Enron

Hva var Enron?

Enron var et energihandels- og energiselskap basert i Houston, Texas, som utførte en av de største regnskapssvindlene i historien. Enrons ledere benyttet regnskapspraksis som feilaktig blåste opp selskapets inntekter, og for en tid gjorde det det til det syvende største selskapet i USA.

Da svindelen kom frem, raknet selskapet raskt, og det begjærte Kapittel 11 konkurs i desember 2001.

Enron-aksjene handlet så høyt som $90,75 før svindelen ble oppdaget, men stupte til rundt $0,26 i salget etter at det ble avslørt.

Den tidligere Wall Street-kjæresten ble raskt et symbol på moderne bedriftskriminalitet. Enron var en av de første store regnskapsskandalene, men den ble snart fulgt av avsløringen av svindel hos andre selskaper som WorldCom og Tyco International.

63,4 milliarder dollar

Enrons konkurs på 63,4 milliarder dollar var den største som er registrert på den tiden.

##Forstå Enron

Enron var et energiselskap dannet i 1986 etter en fusjon mellom Houston Natural Gas Company og Omaha-baserte InterNorth Incorporated. Etter fusjonen ble Kenneth Lay, som hadde vært administrerende direktør (CEO) i Houston Natural Gas, Enrons administrerende direktør og styreleder.

Lay endret raskt Enron til en energihandler og leverandør. Deregulering av energimarkedene tillot selskaper å satse på fremtidige priser, og Enron var klar til å dra fordel.

I 1990 opprettet Lay Enron Finance Corporation og utnevnte Jeffrey Skilling, hvis arbeid som McKinsey & Company-konsulent hadde imponert Lay, til å lede det nye selskapet. Skilling var da en av de yngste partnerne hos McKinsey.

Skilling ble med Enron på et gunstig tidspunkt. Tidens minimale reguleringsmiljø tillot Enron å blomstre. På slutten av 1990-tallet var dot-com-boblen i full gang, og Nasdaq nådde 5000. Revolusjonerende internettaksjer ble verdsatt til absurde nivåer, og følgelig aksepterte de fleste investorer og regulatorer ganske enkelt høye aksjekurser som den nye normalen.

Hva skjedde med Enron

Enron-konkursen, med 63,4 milliarder dollar i eiendeler, var den største som er registrert på den tiden.

Selskapets rystet sammenbrudd i finansmarkedene og nesten lammet energiindustrien. Mens ledere på høyt nivå i selskapet laget de uredelige regnskapsordningene, hevdet økonomiske og juridiske eksperter at de aldri ville ha kommet unna med det uten hjelp utenfra. Securities and Exchange Commission (SEC), kredittvurderingsbyråer og investeringsbanker ble alle anklaget for å ha en rolle i å muliggjøre Enrons svindel.

Opprinnelig var mye av fingerpekingen rettet mot SEC, som det amerikanske senatet fant medskyldig for sin systemiske og katastrofale svikt i tilsyn.

Senatets undersøkelse slo fast at hadde SEC gjennomgått noen av Enrons årsrapporter etter 1997, ville det ha sett de røde flaggene og muligens forhindret de enorme tapene ansatte og investorer led.

Kredittvurderingsbyråene ble funnet å være like medskyldige i deres unnlatelse av å utføre skikkelig due diligence før de utstedte en rating av investeringsgrad på Enrons obligasjoner rett før konkursanmeldelsen.

I mellomtiden hadde investeringsbankene – gjennom manipulasjon eller direkte bedrag – hjulpet Enron med å motta positive rapporter fra aksjeanalytikere, som promoterte aksjene og brakte investeringer for milliarder av dollar inn i selskapet. Det var en quid pro quo der Enron betalte investeringsbankene millioner av dollar for deres tjenester i retur for deres støtte.

Regnskapsskandaler som Enrons er noen ganger vanskelige for analytikere og investorer å oppdage før de løser seg opp. Sørg for å gjøre din due diligence og analysere selskapets regnskaper grundig for å oppdage potensielle røde flagg.

Rollen til Enrons administrerende direktør

Da Enron begynte å kollapse, var Jeffrey Skilling firmaets administrerende direktør. Et av Skillings viktigste bidrag til skandalen var å overføre Enrons regnskap fra en tradisjonell historisk kostnadsregnskapsmetode til mark-to-market (MTM), som selskapet fikk offisiell SEC-godkjenning for i 1992.

Mark-to-market er en regnskapspraksis som innebærer å justere verdien av en eiendel for å reflektere dens verdi som bestemt av gjeldende markedsforhold. Markedsverdien bestemmes derfor basert på hva et selskap ville forvente å motta for eiendelen hvis den ble solgt på det tidspunktet.

Det kan imidlertid oppstå problemer når den markedsbaserte målingen ikke nøyaktig gjenspeiler den underliggende eiendelens sanne verdi. Dette kan oppstå når et selskap blir tvunget til å beregne salgsprisen på sine eiendeler eller forpliktelser i ugunstige eller volatile tider, som under en finanskrise. For eksempel, hvis eiendelen har lav likviditet eller investorer er redde, kan dagens pris på en banks eiendeler være mye lavere enn den faktiske verdien.

