긍정적인 나비
๊ธ์ ์ ์ธ ๋๋น๋?
์์ ๋๋น๋ ๋จ๊ธฐ ๋ฐ ์ฅ๊ธฐ ์ด์์จ์ด ์ค๊ธฐ ์ด์์จ ๋ณด๋ค ๋ ํฌ๊ฒ ์์น ํ ๋ ๋ฐ์ํ๋ ํํํ์ง ์์ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ด๋์ ๋๋ค. ์ด๋ฌํ ์ด๋์ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ์ ์ฒด ๊ณก๋ฅ ์ ํจ๊ณผ์ ์ผ๋ก ๊ฐ์์ํต๋๋ค.
๋ถ์ ์ ์ธ ๋๋น ์ ๋์กฐ๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ ๊ธด ๋๋น๋ก ์๋ ค์ง ์ต์ ์ ๋ต๊ณผ ํผ๋ํด์๋ ์ ๋ฉ๋๋ค.
๊ธ์ ์ ์ธ ๋๋น ์ดํดํ๊ธฐ
์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๊ฐ์ฅ ์งง์ ๊ฒ๋ถํฐ ๊ฐ์ฅ ๊ธด ๊ฒ๊น์ง ๋ง๊ธฐ ์ ๋ํด ์ ์ฌํ ํ์ง์ ์ฑ๊ถ ์์ต๋ฅ ์ ํ์ ํ๋ ์๊ฐ์ ํํ์ ๋๋ค. ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ 3๊ฐ์~30๋ ๋ง๊ธฐ ์ฑ๊ถ์ ์์ต๋ฅ ์ ๋ณด์ฌ์ฃผ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํฌ์์๋ค์ด ํ๋์ ๋จ๊ธฐ, ์ค๊ธฐ, ์ฅ๊ธฐ ์ฑ๊ถ์ ์์ต๋ฅ ์ ๋น๊ตํ ์ ์์ต๋๋ค.
๋จ๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ํ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๋จ๊ธฐ ๋์ ์ฐ์ค(Fed) ์ ์ฑ ์ ๋ํ ๊ธฐ๋์ ๋ฐ๋ผ ๊ฒฐ์ ๋ฉ๋๋ค. ์ฐ์ค์ด ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ฉด ์์นํ๊ณ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ธํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ฉด ํ๋ฝํฉ๋๋ค. ๋ฐ๋ฉด ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๊ธด ๋์ ์ธํ๋ ์ด์ ์ ๋ง,. ํฌ์์ ์์ ๋ฐ ๊ณต๊ธ, ๊ฒฝ์ ์ฑ์ฅ, ๋๊ท๋ชจ ๊ณ ์ ์์ ์ฆ๊ถ์ ๊ฑฐ๋ํ๋ ๊ธฐ๊ด ํฌ์์ ๋ฑ๊ณผ ๊ฐ์ ์์ธ์ ์ํฅ์ ๋ฐ์ต๋๋ค.
์ ์์ ์ธ ๊ธ๋ฆฌ ํ๊ฒฝ์์ ๊ณก์ ์ ์ผ์ชฝ์์ ์ค๋ฅธ์ชฝ์ผ๋ก ์์ชฝ์ผ๋ก ๊ธฐ์ธ์ด์ ธ ์ ์์ ์ธ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๋ํ๋ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์์ฅ์ ์ฐ์ธํ ์ด์์จ์ด ๋ณ๊ฒฝ๋๋ฉด ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ๋ ๋ณ๊ฒฝ๋ฉ๋๋ค. ์ฑ๊ถ ์์ต๋ฅ ์ด ๋ง๊ธฐ์ ๊ฑธ์ณ ๊ฐ์ ํฌ๊ธฐ๋ก ๋ณํ ๋ ์ฐ๋ฆฌ๋ ๊ทธ ๋ณํ๋ฅผ ํํ ์ด๋์ด๋ผ๊ณ ๋ถ๋ฆ ๋๋ค. ๋๋ ์์ต๋ฅ ์ด ๋ง๊ธฐ์ ๊ฑธ์ณ ๋ค๋ฅธ ํฌ๊ธฐ๋ก ๋ณํ ๋ ๊ณก์ ์ ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ธ ๋ณํ๋ ํํํ์ง ์์ ์ด๋์ ๋๋ค.
์ด์์จ์ ํํํ์ง ์์ ๋ณํ๋ ์์ ๋๋ ์์ ๋๋น๋ก ์ด์ด์ง ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ ๊ณก์ ์ด ์ด๋ํ ํ ๊ณก์ ์ ๋ชจ์์ ์ค๋ช ํ๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉ๋๋ ์ฉ์ด์ ๋๋ค. ๋๋น์ ์๋ฏธ๋ฅผ ๋ถ์ฌํ ๊ฒ์ ์ค๊ฐ๋ง๊ธฐ ์นํฐ๋ฅผ ๋๋น์ ๋ชธํต์ผ๋ก ๋น์ ํ๊ณ , ๋จ๊ธฐ ๋ฐ ์ฅ๊ธฐ๋ง๊ธฐ ์นํฐ๋ฅผ ๋๋น์ ๋ ๊ฐ๋ก ๋ณด์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค.
