Sipariş Koruma Kuralı
Sipariş Koruma Kuralı Nedir?
Ulusal Piyasa Sistemi Düzenlemesinin (NMS) dört ana hükmünden biridir . Kural, yatırımcıların, menkul kıymetin alınıp satıldığı diğer herhangi bir borsada kote edilene eşdeğer bir yürütme fiyatı almasını sağlamak içindir. Kural, emirlerin alım satımı olasılığını ortadan kaldırır, bu da optimalin altında bir fiyattan gerçekleştirildiği anlamına gelir .
Sipariş Koruma Kuralı, her borsanın, büyük borsalardakilerin yanı sıra birçok tezgah üstü ( OTC ) hisse senetleri de dahil olmak üzere tüm NMS hisse senetleri için tutarlı fiyat teklifi sağlamak için politikalar oluşturmasını ve uygulamasını gerektirir. Emir Koruma Kuralı aynı zamanda "Kural 611" veya " takas kuralı " olarak da bilinir.
Sipariş Koruma Kuralı Nasıl Çalışır?
Emir Koruma Kuralı - bir bütün olarak NMS Düzenlemesi ile birlikte - genel olarak verilere daha iyi erişim ve özellikle fiyatlarda daha iyi fiyat gösterimleri ve adalet yoluyla finansal piyasaları daha likit ve şeffaf hale getirmek için oluşturulmuştur. Düzenleme, 2005 yılında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından kabul edilmeden önce,. mevcut "takas yoluyla takas" kuralları yatırımcıları her zaman korumuyordu. Bu, özellikle yatırımcıların bazen farklı bir borsada kote edilenlere göre daha düşük fiyatlar alacağı limitli işlemler için geçerliydi.
Emir Koruma Kuralı, tüm piyasa katılımcılarının anında gerçekleştirilebilecek emirler için mümkün olan en iyi işlem fiyatını alabilmesi için belirli bir menkul kıymet için teklifleri genel olarak korumayı amaçlar. Ticaret merkezlerinin, diğer ticaret merkezleri tarafından gösterilen korumalı kotasyonlardan daha düşük fiyatlarla alım satımların yapılmasını önlemek için makul şekilde tasarlanmış yazılı politikalar ve prosedürler oluşturmasını, sürdürmesini ve uygulamasını gerektirir. Kural ayrıca, komisyoncuların siparişleri görüntülenen en avantajlı fiyatı sunan mekanlara yönlendirmesini zorunlu kılan Ulusal En İyi Teklif ve Teklif (NBBO) gereksinimini de oluşturdu .
Yönetmelik NMS'nin diğer üç hükmü, Erişim Kuralı, Alt Kuruş Kuralı ve Piyasa Verileri Kurallarıdır.
Sipariş Koruma Kuralının Eleştirisi
Düzen Koruma Kuralı'nın etkinliğine yönelik eleştiriler, yürürlüğe girmesini takip eden yıllarda ortaya çıkmıştır. Bu eleştiriler, en iyi kote fiyatları gösteren borsalarda hisse senedi ticaretini zorunlu kılarak, kuralın ticaret yerleri arasında aşırı parçalanmaya katkıda bulunduğu inancını içeriyor. Bunun, piyasanın karmaşıklığını ve piyasadaki katılımcılar için bağlantı maliyetlerini artırdığı ve işlemleri genel olarak daha pahalı hale getirdiği ima edildi. Örneğin, takas kısıtlamaları, piyasa katılımcılarını, siparişleri aksi halde iş yapmayacakları ışıklı mekanlara yönlendirmeye zorlayabilir.
Kuralın bir başka eleştirisi, hisse senedinin piyasayı önemli ölçüde etkilemeyecek şekilde alınıp satıldığı bir uygulama olan karanlık ticarette dolaylı olarak bir artışa yol açmış olabileceğidir. Bu, istikrar ve likidite yerine hızlarına ve ücretlerine göre yapılan seçimlerle aydınlatılmış mekanlar arasındaki rekabete getirilen sınırlamalara bağlanıyor.
Eleştirmenler ayrıca, büyük hacimli işlemler yapması gereken ancak küçük boyutlu kotasyonlara erişmeye zorlanan kurumsal yatırımcılara potansiyel olarak zarar vermek için sipariş koruma kuralına atıfta bulundular. Bu, kısa vadeli tescilli tüccarları kurumsal yatırımcıların ticaret niyetleri konusunda uyarma etkisine sahiptir.
##Öne çıkanlar
Emir Koruma Kuralı, 2005 yılında SEC tarafından kabul edilen bir dizi kural olan Ulusal Piyasa Sistemi Düzenlemesinin (NMS) bir hükmüdür ve aynı zamanda "ticaret yoluyla işlem kuralı" adıyla da anılır .
Hisse senetlerinin en iyi fiyatları gösteren borsalarda işlem görmesini zorunlu kılar ve ticaret merkezlerinin bunu sağlayan yazılı politikalar ve prosedürler oluşturmasını ve uygulamasını gerektirir.
Emir Koruma Kuralı, emirlerin işlem görme (daha kötü bir fiyattan işlem görme) olanağını ortadan kaldırarak yatırımcıların emirleri gerçekleştiğinde en iyi fiyatı almalarını sağlamayı amaçlar.
