Enron
Mikä Enron oli?
Enron oli Houstonissa, Texasissa, sijaitseva energiakauppa- ja sähköyhtiö, joka teki yhden historian suurimmista kirjanpitopetoksista. Enronin johtajat käyttivät kirjanpitokäytäntöjä,. jotka turhaan paisuivat yrityksen tuloja ja tekivät siitä hetkeksi Yhdysvaltojen seitsemänneksi suurimman yrityksen.
Kun petos tuli ilmi, yritys selvisi nopeasti, ja se haki luvun 11 konkurssiin joulukuussa 2001.
Enronin osakkeiden hinta oli 90,75 dollaria ennen petoksen havaitsemista, mutta putosi noin 0,26 dollariin myynnin jälkeen, kun se paljastui.
Entinen Wall Streetin kulta tuli nopeasti modernin yritysrikollisuuden symboliksi. Enron oli yksi ensimmäisistä suurista kirjanpitoskandaaleista, mutta sitä seurasi pian petosten paljastaminen muissa yrityksissä, kuten WorldComissa ja Tyco Internationalissa.
63,4 miljardia dollaria
Enronin 63,4 miljardin dollarin konkurssi oli suurin ennätysten tuolloin.
##Enronin ymmärtäminen
Enron oli energiayhtiö, joka perustettiin vuonna 1986 Houston Natural Gas Companyn ja omahalaisen InterNorth Incorporatedin sulautuessa. Sulautumisen jälkeen Kenneth Lay, joka oli ollut Houston Natural Gasin toimitusjohtaja,. tuli Enronin toimitusjohtajaksi ja puheenjohtajaksi.
Lay muutti Enronin nopeasti energiakauppiaaksi ja -toimittajaksi. Energiamarkkinoiden sääntelyn purkaminen antoi yrityksille mahdollisuuden lyödä vetoa tulevista hinnoista, ja Enron oli valmis hyödyntämään.
Vuonna 1990 Lay perusti Enron Finance Corporationin ja nimitti uuden yrityksen johtajaksi Jeffrey Skillingin, jonka työ McKinsey & Companyn konsulttina oli tehnyt Layn vaikutuksen. Skilling oli tuolloin yksi McKinseyn nuorimmista kumppaneista.
Skilling liittyi Enroniin suotuisaan aikaan. Aikakauden minimaalinen sääntely-ympäristö mahdollisti Enronin kukoistamisen. 1990-luvun lopulla dot-com-kupla oli täydessä vauhdissa, ja Nasdaq nousi 5 000:een. Vallankumouksellisia Internet-osakkeita arvostettiin järjettömälle tasolle, ja sen seurauksena useimmat sijoittajat ja sääntelijät hyväksyivät osakekurssien nousun uudeksi normaaliksi.
Mitä Enronille tapahtui
Enronin konkurssi, jonka varat olivat 63,4 miljardia dollaria, oli tuolloin suurin ennätysten mukaan.
Yhtiön rahoitusmarkkinoiden romahdus ja energiateollisuuden lähes lamautti. Yrityksen korkean tason johtajat keksivät petollisia kirjanpitojärjestelmiä, mutta talous- ja lakiasiantuntijat väittivät, etteivät he olisi koskaan selvinneet ilman ulkopuolista apua. Securities and Exchange Commissionia ( SEC), luottoluokituslaitoksia ja investointipankkeja syytettiin osallisuudesta Enronin petosten mahdollistamiseen.
Aluksi suuri osa sormella osoittamisesta kohdistui SEC:hen, jonka Yhdysvaltain senaatti havaitsi osallisena sen systeemiseen ja katastrofaaliseen valvonnan epäonnistumiseen.
Senaatin tutkimuksessa todettiin, että jos SEC olisi tarkistanut minkä tahansa Enronin vuoden 1997 jälkeisen vuosikertomuksen, se olisi nähnyt punaiset liput ja mahdollisesti estänyt työntekijöiden ja sijoittajien kärsimät valtavat tappiot.
Luottoluokituslaitosten todettiin osallistuneen yhtä lailla siihen, että ne eivät olleet suorittaneet asianmukaista due diligence -tarkastusta ennen kuin ne antoivat investointitasoisen luokituksen Enronin joukkovelkakirjoille juuri ennen sen konkurssihakemusta.
