잉여 현금 흐름 수익률
์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์์ฌํ๊ธํ๋ฆ์์ต๋ฅ ์ ๊ธฐ์ ์ด ๋ฒ์ด๋ค์ผ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ธฐ๋๋๋ ์์ฌํ๊ธํ๋ฆ์ ์ฃผ๋น ์์ฅ๊ฐ์น์ ๋น๊ตํ ์ฌ๋ฌด์ ์ง๊ธ๋ฅ๋ ฅ ๋น์จ์ด๋ค. ์ด ๋น์จ์ ์ฃผ๋น ์์ฌํ๊ธํ๋ฆ์ ํ์ฌ ์ฃผ๊ฐ๋ก ๋๋์ด ๊ณ์ฐํฉ๋๋ค. ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก GAAP(์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ธ์ ๋๋ ํ๊ณ ์์น) ์ฃผ๋น ์ด์ต์ ์ฃผ๊ฐ ๋ก ๋๋ ๊ฐ์ ์ธก์ ํ๋ ์ด์ต ์์ต๋ฅ ์งํ์ ๋ณธ์ง์ ์ผ๋ก ์ ์ฌํฉ๋๋ค.
์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ๊ณต์์ ๋ค์๊ณผ ๊ฐ์ต๋๋ค.
<โ<span class="vlist" ์คํ์ผ=" ๋์ด:0.481108em;">
์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ๋ฌด์์ ๋ณด์ฌ์ค๋๊น?
์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋น์จ์ด ๋ฎ์์๋ก ํ์ฌ๋ ํฌ์๋ก์์ ๋งค๋ ฅ์ด ๋จ์ด์ง๋๋ค. ํฌ์์๊ฐ ํ์ฌ์ ๋์ ํฌ์ํ์ง๋ง ๋๊ฐ๋ก ๋งค์ฐ ์ข์ ์์ต์ ์ป์ง ๋ชปํ๋ค๋ ๊ฒ์ ์๋ฏธํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค. ๋์ ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ๊ฒฐ๊ณผ๋ ํ์ฌ๊ฐ ๋ฐฐ๋น๊ธ ์ง๊ธ์ ํฌํจํ์ฌ ๋ถ์ฑ ๋ฐ ๊ธฐํ ์๋ฌด๋ฅผ ์ฝ๊ฒ ์ถฉ์กฑํ ์ ์์ ๋งํผ ์ถฉ๋ถํ ํ๊ธ์ ์ฐฝ์ถํ๊ณ ์์์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค.
์ผ๋ถ ํฌ์์๋ค์ ์๋ณธ ์ง์ถ ์ ์ ์ธ ํ์ง๋ง ์ฌ์ ์ ๊ณ์ ์ด์ํ๊ธฐ ์ํด ๋ฐ์ํ๋ ๊ธฐํ ์ง์์ ์ธ ๋น์ฉ์ ๊ณ ๋ คํ๋ ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ฃผ์ฃผ๊ฐ ์ฌ์ ์ ์์ ํจ์ผ๋ก์จ ๋ฐ๋ ์์ต์ ๋ณด๋ค ์ ํํ๊ฒ ํํํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ฐ์ฃผํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ค์ ์ด์ต ์์ต๋ฅ ๋ณด๋ค ํ๊ฐ ์งํ๋ก ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ์ฌ์ฉํ๋ ๊ฒ์ ์ ํธํฉ๋๋ค.
์ง์์ ์ธ ์ด์์ ์ ์งํ๋ ๊ฒ ์ธ์๋ ์ด์ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ํ์ฌ์ ์ฅ๊ธฐ ์๋ณธ ํฌ์๋ฅผ ์ํ ์๊ธ์์ด๊ธฐ๋ ํฉ๋๋ค. ํ์ฌ๋ ์ธ๋ถ ์๊ธ ์กฐ๋ฌ์ ํ์ฉํ๊ธฐ ์ ์ ๋จผ์ ์ด์ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์๋ณธ ์ง์ถ ์๊ตฌ ์ฌํญ์ ์ถฉ์กฑํฉ๋๋ค. ๋จ์ ๋ชจ๋ ๊ฒ์ ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ด๋ผ๊ณ ํ๋ฉฐ ์ง๋ถ ๋ณด์ ์๊ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์๊ฒ ๋ฉ๋๋ค.
ํ๊ฐ ๋ฐฐ์๋ณด๋ค ํ๊ฐ ์งํ๋ก ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ์ ํธํ๋ ํฌ์์์ ๊ฒฝ์ฐ ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ์์ ํ ํ์ํ ์ ์๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ด๋ ํ๊ณ ์ด์ต์ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ๋ ์์ต๋ฅ ๊ณผ ๋น๊ตํ์ฌ ํฌ์ ์์ต์ ๋ ์ ํํ๊ฒ ๋ํ๋ ๋๋ค.
