Энрон

Что такое Enron?

Enron была компанией, занимающейся торговлей энергией и коммунальными услугами, базирующейся в Хьюстоне, штат Техас, которая совершила одну из крупнейших бухгалтерских махинаций в истории. Руководители Enron использовали методы бухгалтерского учета,. которые ложно завышали доходы компании и на какое-то время сделали ее седьмой по величине корпорацией в Соединенных Штатах.

Как только о мошенничестве стало известно, компания быстро развалилась и в декабре 2001 года подала заявление о банкротстве по главе 11 .

Акции Enron торговались до 90,75 доллара до того, как было обнаружено мошенничество, но после того, как оно было раскрыто , упали примерно до 0,26 доллара в результате распродажи .

Бывший любимец Уолл-стрит быстро стал символом современной корпоративной преступности. Enron был одним из первых громких бухгалтерских скандалов, но вскоре за ним последовало раскрытие мошенничества в других компаниях, таких как WorldCom и Tyco International.

$63,4 млрд

Банкротство Enron на сумму 63,4 миллиарда долларов было крупнейшим в истории на тот момент.

Понимание Enron

Enron была энергетической компанией, образованной в 1986 году в результате слияния Houston Natural Gas Company и InterNorth Incorporated из Омахи. После слияния Кеннет Лэй, который был главным исполнительным директором (CEO) Houston Natural Gas, стал генеральным директором и председателем Enron.

Лэй быстро переименовал Enron в торговца и поставщика энергии. Дерегулирование энергетических рынков позволило компаниям делать ставки на будущие цены, и Enron была готова воспользоваться этим.

В 1990 году Лэй создал Enron Finance Corporation и назначил Джеффри Скиллинга, чья работа в качестве консультанта McKinsey & Company впечатлила Лэя, возглавить новую корпорацию. Скиллинг был тогда одним из самых молодых партнеров McKinsey.

Скиллинг присоединился к Enron в благоприятное время. Минимальная регулятивная среда той эпохи позволила Enron процветать. В конце 1990-х годов пузырь доткомов был в самом разгаре, и индекс Nasdaq достиг 5000 пунктов. Революционные интернет-акции оценивались на абсурдных уровнях, и, следовательно, большинство инвесторов и регулирующих органов просто приняли рост цен на акции как новую норму.

Что случилось с Enron

Банкротство Enron с активами в размере 63,4 миллиарда долларов было крупнейшим в истории на тот момент.

Крах компании потряс финансовые рынки и почти парализовал энергетическую отрасль. В то время как высокопоставленные руководители компании придумывали мошеннические схемы бухгалтерского учета, финансовые и юридические эксперты утверждали, что без посторонней помощи им бы это не сошло с рук. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), рейтинговые агентства и инвестиционные банки были обвинены в причастности к мошенничеству Enron.

Первоначально большая часть обвинений была направлена на SEC, которую Сенат США счел причастной к систематическому и катастрофическому провалу надзора.

Расследование Сената установило, что если бы SEC рассмотрела любой из годовых отчетов Enron после 1997 года, она увидела бы красные флажки и, возможно, предотвратила бы огромные убытки, понесенные сотрудниками и инвесторами.

Было установлено, что агентства кредитного рейтинга в равной степени причастны к тому, что они не провели надлежащей комплексной проверки перед присвоением рейтинга инвестиционного уровня облигациям Enron непосредственно перед подачей заявления о банкротстве.

Тем временем инвестиционные банки — посредством манипуляций или откровенного обмана — помогли Enron получить положительные отчеты от фондовых аналитиков, что способствовало продвижению ее акций и принесло в компанию миллиарды долларов инвестиций. Это была услуга за услугу, когда Enron платила инвестиционным банкам миллионы долларов за их услуги в обмен на их поддержку.

Аналитикам и инвесторам иногда бывает трудно обнаружить бухгалтерские скандалы, подобные скандалу с Enron, до того, как они раскроются. Обязательно проявите должную осмотрительность и тщательно проанализируйте финансовую отчетность компании, чтобы выявить потенциальные красные флажки.

Роль генерального директора Enron

К тому времени, когда Enron начала рушиться, генеральным директором фирмы был Джеффри Скиллинг. Одним из ключевых вкладов Скиллинга в скандал стал перевод бухгалтерского учета Enron с традиционного метода учета исторических затрат на рыночную оценку (MTM), для чего компания получила официальное одобрение SEC в 1992 году.

Текущая рыночная оценка — это практика бухгалтерского учета, которая включает корректировку стоимости актива, чтобы отразить его стоимость, определяемую текущими рыночными условиями. Следовательно, рыночная стоимость определяется на основе того, что компания ожидает получить за актив, если он будет продан в этот момент времени.

Однако могут возникнуть проблемы, когда рыночная оценка неточно отражает истинную стоимость базового актива. Это может произойти, когда компания вынуждена рассчитывать цену продажи своих активов или обязательств в неблагоприятные или нестабильные времена, например, во время финансового кризиса. Например, если актив имеет низкую ликвидность или инвесторы напуганы, текущая цена продажи активов банка может быть намного ниже фактической стоимости.

