엔론

엔론이란?

Enron은 텍사스 휴스턴에 본사를 둔 에너지 거래 및 유틸리티 회사로 역사상 가장 큰 회계 사기 중 하나를 저질렀습니다. Enron의 경영진 은 회사의 수익을 거짓으로 부풀리는 회계 관행 을 사용 하여 한동안 미국에서 7번째로 큰 기업이 되었습니다.

사기가 밝혀지자 회사는 빠르게 해명되었고, 2001년 12월에 챕터 11 파산 신청을 했습니다.

Enron의 주식은 사기가 발견되기 전에는 최고 $90.75까지 거래되었지만, 그것이 밝혀진 후 매도세 에서 약 $0.26까지 급락했습니다.

전 월스트리트의 연인은 빠르게 현대 기업 범죄의 상징이 되었습니다. Enron은 최초의 유명 회계 스캔들 중 하나였지만 곧 WorldCom 및 Tyco International과 같은 다른 회사의 사기가 적발되었습니다.

634억 달러

Enron의 634억 달러 파산은 당시 기록상 최대 규모였습니다.

##엔론에 대한 이해

Enron은 Houston Natural Gas Company와 Omaha에 기반을 둔 InterNorth Incorporated의 합병으로 1986년에 설립된 에너지 회사였습니다. 합병 후 휴스턴 천연가스의 최고경영자 (CEO)였던 케네스 레이(Kenneth Lay)가 엔론의 CEO 겸 회장이 됐다.

Enron을 에너지 거래자 및 공급업체로 빠르게 재명명했습니다. 에너지 시장의 규제 완화로 기업은 미래 가격에 베팅할 수 있었고 Enron은 이점을 누릴 수 있었습니다.

1990년에 Lay는 Enron Finance Corporation을 만들고 McKinsey & Company 컨설턴트로 일하면서 Lay에게 깊은 인상을 준 Jeffrey Skilling을 새 회사의 수장으로 임명했습니다. Skilling은 McKinsey에서 가장 어린 파트너 중 한 명이었습니다.

Skilling은 좋은 시기에 Enron에 합류했습니다. 이 시대의 최소한의 규제 환경 덕분에 Enron이 번성할 수 있었습니다. 1990년대 말, 닷컴 거품이 한창이던 시절, 나스닥은 5,000을 돌파했습니다. 혁명적인 인터넷 주식은 터무니없는 수준으로 평가되었고 결과적으로 대부분의 투자자와 규제 기관은 급등하는 주가를 뉴노멀로 받아들였습니다.

엔론에게 일어난 일

엔론 파산은 자산 634억 달러로 당시 사상 최대 규모였다.

회사의 충격은 금융 시장을 붕괴시키고 에너지 산업을 거의 마비시켰습니다. 회사의 고위 경영진이 사기성 회계 수법을 고안하는 동안 재무 및 법률 전문가들은 외부 지원이 없었다면 절대 도피하지 못했을 것이라고 주장했습니다. 증권 거래 위원회 ( SEC), 신용 평가 기관 및 투자 은행은 모두 Enron의 사기를 조장하는 역할을 했다는 혐의를 받았습니다.

처음에 손가락질의 대부분은 미 상원이 감독의 체계적이고 치명적인 실패에 연루된 것으로 밝혀진 SEC에 대한 것이었습니다.

상원의 조사에 따르면 SEC가 Enron의 1997년 이후 연례 보고서를 검토했다면 위험 신호를 보고 직원과 투자자가 겪는 막대한 손실을 막을 수 있었을 것입니다.

신용 평가 기관은 파산 신청 직전에 Enron의 채권에 대한 투자 등급 등급을 발행하기 전에 적절한 실사를 수행하지 않은 데 동등하게 공모한 것으로 밝혀졌습니다.

한편, 투자 은행은 조작이나 노골적인 속임수를 통해 Enron이 주식 분석가로부터 긍정적인 보고서를 받는 데 도움이 되었으며 이는 Enron의 주식을 홍보하고 회사에 수십억 달러의 투자를 가져왔습니다. Enron이 투자 은행의 지원에 대한 대가로 수백만 달러를 투자 은행에 지불한 것은 일종의 대가였습니다.

Enron과 같은 회계 스캔들은 때때로 분석가와 투자자가 풀기 전에 감지하기 어렵습니다. 잠재적 위험 신호를 식별하기 위해 실사를 수행하고 회사 재무제표를 철저히 분석해야 합니다.

엔론 CEO의 역할

Enron이 무너지기 시작할 무렵에는 Jeffrey Skilling이 회사의 CEO였습니다. 이 스캔들에 대한 Skilling의 주요 공헌 중 하나는 Enron의 회계를 전통적인 역사적 비용 회계 방식에서 시장가치평가(MTM)로 전환한 것입니다.

시가 평가는 현재 시장 상황에 따라 결정되는 자산 가치를 반영하도록 자산 가치를 조정하는 회계 관행입니다. 따라서 시장 가치는 해당 시점에 자산이 매각될 경우 회사가 자산에 대해 받을 것으로 예상되는 금액을 기반으로 결정됩니다.

그러나 시장 기반 측정이 기초 자산의 실제 가치를 정확하게 반영하지 못하는 경우 문제가 발생할 수 있습니다. 이는 금융 위기와 같이 불리하거나 불안정한 시기에 회사가 자산이나 부채의 판매 가격을 계산해야 할 때 발생할 수 있습니다. 예를 들어 자산의 유동성 이 낮 거나 투자자가 두려워하는 경우 은행 자산의 현재 가격은 실제 가치보다 훨씬 낮을 수 있습니다.