ํ๊ธ ํ๋ฆ๊ณผ ์์ ์ ์ฐจ์ด
์์ฌํ๊ธํ๋ฆ์ ์์ ํ๊ธํ๋ฆ์์ ํ์๋๋ฉฐ, ์ด๋ ํ์ฌ ์ด์ ์ค์ ๋ฐ๊ณ ์ง๋ถํ ์ค์ ํ๊ธ์ ์ ๊ฒฐ๊ณผ์ ๋๋ค. ํ๊ธ ํ๋ฆ ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์ด์ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ธก์ ํ๋ ๊ฒ์ ํ๊ณ ๊ธฐ๋ฐ ์์ต ๋ณด๊ณ ์ ๋ค๋ฆ ๋๋ค. ์์ ์ ํ๊ธ ๊ธฐ๋ถ์ ๊ด๊ณ์์ด ์์ต๊ณผ ๋น์ฉ์ ๋ชจ๋ ์์๋ฅผ ์ถ์ ํฉ๋๋ค.
์์ต์ ์์น์ ์ผ๋ก ๊ณ์ ์ ๋ํ ํ์ฌ์ ์ด ์์ด์ต์ ์์ฝํ์ง๋ง ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ง์์ ์ธ ์ด์์ ์ ์งํ ์ ์๋ ํ์ฌ์ ๋ฅ๋ ฅ๊ณผ ๊ด๋ จ์ด ์์ต๋๋ค. ํ์ฌ๊ฐ ์ด์์ ํตํด ๋ ๋ง์ ํ๊ธ์ ์ถ์ ํ ์๋ก ๋น์ฆ๋์ค๋ฅผ ๊ณ์ ์ํํ๊ณ ๊ถ๊ทน์ ์ผ๋ก ๋ ๋ง์ ์์ต์ ์ฐฝ์ถํ๊ธฐ๊ฐ ๋ ์ฌ์์ง๋๋ค. ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ฐ์ถํ ์ ์๋ ๋ฅ๋ ฅ์ ํ์ฌ์ ์ฅ๊ธฐ์ ์ธ ๊ฐ์น ํ๊ฐ๋ฅผ ๋ ์ ๋ํ๋ผ ์ ์์ต๋๋ค.
ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ๋ ๊ฐ์น ํ๊ฐ ๋ฐฐ์
ํฌ์์๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ(์ฌ์ ์์ต)๊ณผ ์๊ธฐ ์๋ณธ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋น๊ตํ์ฌ ํ์ฌ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ํ๊ฐํ ์ ์์ต๋๋ค. ํ๊ธ ํ๋ฆ ์ ์ ์ ํ ์์ต ํํ์ด ๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์๊ธฐ ์๋ณธ ๊ฐ์น์ ๊ฐ๊น์ด ๋๋ฆฌ์ธ์ด ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ํฌ์์๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ด๋ผ๊ณ ํ๋ ์ฃผ์์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ํ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ๋น์จ์ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ํ์ฌ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ํ๋จํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋๋ ํฌ์์๋ ํ๊ธ ํ๋ฆ ๊ธ์ก์ ๋ํ ์ฃผ์์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ๊ณ์ฐ๋ ํ๊ฐ ๋ฐฐ์๋ฅผ ์ฌ์ฉํ์ฌ ํ์ฌ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋ณผ ์ ์์ต๋๋ค. ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ์ฌ์ฉํ์ฌ ํฌ์๋ฅผ ํ๊ฐํ๋ ๊ฒ์ ๊ฐ์น ํ๊ฐ ๋ฐฐ์๋ณด๋ค ๋ ์ง๊ด์ ์ผ ์ ์์ต๋๋ค. ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ํฌ์์ ๋ฐฑ๋ถ์จ๋ก ๋ฐํ๋ ํ๊ธ์ ์ง์ ๋ณด์ฌ์ฃผ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
๋ ๋์ ์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ํ์ฌ๊ฐ ๋ชจ๋ ์๋ฌด๋ฅผ ์ถฉ์กฑํ๊ธฐ์ ์ถฉ๋ถํ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ๊ฐ์ง๊ณ ์์์ ์๋ฏธํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ด์์ ์ ๋๋ค.
์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ด ๋ฎ์ผ๋ฉด ํฌ์์๊ฐ ํ์ฌ์ ํฌ์ํ๋ ๋์ ๋ํด ์ข์ ์์ต์ ์ป์ง ๋ชปํ๋ค๋ ์๋ฏธ์ ๋๋ค.
์์ฌ ํ๊ธ ํ๋ฆ ์์ต๋ฅ ์ ํฌ์์์๊ฒ ํ์ฌ๊ฐ ์์์น ๋ชปํ ๋ถ์ฑ๋ ๊ธฐํ ์๋ฌด๊ฐ ์๋ ๊ฒฝ์ฐ ํ๊ธ์ ๋น ๋ฅด๊ฒ ์ ๊ทผํ ์ ์๋ ์ฌ์ ์ ๋ฅ๋ ฅ์ด ์๋์ง ๋๋ ํ์ฌ๊ฐ ์ฒญ์ฐ๋์ด์ผ ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ ํ๊ธ์ ์์ ๋ํ ์์ด๋์ด๋ฅผ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.