Enron

¿Qué era Enron?

Enron era una empresa de servicios públicos y comercialización de energía con sede en Houston, Texas, que perpetró uno de los fraudes contables más grandes de la historia. Los ejecutivos de Enron emplearon prácticas contables que inflaron falsamente los ingresos de la empresa y, durante un tiempo, la convirtieron en la séptima corporación más grande de los Estados Unidos.

Una vez que el fraude salió a la luz, la empresa se deshizo rápidamente y se declaró en bancarrota del Capítulo 11 en diciembre de 2001.

Las acciones de Enron cotizaron hasta $90,75 antes de que se descubriera el fraude, pero se desplomaron a alrededor de $0,26 en la venta masiva después de que se reveló.

El ex mimado de Wall Street se convirtió rápidamente en un símbolo del crimen corporativo moderno. Enron fue uno de los primeros escándalos contables de renombre, pero pronto fue seguido por el descubrimiento de fraudes en otras empresas como WorldCom y Tyco International.

$63.4 mil millones

La quiebra de Enron por 63.400 millones de dólares fue la más grande registrada en ese momento.

Entendiendo a Enron

Enron era una compañía de energía formada en 1986 luego de una fusión entre Houston Natural Gas Company e InterNorth Incorporated, con sede en Omaha. Después de la fusión, Kenneth Lay, quien había sido director ejecutivo (CEO) de Houston Natural Gas, se convirtió en director ejecutivo y presidente de Enron.

Lay rápidamente cambió el nombre de Enron a un comerciante y proveedor de energía. La desregulación de los mercados energéticos permitió a las empresas hacer apuestas sobre los precios futuros, y Enron estaba lista para sacar ventaja.

En 1990, Lay creó Enron Finance Corporation y nombró a Jeffrey Skilling, cuyo trabajo como consultor de McKinsey & Company había impresionado a Lay, para dirigir la nueva corporación. Skilling era entonces uno de los socios más jóvenes de McKinsey.

Skilling se unió a Enron en un momento propicio. El entorno regulatorio mínimo de la era permitió que Enron prosperara. A fines de la década de 1990, la burbuja de las puntocom estaba en pleno apogeo y el Nasdaq alcanzó los 5.000 puntos. Las acciones revolucionarias de Internet se estaban valorando a niveles absurdos y, en consecuencia, la mayoría de los inversores y reguladores simplemente aceptaron el aumento de los precios de las acciones como la nueva normalidad.

Qué pasó con Enron

La quiebra de Enron, con $ 63,4 mil millones en activos, fue la más grande registrada en ese momento.

El colapso de la empresa sacudió los mercados financieros y casi paralizó la industria energética. Si bien los ejecutivos de alto nivel de la empresa inventaron los esquemas contables fraudulentos, los expertos financieros y legales sostuvieron que nunca se habrían salido con la suya sin la ayuda externa. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC), las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión fueron acusados de tener un papel en permitir el fraude de Enron.

Inicialmente, gran parte de las acusaciones se dirigían a la SEC, a la que el Senado de los EE. UU. consideró cómplice de su falla sistémica y catastrófica de supervisión.

La investigación del Senado determinó que si la SEC hubiera revisado cualquiera de los informes anuales de Enron posteriores a 1997, habría visto las señales de alerta y posiblemente evitado las enormes pérdidas sufridas por empleados e inversores.

Se descubrió que las agencias de calificación crediticia eran igualmente cómplices por no haber llevado a cabo la diligencia debida adecuada antes de emitir una calificación de grado de inversión para los bonos de Enron justo antes de declararse en quiebra.

Mientras tanto, los bancos de inversión, a través de la manipulación o el engaño absoluto, habían ayudado a Enron a recibir informes positivos de los analistas bursátiles, lo que promocionó sus acciones y trajo miles de millones de dólares de inversión a la empresa. Fue un quid pro quo en el que Enron pagó a los bancos de inversión millones de dólares por sus servicios a cambio de su respaldo.

Los escándalos contables como el de Enron a veces son difíciles de detectar para los analistas e inversores antes de que se desmoronen. Asegúrese de hacer su diligencia debida y analizar los estados financieros de la empresa a fondo para detectar posibles señales de alerta.

El papel del director ejecutivo de Enron

Cuando Enron comenzó a colapsar, Jeffrey Skilling era el director ejecutivo de la empresa. Una de las contribuciones clave de Skilling al escándalo fue la transición de la contabilidad de Enron de un método tradicional de contabilidad de costos históricos a mark-to-market (MTM), para lo cual la empresa recibió la aprobación oficial de la SEC en 1992.

Mark-to-market es una práctica contable que implica ajustar el valor de un activo para reflejar su valor determinado por las condiciones actuales del mercado. Por lo tanto, el valor de mercado se determina en función de lo que una empresa esperaría recibir por el activo si se vendiera en ese momento.

Sin embargo, pueden surgir problemas cuando la medición basada en el mercado no refleja con precisión el valor real del activo subyacente. Esto puede ocurrir cuando una empresa se ve obligada a calcular el precio de venta de sus activos o pasivos durante tiempos desfavorables o volátiles, como durante una crisis financiera. Por ejemplo, si el activo tiene poca liquidez o los inversionistas tienen miedo, el precio de venta actual de los activos de un banco podría ser mucho más bajo que el valor real.

