무임 승차

프리라이딩이란?

무임승차라는 용어는 현금 계좌 에서 주식 또는 기타 증권을 구매한 다음 구매가 결제되기 전에 이를 판매하는 관행을 의미합니다. 상인이 무임 승차할 때 현금 대신 판매 수익금을 사용하여 주식을 지불할 수 있습니다.

연방준비제도이사회 의 규정 T 를 위반하는 것이며 거래자의 계정이 정지될 수 있습니다. 이 용어는 또한 새로운 증권 발행의 일부를 보류하고 나중에 더 높은 가격에 판매하는 인수 신디케이트 회원과 관련된 불법 관행을 의미합니다.

프리라이딩 이해하기

규정 T(Reg T) 는 투자자가 거래할 때 현금 계정을 사용하는 방법과 거래를 실행하기 위해 브로커 및 딜러로부터 받을 수 있는 신용의 양을 규정하는 일련의 조항입니다. Reg T에 따라 Fed가 규정한 연방 규정 중 하나는 투자자가 증권을 판매하기 전에 현금 계좌에 충분한 자본 이 있어야 한다는 것 입니다.

무임 승차는 일반적으로 거래자가 구매를 충당하기에 충분한 자본이 없는 상태에서 유가 증권을 사고 팔 때 발생합니다. 그러나 어떻게 그것이 가능합니까? 증권 마다 거래 후 결제일 이 다릅니다 . 이것은 T에 결제하는 데 걸리는 일수를 더한 값으로 표시됩니다. 예를 들어:

• 주식 및 상장지수펀드(ETF) 거래는 영업일 기준 2일(T+2) 이내에 결제됩니다.

• 뮤추얼펀드 및 옵션 거래는 하루만에 결제(T+1)

주식 을 산다고 가정해 봅시다 . 판매는 구매일로부터 2일 후에 정산됩니다. 그들이 주식을 팔 때, 그들의 계정은 거의 항상 즉시 수익금으로 적립됩니다. 그런 다음 거래자는 결제 시 원래 구매 금액을 충당하기 위해 해당 수익금을 사용할 수 있습니다. 기본적으로 거래자는 실제로 주식을 사기 전에 주식을 판매합니다.

이러한 관행은 불법이며 SEC(Securities and Exchange Commission) 및 FINRA(Financial Industry Regulatory Authority )에서 금지하고 있습니다. 중개인과 딜러는 무임승차로 의심되는 모든 현금 계좌를 90일 동안 동결해야 합니다. 계정이 제한된 경우에도 거래자는 유가 증권을 구매할 수 있지만 결제일이 아닌 당일 현금으로 구매해야 합니다.

거래자는 완료되지 않은 판매 수익으로 증권을 구매하는 경우 의도하지 않은 무임승차의 죄를 지을 수 있습니다. 예를 들어, 100달러의 주식을 팔고 그 수익을 사용하여 다음날 다른 주식을 사는 거래자를 상상해 보십시오. 주식 거래는 판매 후 2영업일이 소요되기 때문에 첫 판매가 추가 영업일 동안 완료되지 않았기 때문에 해당 거래자는 무임승차했습니다. 연방 규제 지침에 따라 현금 계좌는 90일 동안 동결되어야 합니다.

위에서 언급한 바와 같이, 인수 신디케이트 역할을 하는 투자 은행가와 브로커-딜러도 미래에 더 높은 가격에 매각할 수 있도록 주식을 기업공개(IPO) 에서 제외 하는 경우 무임승차를 위반할 수 있습니다.

구매 비용을 지불할 현금이 충분하더라도 무임 승차를 할 수 있습니다. 법에 따라 무임 승차는 거래자가 이미 충분한 자금을 보유하고 있는지 여부에 관계없이 구매가 결제되기 전에 효력이 발생하는 모든 판매를 의미합니다.

특별 고려 사항

거래하는 동안 무임승차의 가능성을 피하기 위해 마진 계정 을 사용할 수 있습니다 . 마진 계좌는 중개인이나 딜러가 투자자에게 발행하여 거래를 수행할 수 있도록 하는 대출입니다. 계정을 사용하여 구입한 증권과 투자자가 예치한 현금이 담보 로 사용 됩니다. 차례로 투자자는 대출에 대해 일정 금액의 이자를 지불하는 데 동의합니다.

중개인이 관리하는 마진 계정을 거래하는 투자자는 중개인이 거래를 충당하기 위해 고객에게 현금을 빌려줌으로써 무임 승차 위반으로부터 보호하기 때문에 문제가 발생할 가능성이 적습니다.

무임승차의 예

월요일에 Boston Scientific(BSX)의 주식을 매각하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 그런 다음 판매 현금을 사용하여 화요일에 Johnson & Johnson(JNJ)의 주식을 구입합니다. BSX 주식 매각이 확정되기 하루 전인 수요일에 JNJ 주식을 매각합니다.

BSX 거래에 대한 결제가 목요일(T+1)까지 이루어지지 않았기 때문에 화요일에 JNJ를 구매하고 수요일에 해당 주식을 판매할 현금이 없었 습니다 . 무임 승차를 피하기 위해 투자자는 JNJ 주식을 오프로드하기 전에 결제(목요일)까지 기다려야 했습니다.

규정을 완전히 이해하지 못하는 투자자는 실수로 무임 승차법을 위반할 수 있으므로 거래를 시작하기 전에 조사하는 것이 중요합니다.

이 예에서 알 수 있듯이 활성 거래자는 현금 계좌 거래 규칙을 완전히 이해하지 못하면 무임승차 규칙을 쉽게 위반할 수 있습니다. 무임승차의 가장 큰 문제 중 하나는 많은 투자자들이 자신이 무임승차를 하고 있다는 사실이나 이와 같은 일을 할 가능성이 불법이라는 사실을 모른다는 것입니다. 이러한 이유로 무임승차의 작동 방식과 이를 금지하는 SEC 규칙을 숙지하는 것이 중요합니다.

수정–2월. 2022년 2월 27일. 이 기사는 무임 승차가 발생할 수 있는 몇 가지 상황을 강조하기 위해 편집되었습니다.

##하이라이트

• 무임 승차는 투자자가 현금 계좌를 사용하는 방법을 규정하는 규정 T를 위반하는 것입니다.

• 무임승차란 주식을 매수한 후 완전히 정산되기 전에 매도하는 행위입니다.

• 거래자는 매수가 정산되기 전에 주식을 매도하면 거래대금을 지불할 수 있는 충분한 자금이 있더라도 무임승차를 할 수 있습니다.

• 중개인 및 딜러는 거래자가 무임승차로 의심되는 경우 현금 계좌를 90일 동안 정지 또는 제한해야 합니다.