##๊ธ์ vs. ๋ค๊ฑฐํฐ๋ธ ๋๋น
๋ง์ด๋์ค ๋ฒํฐํ๋ผ์ด๋ ๋จ๊ธฐ ๋ฐ ์ฅ๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ค๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณด๋ค ํฌ๊ฒ ํ๋ฝ ํ์ฌ ๊ณก์ ์ ๊ณ ๋น๋ฅผ ๊ฐ์กฐํ ๋ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. ๋ฐ๋๋ก, ์์ ๋๋น๋ ๋จ๊ธฐ ๋ฐ ์ฅ๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์ค๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๋ณด๋ค ๋์ ๋น์จ๋ก ์์นํ ๋ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค.
๋ค์ ๋งํด์, ์ค๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๋ ๋จ๊ธฐ ๋ฐ ์ฅ๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๋ณด๋ค ๋ ๋ฎ์ ๋น์จ๋ก ์ฆ๊ฐํ์ฌ ๊ณก์ ์ ํํํ์ง ์์ ์ด๋์ ์ผ์ผ์ผ ๊ณก์ ์ ๋ ํ๊ฒ ๋ง๋ญ๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, 1๋ ๋ง๊ธฐ ๊ตญ์ฑ (T-bill) ๋ฐ 30๋ ๋ง๊ธฐ ๊ตญ์ฑ (T-bond)์ ์์ต๋ฅ ์ด 100bp(1%) ์์นํ๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค. ๊ฐ์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ 10๋ ๋ง๊ธฐ ๊ตญ์ฑ (T-notes)์ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ๋์ผํ๊ฒ ์ ์ง๋๋ฉด ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๋ณผ๋ก์ฑ์ด ์ฆ๊ฐํฉ๋๋ค.
๋๋น ๋ฑ์ด ๊ตฌ์ ํ๊ธฐ
์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ด ํ๋ฌ์ค ๋ฒํฐํ๋ผ์ด๋ฅผ ๊ฒช์ ๋ ์ผ๋ฐ์ ์ธ ์ฑ๊ถ ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ "๋ฐฐ"๋ฅผ ์ฌ๊ณ "๋ ๊ฐ"๋ฅผ ํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ๋จ์ํ ์ฑ๊ถ ๊ฑฐ๋์ ๊ฐ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ์ฅ๋จ๊ธฐ ์ฑ๊ถ(๋ ๊ฐ)์ ๋งค๋ํ๊ณ ์ค๊ฐ ์ฑ๊ถ(๋ฐฐ)์ ๋์์ ๋งค์ํ๋ค๋ ๊ฒ์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค. ๊ฑฐ๋์๋ค์ ์ค๊ธฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ๋ค๋ฅธ ๋ ์ฑ๊ถ ๊ทธ๋ฃน์ ๊ธ๋ฆฌ๋ณด๋ค ์๋์ ์ผ๋ก ๋น ๋ฅด๊ฒ ์ฆ๊ฐํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ณก์ ์ ์ค๊ฐ ๋ถ๋ถ์ด ๋ ๋นจ๋ฆฌ ์ค๋ฅผ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํฉ๋๋ค.
ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์๋ ์ฑ๊ถ ์ ํ๊ท ๋ง๊ธฐ์ผ ์ ํฌํจํ์ฌ ๋งค์ ๋ฐ ๋งค๋ ์ฃผ๋ฌธ์ ์ ๋ตํํ ๋ ๋ง์ ๋ณ์๋ฅผ ๊ณ ๋ คํฉ๋๋ค . ๊ทธ๋ฌ๋ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ ๋ชจ์์ ๊ทธ๋ผ์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ ์ค์ํ ์งํ์ ๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ด ์์ ๋๋น๋ฅผ ๋ํ๋ผ ๋ ์ผ๋ฐ์ ์ธ ์ฑ๊ถ ๊ฑฐ๋ ์ ๋ต์ "๋ฐฐ"๋ฅผ ์ฌ๊ณ "๋ ๊ฐ"๋ฅผ ํ๋ ๊ฒ์ ๋๋ค.
์์ ๋๋น๋ ์ค๊ธฐ ์์ต๋ฅ ๋ณด๋ค ๋์ ์์ค์ผ๋ก ์์นํ๋ ์ฅ๋จ๊ธฐ ์์ต๋ฅ ๋ก ์ธํด ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ด ๊ท ๋ฑํ์ง ์๊ฒ ์ด๋ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค.
๋๋น๋ ์์ต๋ฅ ๊ณก์ ์ "๋นํ๋ฆผ"์ ์์ํ์ฌ ๊ณก๋ฅ ์ ์ค์ ๋๋ค.