También puede ser manipulado por malos actores como Skilling y la alta dirección de Enron. Algunos creen que MTM fue el principio del fin para Enron, ya que esencialmente permitió a la organización registrar las ganancias estimadas como ganancias reales y abrió la puerta a más manipulaciones contables.

Por ejemplo, Skilling aconsejó a los contadores de la empresa que sacaran la deuda del balance de Enron para crear una distancia artificial entre la deuda y la empresa que la contrajo. La empresa constituyó vehículos de propósito especial (SPV), también conocidos como entidades de propósito especial (SPEs), para formalizar su esquema contable que pasó desapercibido durante mucho tiempo.

Enron siguió usando estos trucos contables para mantener oculta su deuda transfiriéndola a sus subsidiarias en papel. A pesar de esto, la compañía continuó reconociendo los ingresos obtenidos por estas subsidiarias. Como tal, se hizo creer al público en general y, lo que es más importante, a los accionistas que a Enron le estaba yendo mejor de lo que realmente estaba, a pesar de la grave violación de las reglas GAAP.

Skilling renunció abruptamente en agosto de 2001 después de menos de un año como director ejecutivo y cuatro meses antes de que se desatara el escándalo de Enron. Según los informes, su renuncia sorprendió a los analistas de Wall Street y levantó sospechas, a pesar de que aseguró en ese momento que su partida “no tenía nada que ver con Enron”.

Pero, por supuesto, estaba relacionado. Tanto Skilling como Kenneth Lay fueron juzgados y declarados culpables de fraude y conspiración en 2006. Otros ejecutivos se declararon culpables. Lay murió en prisión poco después de la sentencia y Skilling cumplió doce años, con mucho, la sentencia más larga de cualquiera de los acusados de Enron.

El legado de Enron

A raíz del escándalo de Enron, el término " Enronomics " pasó a describir técnicas contables creativas y, a menudo, fraudulentas que involucran a una empresa matriz que realiza transacciones artificiales, solo en papel, con sus subsidiarias para ocultar las pérdidas que la empresa matriz ha sufrido a través de otras actividades comerciales.

La empresa matriz, Enron, había ocultado su deuda transfiriéndola (en papel) a subsidiarias de propiedad absoluta, muchas de las cuales llevaban el nombre de personajes de Star Wars, pero aun así reconocía los ingresos de las subsidiarias, lo que daba la impresión de que Enron se estaba desempeñando mucho mejor que antes. estaba.

Otro término inspirado en la desaparición de Enron fue "Enroned", argot que significa haber sido afectado negativamente por acciones o decisiones inapropiadas de la alta gerencia. Estar "enronado" puede sucederle a cualquier parte interesada, como empleados, accionistas o proveedores. Por ejemplo, si alguien ha perdido su trabajo porque su empleador fue cerrado debido a actividades ilegales con las que no tenía nada que ver, ha sido "enronado".

Como resultado de Enron, los legisladores implementaron varias medidas de protección nuevas. Uno fue la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, que sirve para mejorar la transparencia corporativa y criminalizar la manipulación financiera. Las reglas de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también se fortalecieron para restringir el uso de prácticas contables cuestionables, y se exigió a las juntas corporativas que asumieran más responsabilidades como guardianes de la gestión.

La línea de fondo

En ese momento, el colapso de Enron fue la mayor quiebra corporativa que jamás haya golpeado al mundo financiero (desde entonces, las quiebras de WorldCom, Lehman Brothers y Washington Mutual la han superado). El escándalo de Enron llamó la atención sobre el fraude contable y corporativo, ya que sus accionistas perdieron decenas de miles de millones de dólares en los años previos a su quiebra y sus empleados perdieron miles de millones más en beneficios de pensión.

Se ha promulgado una mayor regulación y supervisión para ayudar a prevenir escándalos corporativos de la magnitud de Enron. Sin embargo, algunas empresas todavía se están recuperando del daño causado por Enron.

Recientemente, en marzo de 2017, un juez otorgó a una firma de inversión con sede en Toronto el derecho de demandar al ex director ejecutivo de Enron, Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG y la unidad Merrill Lynch de Bank of America por las pérdidas sufridas por la compra de acciones de Enron.

Reflejos

• Enron era una empresa de energía que comenzó a comerciar ampliamente en los mercados de derivados de energía.

• Los ejecutivos de Enron utilizaron prácticas contables fraudulentas para inflar los ingresos de la empresa y ocultar la deuda de sus subsidiarias.

• Como resultado de Enron, el Congreso aprobó la Ley Sarbanes-Oxley para responsabilizar más a los ejecutivos corporativos por los estados financieros de sus empresas.

• La SEC, las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión también fueron acusados de negligencia y, en algunos casos, de engaño absoluto, lo que permitió el fraude.

• La empresa ocultó pérdidas comerciales masivas, lo que finalmente condujo a uno de los mayores escándalos contables y quiebras de la historia reciente.