트레이드 스루

트레이드 스루란 무엇입니까?

트레이드 스루는 같은 거래소나 다른 거래소에서 더 나은 가격을 구할 수 있음에도 불구하고 차선의 가격으로 수행되는 주문입니다.

트레이드 스루로부터 보호하기 위한 규정은 1970년대에 처음 통과되었으며 나중에 2007년에 통과된 규정 NMS 의 규정 611에서 개선되었습니다.

Trade Through 이해하기

거래는 가능한 최상의 가격으로 주문을 실행해야 한다는 주 규정 때문에 불법입니다. 더 나은 가격이 다른 곳에서 인용되는 경우 거래는 실행 을 위해 그곳으로 라우팅되어야 하며 실행이 더 나쁜 가격으로 발생하도록 "트러드 스루"되지 않아야 합니다.

주문 보호 규칙 이라고도 하는 규정 NMS의 규칙 611은 기관 및 개인 투자자가 여러 거래소의 견적을 비교하여 주어진 거래에 대해 가능한 최고의 가격을 얻을 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 이러한 규정은 NYSE에 존재했던 이전 거래 규정을 모든 NASDAQ 및 AMEX 상장 주식과 많은 소규모 거래소로 확장합니다.

현재의 주문 보호 규칙은 과거에 중개업체에서 위약금 없이 거래할 수 있었던 100주 미만의 주식 블록도 보호합니다. 여러 면에서 이러한 규제는 소규모 개인 투자자가 불공정한 가격 집행을 피하고 대규모 블록으로 주식을 구매하는 대규모 기관 투자자와 공평한 경쟁을 하는 데 도움이 되었습니다.

트레이드스루는 일반적으로 미국 주식 시장에서 발생하지 않아야 합니다.

Trade-Through 규정의 예외

트레이드 스루는 통합 시장 데이터가 배포되는 거래소에 상장된 주식을 일반 거래 시간 동안 보호된 입찰가보다 낮거나 보호된 제안보다 높은 가격으로 구매 또는 판매하는 것으로 정의됩니다. 규정 NMS는 등록 거래소, 대체 거래 시스템 (ATS), 장외 시장 조성자 및 기타 브로커-딜러를 포함하여 현대 주식 시장에서 거래를 실행하는 모든 유형의 장소에 광범위하게 적용되지만 규정이 적용되지 않을 수 있습니다.

통합 시장 데이터가 전자적으로 배포되지 않기 때문에 수동 견적은 Regulation NMS에 의해 보호되는 것으로 간주되지 않습니다. 전자적으로 제공되는 가격 견적만이 새로운 규정에 해당하며, 규정 NMS가 적용되는 모든 거래소에 최고 가격 또는 최고가 주문 을 게시해야 합니다.

또 다른 큰 예외는 호가가 빠르게 변하는 급변하는 시장에서 시장 내 트레이드 스루를 방지하는 실제적인 어려움을 처리하도록 설계된 소위 "1초 창"입니다. 이전 1초 이내에 트레이드 스루가 아니었을 가격으로 거래가 실행되면 해당 거래는 트레이드 스루 규정에서 면제됩니다.

주식에서 발생하는 트레이드 스루의 예

투자자가 Berkshire Hathaway Class B(BRK.B) 주식 200주를 매각하기를 원한다고 가정합니다. 이 주식에는 $204.85에 입찰 된 500주가 있고 다른 300주가 $204.80에 입찰되고 있습니다.

가장 높은 입찰가는 현재 500주에 $204.85이므로 투자자가 매도하는 경우 매도 주문이 거래소에 도달하기 전에 가격과 주식이 변경되지 않는다는 가정하에 해당 가격에서 주문이 실행되어야 합니다.

200주에 대한 매도 주문은 $204.85로 채워져야 하며 해당 가격에 입찰할 300주를 남겨둡니다.

주문이 $204.80 또는 $204.85보다 낮은 가격에서 실행된 경우 판매 주문을 채우기 위해 더 나은 가격($204.85)에 사용할 수 있는 주식이 있더라도 트레이드-스루가 발생합니다.

유사하게, 투자자가 BRK.B의 100주를 구매하기를 원한다고 가정합니다. 현재 $204.95에 1,000주가 제공되고 있습니다. 매수 주문을 채우기 위해 $204.95에 제공되는 주식이 충분하기 때문에 매수를 원하는 투자자는 $204.95에 주식을 구입해야 합니다. 더 나은 가격인 $204.95에 상장된 주식이 있더라도 구매자가 $205와 같은 더 높은 가격을 지불하게 되면 트레이드스루가 발생합니다.

##하이라이트

• Trade-through 규칙은 수동 견적(전자 견적에만 해당)에는 적용되지 않으며 1초 규칙은 빠르게 움직이는 시장에서도 약간의 여유를 제공합니다.

• 트레이드스루는 주문이 가능한 최고의 가격보다 낮은 가격으로 실행될 때 발생하며, 본질적으로 더 나은 시장 가격을 통해 거래하거나 우회합니다.

• 규정에 따라 가장 좋은 가격으로 주문이 전달되어야 하기 때문에 일반적인 시장 상황에서는 트레이드 스루가 발생하지 않아야 합니다.