然而，这种情况很少见，因为经济增长比通货膨胀更加稳定和可预测。

Bull Flattener 示例

当长期债券的收益率比短期债券的利率下降得更快时，利率开始在正常利率环境中收敛。当绘制在图表上时，收敛反过来又使收益率曲线变平。假设 2 月 9 日两年期国债收益率为 2.07%，十年期国债收益率为 2.85%。3 月 10 日，两年期国债收益率为 2.05%，而十年期国债收益率为 2.35%。差异从 78 个基点变为 30 个基点，因此收益率曲线变平。之所以出现扁平化，是因为长期国债十年期国债下跌了 50 个基点，而短期国债两年期国债下跌了 2 个基点。长期利率的下降速度快于短期利率，因此这是一个牛市压平机。

＃＃强调

在短期内，牛市平盘是一个看涨信号，通常伴随着更高的股价和经济繁荣。
牛市扁平化是一种收益率环境，其中长期利率比短期利率下降得更快。
从长远来看，牛市平盘往往会导致债券和股票的回报率降低。