주문 보호 규칙

주문 보호 규칙이란 무엇입니까?

규제 국가 시장 시스템 (NMS) 의 네 가지 주요 조항 중 하나입니다 . 이 규칙은 투자자가 유가 증권이 거래되는 다른 거래소에서 인용되는 것과 동일한 실행 가격을 받도록 하기 위한 것입니다. 이 규칙은 주문이 거래될 가능성을 제거합니다. 즉, 차선의 가격으로 실행됩니다 .

주문 보호 규칙에 따라 각 거래소는 주요 증권 거래소와 많은 장외( OTC ) 주식을 포함하여 모든 NMS 주식에 대해 일관된 가격 견적을 보장하는 정책을 수립하고 시행해야 합니다. 주문 보호 규칙 규칙은 "규칙 611" 또는 " 트레이드 스루 규칙 "이라고도 합니다 .

주문 보호 규칙의 작동 방식

전체 규정 NMS와 함께 주문 보호 규칙은 일반적으로 데이터에 대한 더 나은 액세스와 특히 가격의 개선된 견적 표시 및 공정성을 통해 금융 시장을 보다 유동적이고 투명하게 만들기 위해 제정되었습니다. 2005년 증권거래위원회(SEC) 가 이 규정을 통과시키기 전에는 기존의 "보상" 규칙이 투자자를 항상 보호하지 못했습니다. 이것은 투자자들이 때때로 다른 거래소에서 인용되는 가격보다 낮은 가격을 받는 제한 거래에서 특히 사실이었습니다.

주문 보호 규칙은 모든 시장 참가자가 즉시 실행할 수 있는 주문에 대해 가능한 최고의 실행 가격을 받을 수 있도록 전반적으로 주어진 보안에 대한 견적을 보호하는 것을 목표로 합니다. 이는 거래 센터가 다른 거래 센터가 표시하는 보호된 견적보다 낮은 가격으로 거래를 실행하는 것을 방지하도록 합리적으로 설계된 서면 정책 및 절차를 수립, 유지 및 시행할 것을 요구합니다. 이 규칙은 또한 중개인이 표시된 가장 유리한 가격을 제공하는 장소로 주문을 라우팅하도록 명령하는 NBBO(National Best Bid and Offer) 요구 사항을 설정했습니다 .

Regulation NMS의 다른 세 가지 조항은 액세스 규칙, 하위 페니 규칙 및 시장 데이터 규칙입니다.

주문 보호 규칙에 대한 비판

명령 보호 규칙의 효과에 대한 비판은 제정된 이후 몇 년 동안 제기되었습니다. 이러한 비판에는 가장 좋은 가격을 보여주는 거래소에서 주식 거래를 의무화함으로써 규칙이 거래 장소 간의 과도한 파편화에 기여한다는 믿음이 포함됩니다. 이는 시장의 복잡성을 증가시키고 시장 참여자에 대한 연결 비용을 증가시켜 거래를 전반적으로 더 비싸게 만들었다는 것을 암시합니다. 예를 들어, 트레이드 스루 제한으로 인해 시장 참가자는 주문을 다른 방식으로 거래하지 않을 조명이 있는 장소로 라우팅할 수 있습니다.

그것이 시장에 실질적으로 영향을 미치지 않는 방식으로 주식을 사고 파는 관행인 다크 트레이딩( dark trading ) 의 증가로 간접적으로 이어졌을 수 있다는 것입니다. 이는 안정성과 유동성 대신 속도와 수수료를 기준으로 선택하는 조명이 있는 장소 간의 경쟁에 제한이 있기 때문입니다.

비평가들은 대량 거래가 필요하지만 작은 견적에 접근해야 하는 기관 투자자에게 잠재적으로 피해를 줄 수 있는 주문 보호 규칙을 인용하기도 했습니다. 이는 단기 자영업자들 에게 기관투자자의 매매 의도를 알려주는 효과가 있다.

##하이라이트

• 주문 보호 규칙은 2005년 SEC에서 통과된 일련의 규칙인 NMS(Regulation National Market System)의 조항이며 "trade-through rule"이라는 이름으로도 사용됩니다 .

• 주식은 가장 좋은 시세를 보여주는 거래소에서 거래되어야 하며, 거래 센터는 이를 보장하는 서면 정책과 절차를 수립하고 시행할 것을 요구합니다.

• 주문 보호 규칙은 주문이 거래되는 기능(더 낮은 가격으로 실행됨)을 제거하여 주문이 실행될 때 투자자가 최상의 가격을 받을 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.