Им также могут манипулировать плохие актеры, такие как Скиллинг и высшее руководство Enron. Некоторые считают, что MTM стал началом конца для Enron, поскольку он, по сути, позволил организации регистрировать предполагаемую прибыль как фактическую прибыль и открыл дверь для дальнейших бухгалтерских манипуляций.

Например, Скиллинг посоветовал бухгалтерам фирмы перевести долг с баланса Enron, чтобы создать искусственную дистанцию между долгом и компанией, которая его взяла на себя. Компания создала компании специального назначения (SPV), также известные как организации специального назначения (SPE), чтобы формализовать свою схему бухгалтерского учета, которая долгое время оставалась незамеченной.

Enron продолжала использовать эти бухгалтерские уловки, чтобы скрыть свой долг, переводя его своим дочерним компаниям на бумаге. Несмотря на это, компания продолжала признавать выручку,. полученную этими дочерними компаниями. Таким образом, широкую общественность и, что наиболее важно, акционеров заставили поверить в то, что у Enron дела идут лучше, чем на самом деле, несмотря на серьезные нарушения правил GAAP.

Скиллинг внезапно ушел в отставку в августе 2001 г., проработав менее года в качестве исполнительного директора и за четыре месяца до того, как разразился скандал с Enron. Согласно сообщениям, его отставка ошеломила аналитиков Уолл-стрит и вызвала подозрения, несмотря на его заверения в то время, что его уход «не имеет ничего общего с Enron».

Но, конечно, это было связано. И Скиллинг, и Кеннет Лэй предстали перед судом и были признаны виновными в мошенничестве и заговоре в 2006 году. Другие руководители признали себя виновными. Лэй умер в тюрьме вскоре после вынесения приговора, а Скиллинг отсидел двенадцать лет, что на сегодняшний день является самым длительным приговором среди всех подсудимых Enron.

Наследие Enron

После скандала с Enron термин « энрономика » стал использоваться для описания творческих и часто мошеннических методов бухгалтерского учета, в которых материнская компания совершает искусственные операции только на бумаге со своими дочерними компаниями, чтобы скрыть убытки, понесенные материнской компанией в результате других видов деятельности.

Материнская компания Enron скрыла свой долг, передав его (на бумаге) полностью принадлежащим дочерним компаниям,. многие из которых были названы в честь персонажей «Звездных войн», но она по-прежнему признавала выручку от дочерних компаний, создавая впечатление, что Enron работала намного лучше, чем она. был.

Другим термином, вдохновленным кончиной Enron, был «Enroned», сленговый термин, означающий, что на него негативно повлияли неправомерные действия или решения высшего руководства. Быть «Enroned» может случиться с любым заинтересованным лицом, таким как сотрудники, акционеры или поставщики. Например, если кто-то потерял работу из-за того, что его работодатель был уволен из-за незаконной деятельности, к которой он не имел никакого отношения, он был «Enroned».

В результате Enron законодатели ввели несколько новых защитных мер. Одним из них был закон Сарбейнса-Оксли от 2002 года, призванный повысить корпоративную прозрачность и криминализировать финансовые махинации. Правила Совета по стандартам финансового учета (FASB) также были усилены, чтобы сократить использование сомнительных методов бухгалтерского учета, и корпоративным советам было предложено взять на себя больше ответственности в качестве наблюдателей за управлением.

Нижняя линия

В то время крах Enron был крупнейшим корпоративным банкротством, когда-либо поражавшим финансовый мир (с тех пор банкротства WorldCom, Lehman Brothers и Washington Mutual превзошли его). Скандал с Enron привлек внимание к бухгалтерскому учету и корпоративному мошенничеству, поскольку его акционеры потеряли десятки миллиардов долларов за годы, предшествовавшие его банкротству, а его сотрудники потеряли еще миллиарды пенсионных пособий.

Были приняты усиленные меры регулирования и надзора, чтобы помочь предотвратить корпоративные скандалы масштабов Enron. Однако некоторые компании все еще не оправились от ущерба, нанесенного Enron.

Совсем недавно, в марте 2017 года, судья предоставил инвестиционной фирме из Торонто право подать в суд на бывшего генерального директора Enron Джеффри Скиллинга, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG и подразделение Bank of America Merrill Lynch в связи с убытками, понесенными при покупке акций Enron.

Особенности

• Enron была энергетической компанией, которая начала активно торговать на рынках энергетических деривативов.

• Руководители Enron использовали мошеннические методы бухгалтерского учета, чтобы раздуть доходы компании и скрыть долги ее дочерних компаний.

• В результате Enron Конгресс принял Закон Сарбейнса-Оксли, чтобы повысить ответственность руководителей корпораций за финансовую отчетность своей компании.

• Комиссия по ценным бумагам и биржам США, рейтинговые агентства и инвестиционные банки также обвинялись в небрежности, а в некоторых случаях и в прямом обмане, что способствовало мошенничеству.

• Компания скрывала огромные торговые убытки, что в конечном итоге привело к одному из крупнейших бухгалтерских скандалов и банкротству в новейшей истории.