Skilling과 Enron의 최고 경영진과 같은 나쁜 행위자에 의해 조작될 수도 있습니다. 어떤 사람들은 MTM이 본질적으로 조직이 예상 이익을 실제 이익으로 기록하도록 허용하고 추가 회계 조작의 문을 열었기 때문에 Enron의 종말의 시작이었다고 생각합니다.

예를 들어, Skilling은 회사의 회계사에게 Enron의 대차대조표에서 부채를 이전하여 부채와 부채를 일으킨 회사 사이에 인위적인 거리를 만들라고 조언했습니다. 이 회사 는 오랫동안 주목받지 못했던 회계 계획을 공식화하기 위해 특수 목적 법인(SPE)이라고도 하는 특수 목적 차량 (SPV)을 설립했습니다.

Enron은 이러한 회계 트릭을 계속 사용하여 부채 를 종이 로 자회사 에 이전함으로써 부채를 숨겼습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 이러한 자회사에서 얻은 수익 을 계속 인식했습니다. 따라서 일반 대중과 가장 중요한 주주는 GAAP 규칙을 심각하게 위반했음에도 불구하고 Enron이 실제보다 더 잘하고 있다고 믿게 되었습니다.

스킬링은 엔론 스캔들이 풀리기 4개월 전인 2001년 8월 CEO로 취임한 지 1년도 채 되지 않아 갑자기 사임했다. 보도에 따르면 그의 사임은 월스트리트 분석가들을 놀라게 했고 의심을 불러일으켰다. 당시 그의 사임은 "엔론과 관련이 없다"고 확신했음에도 불구하고 말이다.

그러나 당연히 관련이 있었습니다. Skilling과 Kenneth Lay는 모두 2006년에 사기와 음모 혐의로 재판을 받았고 유죄 판결을 받았습니다. 다른 경영진은 유죄를 인정했습니다. Lay는 선고 직후 감옥에서 사망했으며 Skilling은 Enron 피고인 중 단연 가장 긴 12년을 복역했습니다.

엔론의 유산

Enron 스캔들 이후에 " Enronomics "라는 용어는 모회사 가 다른 비즈니스 활동을 통해 입은 손실을 숨기기 위해 자회사와 종이로만 인위적인 거래를 하는 창의적이고 종종 사기적인 회계 기술을 설명하게 되었습니다.

모회사인 Enron은 부채를 (서류상) 전액 출자 자회사 (대부분이 스타워즈 캐릭터의 이름을 따서 명명됨)로 이전하여 숨겼지만 여전히 자회사의 수익을 인식하여 Enron이 그보다 훨씬 더 나은 성과를 내고 있다는 인상을 주었습니다. 였다.

Enron의 몰락에서 영감을 받은 또 다른 용어는 "Enroned"로 고위 경영진의 부적절한 행동이나 결정으로 인해 부정적인 영향을 받았다는 의미입니다. "Enroned" 상태는 직원, 주주 또는 공급업체와 같은 모든 이해 관계자에게 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 아무 관련도 없는 불법 활동으로 인해 고용주가 해고되어 직장을 잃은 사람은 "Enroned"입니다.

Enron의 결과로 의원들은 몇 가지 새로운 보호 조치를 마련했습니다. 하나는 2002년의 Sarbanes-Oxley 법 으로, 기업의 투명성을 높이고 금융 조작을 범죄화하는 역할을 합니다. FASB( Financial Accounting Standards Board ) 의 규정 도 강화되어 의심스러운 회계 관행의 사용을 줄였으며 기업 이사회는 경영 감시자로서 더 많은 책임을 져야 했습니다.

결론

당시 엔론의 파산은 금융계를 강타한 가장 큰 기업 파산이었습니다(그 이후로 WorldCom, Lehman Brothers, Washington Mutual의 파산이 이를 능가했습니다). Enron 스캔들은 파산에 이르기까지 주주들이 수백억 달러를 잃었고 직원들이 수십억 달러의 연금 혜택을 잃었기 때문에 회계 및 기업 사기에 대한 관심을 불러일으켰습니다.

Enron의 규모의 기업 스캔들을 방지하기 위해 규제 및 감독이 강화되었습니다. 그러나 일부 기업은 여전히 엔론으로 인한 피해를 입고 있습니다.

최근 2017년 3월에 판사는 토론토에 기반을 둔 투자 회사에 전 Enron CEO Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG 및 Bank of America의 Merrill Lynch 부서를 Enron 주식 구매로 인한 손실에 대해 고소할 수 있는 권한을 부여했습니다.

##하이라이트

• Enron은 에너지 파생상품 시장에서 광범위하게 거래되기 시작한 에너지 회사였습니다.

• Enron 경영진은 회사의 수익을 부풀리고 자회사의 부채를 숨기기 위해 사기성 회계 관행을 사용했습니다.

• Enron의 결과로 의회는 회사 경영진이 회사 재무제표에 대해 더 많은 책임을 지도록 하는 Sarbanes-Oxley 법을 통과시켰습니다.

• SEC, 신용 평가 기관 및 투자 은행도 사기를 조장한 과실(경우에 따라 노골적인 속임수) 혐의로 기소되었습니다.

• 회사는 대규모 거래를 숨겼고, 결국 최근 역사상 가장 큰 회계 스캔들과 손실 중 하나로 이어졌습니다.