Sillä välin investointipankit – manipuloinnilla tai suoralla huijauksella – auttoivat Enronia saamaan positiivisia raportteja osakeanalyytikoilta, mikä mainosti sen osakkeita ja toi miljardeja dollareita investointeja yritykseen. Se oli quid pro quo, jossa Enron maksoi investointipankeille miljoonia dollareita heidän palveluistaan vastineeksi heidän tuestaan.
Enronin kaltaiset kirjanpitoskandaalit analyytikoiden ja sijoittajien on joskus vaikea havaita ennen niiden purkamista. Muista tehdä due diligence ja analysoida yrityksen tilinpäätökset perusteellisesti havaitaksesi mahdolliset punaiset liput.
Enronin toimitusjohtajan rooli
Kun Enron alkoi romahtaa, Jeffrey Skilling oli yrityksen toimitusjohtaja. Yksi Skillingin tärkeimmistä vaikutuksista skandaaliin oli Enronin kirjanpidon siirtyminen perinteisestä historiallisten kustannusten laskentamenetelmästä markkinahintaan (MTM), jolle yhtiö sai virallisen SEC:n hyväksynnän vuonna 1992.
Mark-to-market on kirjanpitokäytäntö, jossa omaisuuserän arvoa mukautetaan vastaamaan sen nykyisten markkinaolosuhteiden määräämää arvoa. Markkina-arvo määräytyy siten sen perusteella, mitä yritys odottaa saavansa omaisuudesta, jos se myytäisiin tuolloin.
Ongelmia voi kuitenkin syntyä, jos markkinaperusteinen arvostus ei heijasta tarkasti kohde-etuuden todellista arvoa. Näin voi käydä, kun yritys joutuu laskemaan varojensa tai velkojensa myyntihintaa epäsuotuisina tai epävakaina aikoina, kuten finanssikriisin aikana. Esimerkiksi jos omaisuuserällä on alhainen likviditeetti tai sijoittajat ovat peloissaan, pankin omaisuuden nykyinen hinta voi olla paljon todellista arvoa alhaisempi.
Sitä voivat myös manipuloida huonot toimijat, kuten Skilling ja Enronin ylin johto. Jotkut uskovat, että MTM oli Enronin lopun alku, koska se antoi organisaatiolle mahdollisuuden kirjata arvioidut voitot todellisina voittoina ja avasi oven uusille kirjanpitokäsittelyille.
Skilling esimerkiksi neuvoi yrityksen kirjanpitäjiä siirtämään velkaa pois Enronin taseesta luodakseen keinotekoisen etäisyyden velan ja sen maksaneen yrityksen välille. Yhtiö perusti erikoistarkoitukseen tarkoitettuja ajoneuvoja (SPV:t), jotka tunnetaan myös nimellä SPE:t, virallistaakseen pitkään huomaamatta jääneen kirjanpitonsa.
Enron jatkoi näiden kirjanpitotemppujen käyttämistä pitääkseen velkansa piilossa siirtämällä sen tytäryhtiöilleen paperilla. Tästä huolimatta yhtiö jatkoi näiden tytäryhtiöiden tuottojen kirjaamista . Näin ollen suuri yleisö ja mikä tärkeintä, osakkeenomistajat saivat uskomaan, että Enron menestyi paremmin kuin se todellisuudessa oli huolimatta vakavasta GAAP-sääntöjen rikkomisesta.
Skilling erosi äkillisesti elokuussa 2001 oltuaan alle vuoden toimitusjohtajana – ja neljä kuukautta ennen Enron-skandaalin purkamista. Raporttien mukaan hänen eroaminen hämmästytti Wall Streetin analyytikot ja herätti epäilyksiä, vaikka hän vakuutti tuolloin, ettei hänen lähtöllään ollut "mitään tekemistä Enronin kanssa".
