Freeride

Qu'est-ce que le freeride ?

Le terme freeride fait référence à la pratique consistant à acheter des actions ou d'autres titres sur un compte en espèces,. puis à les revendre avant que l'achat ne soit réglé. Lorsqu'un commerçant fait du freeride, il peut payer les actions en utilisant l'argent du produit de la vente au lieu d'espèces.

Le freeride est une violation du règlement T du Federal Reserve Board et peut entraîner la suspension du compte du trader. Le terme fait également référence à une pratique illégale impliquant un membre du syndicat de prise ferme qui retient une partie d'une nouvelle émission de titres et la revend plus tard à un prix plus élevé.

Comprendre le Freeride

Le règlement T (Reg T) est une série de dispositions qui régissent la manière dont les investisseurs peuvent utiliser leurs comptes de trésorerie lorsqu'ils négocient, ainsi que le montant de crédit qu'ils peuvent recevoir des courtiers et des négociants pour exécuter leurs transactions. L'une des réglementations fédérales stipulées par la Fed en vertu de Reg T est que les investisseurs doivent avoir suffisamment de capital dans leurs comptes de trésorerie pour acheter des titres avant qu'ils ne soient vendus.

Le freeride se produit généralement lorsqu'un trader achète et vend un titre sans avoir suffisamment de capital sur son compte pour couvrir l'achat. Mais comment est-ce possible ? Différents titres ont des dates de règlement différentes à la suite d'une transaction. Ceci est exprimé en T plus le nombre de jours qu'il faut pour régler. Par exemple:

• Les transactions sur actions et fonds indiciels cotés (ETF) sont réglées en deux jours ouvrables (T+2)

• Les transactions de fonds communs de placement et d'options se règlent en un jour (T+1)

Disons qu'un commerçant achète des actions dans une entreprise. La vente se règle deux jours après la date d'achat. Lorsqu'ils vendent leurs actions, leur compte est presque toujours immédiatement crédité du produit. Le commerçant peut ensuite utiliser ce produit pour couvrir l'achat initial lors du règlement. Fondamentalement, le commerçant vend les actions avant de les acheter.

Cette pratique est illégale et interdite par la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Les courtiers et les concessionnaires doivent geler tout compte en espèces qu'ils soupçonnent de freeride pendant une période de 90 jours. Lorsqu'un compte est restreint, un trader peut toujours acheter des titres, mais l'achat doit être effectué en espèces le jour même plutôt qu'à la date de règlement.

Les commerçants peuvent être involontairement coupables de freeriding s'ils achètent des titres avec le produit d'une vente qui n'a pas été finalisée. Par exemple, imaginez un commerçant qui vend 100 $ d'une action et utilise le produit pour acheter une autre action le jour suivant. Étant donné que les transactions boursières prennent deux jours ouvrables après la vente pour se régler, ce commerçant était un freeride, car la première vente n'aurait pas été finalisée avant un jour ouvrable supplémentaire. Selon les directives réglementaires fédérales, leur compte de trésorerie doit être gelé pendant 90 jours.

Comme mentionné ci-dessus, les banquiers d'investissement et les courtiers qui agissent en tant que syndicat de prise ferme peuvent également être en violation du freeriding lorsqu'ils gardent de côté les actions d'une offre publique initiale (IPO) afin de pouvoir les vendre à un prix plus élevé à une date ultérieure.

Vous pouvez vous engager dans le freeride même si vous avez assez d'argent pour payer un achat. En vertu de la loi, le freeride décrit toute vente qui prend effet avant que l'achat ne soit réglé, que le commerçant ait déjà suffisamment de fonds en main ou non.

Considérations particulières

Vous pouvez utiliser un compte sur marge pour éviter le potentiel de freeride pendant que vous négociez. Un compte sur marge est un prêt accordé à un investisseur par un courtier ou un négociant afin qu'il puisse effectuer des transactions. Les titres achetés à l'aide du compte et toute somme d'argent déposée par l'investisseur servent de garantie. À son tour, l'investisseur s'engage à payer un certain montant d'intérêts sur le prêt.

Les investisseurs qui négocient dans des comptes sur marge administrés par un courtier sont moins susceptibles d'avoir des problèmes parce que le courtier prête de l'argent au client pour couvrir la transaction, offrant ainsi une protection contre les violations de freeriding.

Exemple de Freeride

Supposons que vous décidiez de vendre des actions de Boston Scientific (BSX) lundi. Vous utilisez ensuite l'argent de la vente pour acheter des actions de Johnson & Johnson (JNJ) mardi. Vous vendez ces actions JNJ mercredi, une journée entière avant que votre vente d'actions BSX ne soit réglée.

Étant donné que le règlement de la transaction BSX n'a eu lieu que jeudi (T+1), il n'y avait pas de liquidités pour couvrir l'achat de JNJ mardi et la vente de ces actions mercredi. Pour éviter le freeride, l'investisseur aurait dû attendre le règlement - jeudi - avant de décharger les actions JNJ.

Les investisseurs qui ne comprennent pas parfaitement les réglementations peuvent violer par inadvertance les lois sur le freeride, il est donc important de faire vos recherches avant de commencer à trader.

Comme l'illustre cet exemple, les commerçants actifs pourraient facilement se retrouver en violation des règles de freeride s'ils ne comprennent pas parfaitement les règles de négociation des comptes en espèces. L'un des plus gros problèmes avec le freeride est que de nombreux investisseurs ne savent pas qu'ils le font ou que la possibilité de faire quelque chose comme ça est illégale. Pour cette raison, il est important de se familiariser avec le fonctionnement du freeride, ainsi qu'avec les règles de la SEC qui interdisent la pratique.

**Correction–fév. 27, 2022. ** Cet article a été modifié pour mettre en évidence certaines circonstances où le freeride peut se produire.

Points forts

• Le freeride est une violation du règlement T, qui régit la manière dont les investisseurs peuvent utiliser leurs comptes de trésorerie.

• Le freeriding consiste à acheter des actions puis à les revendre avant que l'achat ne soit entièrement réglé.

• Un commerçant peut commettre du freeride même s'il a assez d'argent pour payer la transaction s'il vend une action avant que l'achat ne soit réglé.

• Les courtiers et négociants doivent suspendre ou restreindre les comptes en espèces pendant 90 jours si un commerçant est soupçonné de freeriding.