Ordrebeskyttelsesregel

Hva er ordrebeskyttelsesregelen?

Ordrebeskyttelsesregelen er en av de fire hovedbestemmelsene i Regulering National Market System (NMS). Regelen er ment å sikre at investorer får en utførelsespris som tilsvarer det som noteres på en hvilken som helst annen børs der verdipapiret omsettes. Regelen eliminerer muligheten for at ordre blir handlet gjennom, som betyr utført til en suboptimal pris .

Ordrebeskyttelsesregelen krever at hver børs etablerer og håndhever retningslinjer for å sikre konsistente kursnoteringer for alle NMS-aksjer, som inkluderer de på de store børsene så vel som mange over-the-counter ( OTC )-aksjer. Ordrebeskyttelsesregelen er også kjent som «Rule 611» eller « bytteregelen » .

Hvordan ordrebeskyttelsesregelen fungerer

Ordrebeskyttelsesregelen – sammen med Regulation NMS som helhet – ble innført for å gjøre finansmarkedene mer likvide og transparente via bedre tilgang til data generelt og forbedret prisvisning og rettferdighet i prisene spesielt. Før forskriften ble vedtatt i 2005 av Securities and Exchange Commission (SEC),. beskyttet ikke eksisterende "trade-through"-regler investorer til enhver tid. Dette gjaldt spesielt for grensehandler der investorer noen ganger fikk dårligere priser enn de som ble notert på en annen børs.

Ordrebeskyttelsesregelen tar sikte på å beskytte noteringer for et gitt verdipapir over hele linjen, slik at alle markedsaktører kan motta best mulig utførelsespris for ordre som kan utføres umiddelbart. Det krever at handelssentre etablerer, vedlikeholder og håndhever skriftlige retningslinjer og prosedyrer som er rimelig utformet for å forhindre utførelse av handler til priser som er dårligere enn beskyttede noteringer som vises av andre handelssentre. Regelen etablerte også kravet om nasjonalt beste bud og tilbud (NBBO) som gir meglere mandat til å rute bestillinger til arenaer som tilbyr den mest fordelaktige prisen som vises .

De tre andre bestemmelsene i forordning NMS er tilgangsregelen, sub-pennyregelen og markedsdatareglene.

Kritikk av ordensbeskyttelsesregelen

Kritikk av ordensbeskyttelsesregelens effektivitet har oppstått i årene etter vedtakelsen. Disse kritikkene inkluderer troen på at regelen, ved å pålegge aksjer å handle på børser som viser de best noterte prisene, bidrar til overdreven fragmentering blant handelsplasser. Dette ble antydet å ha økt kompleksiteten i markedet og tilkoblingskostnadene for deltakerne i markedet, noe som gjorde transaksjoner dyrere totalt sett. For eksempel kan gjennomvekslingsbegrensninger tvinge markedsdeltakere til å rute bestillinger til opplyste arenaer de ellers ikke ville gjort forretninger med.

En annen kritikk av regelen er at den indirekte kan ha ført til en økning i mørk handel,. en praksis der aksjer kjøpes og selges på en slik måte at det ikke påvirker markedet vesentlig. Dette har blitt tilskrevet begrensninger pålagt konkurranse mellom opplyste arenaer med valg basert på hastighet og avgifter i stedet for stabilitet og likviditet.

Kritikere har også sitert ordrebeskyttelsesregelen for potensielt skade på institusjonelle investorer som trenger å foreta store volumhandler, men som er tvunget til å få tilgang til små sitater. Dette har effekten av å tipse kortsiktige proprietære handelsmenn til handelsintensjonene til institusjonelle investorer.

##Høydepunkter

• Ordrebeskyttelsesregelen er en bestemmelse i Regulation National Market System (NMS), et sett med regler vedtatt av SEC i 2005, og går også under navnet "trade-through rule" .

– Den krever at aksjer skal handles på børser som viser de beste kursene, og krever at handelssentre etablerer og håndhever skriftlige retningslinjer og prosedyrer som sikrer dette.

• Ordrebeskyttelsesregelen har som mål å sikre at investorer får den beste prisen når ordren deres utføres ved å fjerne muligheten til å få ordre handlet gjennom (utført til en dårligere pris).