Regola di protezione dell'ordine
Qual è la regola di protezione dell'ordine?
La regola di protezione dell'ordine è una delle quattro disposizioni principali del regolamento del sistema nazionale di mercato (SNM). La regola ha lo scopo di garantire che gli investitori ricevano un prezzo di esecuzione equivalente a quello quotato in qualsiasi altra borsa valori in cui il titolo è negoziato. La regola elimina la possibilità che gli ordini vengano negoziati, il che significa che vengono eseguiti a un prezzo non ottimale .
La regola di protezione degli ordini richiede che ogni borsa stabilisca e applichi politiche per garantire una quotazione dei prezzi coerente per tutti i titoli NMS, inclusi quelli delle principali borse valori e molti titoli OTC (over-the-counter ). La regola della regola di protezione dell'ordine è anche nota come "regola 611" o " regola di scambio ".
Come funziona la regola di protezione dell'ordine
La regola sulla protezione degli ordini, insieme al regolamento NMS nel suo insieme, è stata istituita per rendere i mercati finanziari più liquidi e trasparenti attraverso un migliore accesso ai dati in generale e una migliore visualizzazione delle quotazioni e l'equità dei prezzi in particolare. Prima che il regolamento fosse approvato nel 2005 dalla Securities and Exchange Commission (SEC),. le regole di "trade-through" esistenti non proteggevano gli investitori in ogni momento. Ciò era particolarmente vero per le operazioni limite in cui gli investitori a volte ottenevano prezzi inferiori a quelli quotati su una borsa valori diversa.
La regola di protezione degli ordini mira a proteggere le quotazioni per un determinato titolo su tutta la linea, in modo che tutti i partecipanti al mercato possano ricevere il miglior prezzo di esecuzione possibile per gli ordini che possono essere eseguiti immediatamente. Richiede ai centri di negoziazione di stabilire, mantenere e applicare politiche e procedure scritte che siano ragionevolmente progettate per impedire l'esecuzione di operazioni a prezzi inferiori alle quotazioni protette visualizzate da altri centri di negoziazione. La regola ha anche stabilito il requisito National Best Bid and Offer (NBBO) che obbliga i broker a instradare gli ordini alle sedi che offrono il prezzo visualizzato più vantaggioso .
Le altre tre disposizioni del regolamento NMS sono l'Access Rule, la Sub-Penny Rule e le Market Data Rules.
Critiche alla regola di protezione dell'ordine
Critiche all'efficacia della regola di protezione dell'ordine sono emerse negli anni successivi alla sua emanazione. Tali critiche includono la convinzione che, obbligando le azioni a negoziare nelle borse che mostrano i prezzi più quotati, la regola contribuisca a un'eccessiva frammentazione tra le sedi di negoziazione. Ciò implicava un aumento della complessità del mercato e dei costi di connettività per i partecipanti al mercato, rendendo le transazioni complessivamente più costose. Ad esempio, le restrizioni al trade-through possono costringere i partecipanti al mercato a indirizzare gli ordini verso sedi illuminate con cui altrimenti non avrebbero rapporti commerciali.
Un'altra critica alla regola è che potrebbe aver indirettamente portato a un aumento del dark trading,. una pratica in cui le azioni vengono acquistate e vendute in modo tale da non incidere materialmente sul mercato. Ciò è stato attribuito ai limiti imposti alla concorrenza tra luoghi illuminati con scelte effettuate in base alla loro velocità e commissioni anziché alla stabilità e alla liquidità .
I critici hanno anche citato la regola di protezione degli ordini per danneggiare potenzialmente gli investitori istituzionali che hanno bisogno di effettuare operazioni di grande volume ma sono costretti ad accedere a quotazioni di piccole dimensioni. Ciò ha l'effetto di informare i trader proprietari a breve termine sulle intenzioni commerciali degli investitori istituzionali.
Mette in risalto
L'Order Protection Rule è una disposizione del regolamento National Market System (NMS), un insieme di regole approvate dalla SEC nel 2005, e va anche sotto il nome di "regola del trade-through" .
Impegna che le azioni debbano essere negoziate su borse che mostrano le migliori quotazioni e richiede ai centri di negoziazione di stabilire e applicare politiche e procedure scritte che garantiscano ciò.
La regola di protezione degli ordini mira a garantire che gli investitori ricevano il miglior prezzo quando il loro ordine viene eseguito, eliminando la possibilità di negoziare gli ordini (eseguiti a un prezzo peggiore).