Det kan også manipuleres av dårlige skuespillere som Skilling og Enrons toppledelse. Noen mener at MTM var begynnelsen på slutten for Enron, da det i hovedsak tillot organisasjonen å logge estimert fortjeneste som faktisk fortjeneste og åpnet døren for ytterligere regnskapsmanipulasjoner.

Skilling rådet for eksempel firmaets regnskapsførere til å overføre gjeld fra Enrons balanse for å skape en kunstig avstand mellom gjelden og selskapet som pådro seg den. Selskapet opprettet spesialforetak (SPVs), også kjent som spesialformålsenheter (SPEs), for å formalisere regnskapsordningen som gikk ubemerket hen i lang tid.

Enron fortsatte å bruke disse regnskapstriksene for å holde gjelden skjult ved å overføre den til datterselskapene på papir. Til tross for dette fortsatte selskapet å regnskapsføre inntekter opptjent av disse datterselskapene. Som sådan ble allmennheten og, viktigst av alt, aksjonærene ført til å tro at Enron gjorde det bedre enn det faktisk var, til tross for det alvorlige bruddet på GAAP-reglene.

Skilling sluttet brått i august 2001 etter mindre enn ett år som administrerende direktør – og fire måneder før Enron-skandalen raknet. I følge rapporter overveldet hans avgang Wall Street-analytikere og reiste mistanker, til tross for hans forsikringer på det tidspunktet om at hans avgang ikke hadde «ingenting med Enron å gjøre».

Men det var selvfølgelig relatert. Både Skilling og Kenneth Lay ble stilt for retten og funnet skyldig i bedrageri og konspirasjon i 2006. Andre ledere erkjenner straffskyld. Lay døde i fengsel kort tid etter domsavsigelsen og Skilling sonet tolv år, den desidert lengste straffen til noen av de Enron-tiltalte.

Arven fra Enron

I kjølvannet av Enron-skandalen kom begrepet " Enronomics " til å beskrive kreative og ofte uredelige regnskapsteknikker som involverer et morselskap som gjør kunstige transaksjoner kun på papir med sine datterselskaper for å skjule tap morselskapet har lidd gjennom andre forretningsaktiviteter.

Morselskapet Enron hadde skjult gjelden sin ved å overføre den (på papiret) til heleide datterselskaper - hvorav mange var oppkalt etter Star Wars-karakterer - men det anerkjente fortsatt inntekter fra datterselskapene, noe som ga inntrykk av at Enron presterte mye bedre enn det. var.

Et annet begrep inspirert av Enrons bortgang var «Enroned», slang for å ha blitt negativt påvirket av toppledelsens upassende handlinger eller beslutninger. Å bli "Enroned" kan skje med alle interessenter, for eksempel ansatte, aksjonærer eller leverandører. For eksempel, hvis noen har mistet jobben fordi arbeidsgiveren deres ble lagt ned på grunn av ulovlige aktiviteter som de ikke hadde noe å gjøre med, har de blitt «Enroned».

Som et resultat av Enron, satte lovgivere flere nye beskyttelsestiltak på plass. Den ene var Sarbanes-Oxley Act fra 2002, som tjener til å øke bedriftens åpenhet og kriminalisere økonomisk manipulasjon. Reglene til Financial Accounting Standards Board (FASB) ble også styrket for å begrense bruken av tvilsom regnskapspraksis, og bedriftsstyrene ble pålagt å ta mer ansvar som ledelsens vaktbikkjer.

Bunnlinjen

På den tiden var Enrons kollaps den største bedriftskonkursen som noensinne har rammet finansverdenen (siden den gang har feilene til WorldCom, Lehman Brothers og Washington Mutual overgått den). Enron-skandalen trakk oppmerksomheten til regnskaps- og bedriftssvindel ettersom aksjonærene tapte titalls milliarder dollar i årene frem til konkursen, og ansatte tapte flere milliarder i pensjonsytelser.

Økt regulering og tilsyn har blitt vedtatt for å forhindre bedriftsskandaler av Enrons størrelsesorden. Noen selskaper sliter imidlertid fortsatt med skaden forårsaket av Enron.

Så sent som i mars 2017 ga en dommer et Toronto-basert investeringsselskap rett til å saksøke tidligere Enron-sjef Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG og Bank of Americas Merrill Lynch-enhet på grunn av tap ved å kjøpe Enron-aksjer.

##Høydepunkter

– Enron var et energiselskap som begynte å handle mye i energiderivatmarkeder.

• Enron-ledere brukte uredelig regnskapspraksis for å blåse opp selskapets inntekter og skjule gjeld i datterselskapene.

– Som et resultat av Enron vedtok kongressen Sarbanes-Oxley Act for å holde bedriftsledere mer ansvarlige for selskapets regnskap.

– SEC, kredittvurderingsbyråer og investeringsbanker ble også anklaget for uaktsomhet – og i noen tilfeller direkte bedrag – som muliggjorde svindelen.

– Selskapet skjulte massiv handel, som til slutt førte til en av de største regnskapsskandalene og tapene i nyere historie.