Pantaverndarregla
Hver er reglan um verndarreglur?
Pantaverndarreglan er eitt af fjórum meginákvæðum reglugerðarinnar um landsmarkaðskerfi (NMS). Reglunni er ætlað að tryggja að fjárfestar fái framkvæmdarverð sem er jafngilt því sem verið er að gefa upp í öðrum kauphöllum þar sem viðskipti eru með verðbréf. Reglan útilokar möguleikann á að pantanir fari í gegn, sem þýðir að þær eru framkvæmdar á óhagkvæmu verði .
Pantaverndarreglan krefst þess að hver kauphöll setji sér og framfylgi stefnu til að tryggja samræmda verðtilboð fyrir öll NMS hlutabréf, sem fela í sér hlutabréf í helstu kauphöllum sem og mörg OTC hlutabréf. Reglan um pöntunarvernd er einnig þekkt sem „regla 611“ eða „ viðskiptareglan “ .
Hvernig pöntunarverndarreglan virkar
Pantanaverndarreglan - ásamt reglugerð NMS í heild sinni - var sett á laggirnar til að gera fjármálamarkaði fljótari og gagnsærri með betri aðgangi að gögnum almennt og bættri birtingu tilboða og sanngirni í verði sérstaklega. Áður en reglugerðin var samþykkt árið 2005 af Securities and Exchange Commission (SEC) vernduðu núverandi „viðskipti“ reglur ekki fjárfesta á öllum tímum. Þetta átti sérstaklega við um takmörkviðskipti þar sem fjárfestar fengu stundum lægra verð en þeir sem voru skráðir í annarri kauphöll.
Pantanaverndarreglan miðar að því að vernda tilboð í tiltekið verðbréf yfir alla línuna, þannig að allir markaðsaðilar geti fengið besta mögulega framkvæmdarverð fyrir pantanir sem hægt er að framkvæma strax. Það krefst þess að viðskiptamiðstöðvar komi á, viðhaldi og framfylgi skriflegum stefnum og verklagsreglum sem eru sanngjarnar hönnuð til að koma í veg fyrir framkvæmd viðskipta á verði sem er lægra en verndaðar tilvitnanir sem aðrar viðskiptamiðstöðvar sýna. Reglan setti einnig kröfuna um besta tilboð og tilboð (NBBO) sem felur miðlarum að beina pöntunum til staða sem bjóða upp á hagstæðasta birta verðið .
Þrjú önnur ákvæði reglugerðar NMS eru aðgangsreglan, undirpeningareglan og markaðsgagnareglurnar.
Gagnrýni á reglu verndarreglunnar
Gagnrýni á virkni regluverndarreglunnar hefur komið upp á árunum eftir setningu hennar. Þessi gagnrýni felur í sér þá trú að með því að skipa hlutabréfaviðskiptum í kauphöllum sem sýna best skráða verðið stuðli reglan að óhóflegri sundrungu meðal viðskiptastaða. Þetta var gefið í skyn að það hefði aukið flókið markaðinn og tengingarkostnað þátttakenda á markaðnum og gert viðskipti dýrari í heildina. Til dæmis geta viðskiptatakmarkanir þvingað markaðsaðila til að beina pöntunum til upplýstra staða sem þeir myndu annars ekki eiga viðskipti við.
Önnur gagnrýni á regluna er að hún kunni óbeint að hafa leitt til aukinnar dökkviðskipta,. aðferð þar sem hlutabréf eru keypt og seld á þann hátt að það hafi ekki veruleg áhrif á markaðinn. Þetta hefur verið rakið til takmarkana sem settar eru á samkeppni milli upplýstra staða þar sem val er byggt á hraða þeirra og gjöldum í stað stöðugleika og lausafjár.
Gagnrýnendur hafa einnig vitnað í pöntunarverndarregluna fyrir hugsanlega skaða fagfjárfesta sem þurfa að eiga stór viðskipti en neyðast til að fá aðgang að litlum tilboðum. Þetta hefur þau áhrif að skammtímaeignarsalar veki athygli á viðskiptaáformum fagfjárfesta.
Hápunktar
Pantaverndarreglan er ákvæði reglugerðar National Market System (NMS), sett af reglum sem SEC samþykkti árið 2005, og gengur einnig undir nafninu "viðskiptareglu" .
Það kveður á um að viðskipti verði með hlutabréf í kauphöllum sem sýna bestu verðtilboðin og krefst þess að viðskiptamiðstöðvar komi á og framfylgi skriflegum stefnum og verklagsreglum sem tryggja þetta.
Pantanaverndarreglan miðar að því að tryggja að fjárfestar fái besta verðið þegar pöntun þeirra er framkvæmd með því að fjarlægja möguleikann á að fá pantanir í gegn (framkvæmdar á verra verði).