Mutta tietysti se liittyi asiaan. Sekä Skilling että Kenneth Lay tuomittiin ja heidät todettiin syyllisiksi petokseen ja salaliittoon vuonna 2006. Muut johtajat tunnustavat syyllisyytensä. Lay kuoli vankilassa pian tuomion jälkeen ja Skilling istui kaksitoista vuotta, ylivoimaisesti pisin tuomio kaikista Enronin syytetyistä.
Enronin perintö
Enron-skandaalin jälkeen termi Enronomics tuli kuvaamaan luovia ja usein petollisia kirjanpitotekniikoita, joissa emoyhtiö tekee keinotekoisia, vain paperilla tehtyjä liiketoimia tytäryhtiöidensä kanssa piilottaakseen emoyhtiölle muusta liiketoiminnasta kärsimiä tappioita.
Emoyhtiö Enron oli piilottanut velkansa siirtämällä sen (paperilla) kokonaan omistamille tytäryhtiöille,. joista monet oli nimetty Star Wars -hahmojen mukaan, mutta se kirjasi silti tuloja tytäryhtiöiltä, mikä antoi vaikutelman, että Enron suoriutui paljon paremmin kuin se. oli.
Toinen Enronin kuoleman innoittama termi oli "Enroned", slangi, joka kertoo ylimmän johdon sopimattomista toimista tai päätöksistä kielteisesti vaikuttaneen siihen. "Enroned" voi tapahtua mille tahansa sidosryhmälle, kuten työntekijöille, osakkeenomistajille tai toimittajille. Jos joku on esimerkiksi menettänyt työpaikkansa, koska hänen työnantajansa suljettiin laittoman toiminnan vuoksi, johon hänellä ei ollut mitään tekemistä, hänet on "Enroned".
Enronin seurauksena lainsäätäjät ottivat käyttöön useita uusia suojatoimenpiteitä. Yksi niistä oli vuoden 2002 Sarbanes-Oxley-laki,. joka lisää yritysten avoimuutta ja kriminalisoi taloudellisen manipuloinnin. Myös FASB:n ( Financial Accounting Standards Board ) sääntöjä vahvistettiin kyseenalaisten kirjanpitokäytäntöjen käytön rajoittamiseksi, ja yrityshallituksia vaadittiin ottamaan enemmän vastuuta johdon vahtikoirina.
Bottom Line
Tuolloin Enronin romahdus oli suurin finanssimaailmaan koskaan osunut yritys konkurssi (sittemmin WorldComin, Lehman Brothersin ja Washington Mutualin epäonnistumiset ovat ylittäneet sen). Enron-skandaali kiinnitti huomion kirjanpitoon ja yrityspetokseen, kun sen osakkeenomistajat menettivät kymmeniä miljardeja dollareita sen konkurssiin johtaneiden vuosien aikana ja sen työntekijät menettivät miljardeja lisää eläke-etuina.
Sääntelyä ja valvontaa on lisätty Enronin laajojen yritysskandaalien estämiseksi. Jotkut yritykset ovat kuitenkin edelleen kiusaamassa Enronin aiheuttamista vahingoista.
Vielä maaliskuussa 2017 tuomari myönsi torontolaiselle sijoitusyhtiölle oikeuden haastaa Enronin entinen toimitusjohtaja Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG ja Bank of America's Merrill Lynch -yksikkö Enronin osakkeiden ostamisesta aiheutuneista tappioista.
##Kohokohdat
Enron oli energiayhtiö, joka alkoi käydä laajasti kauppaa energiajohdannaismarkkinoilla.
Enronin johtajat käyttivät vilpillisiä kirjanpitokäytäntöjä kasvattaakseen yhtiön tuloja ja piilottaakseen velkoja sen tytäryhtiöiltä.
Enronin seurauksena kongressi hyväksyi Sarbanes-Oxley-lain, jotta yritysjohtajat olisivat enemmän vastuussa yrityksensä tilinpäätöksistä.
SEC:tä, luottoluokituslaitoksia ja investointipankkeja syytettiin myös huolimattomuudesta – ja joissakin tapauksissa suorasta petoksesta –, jotka mahdollistivat petoksen.
Yhtiö piilotti massiivisen kaupankäynnin, mikä johti lopulta yhteen lähihistorian suurimmista kirjanpitoskandaaleista ja tappioista.
