ポジティブバタフライ

##ポジティブバタフライとは何ですか？

短期および長期の金利が中期の金利よりも大幅に上方にシフトしたときに発生する、非平行の歩留まり曲線のシフトです。このシフトにより、イールドカーブの全体的な曲率が効果的に減少します。

ネガティブバタフライと対比される可能性があり、ロングバタフライとして知られるオプション戦略と混同しないでください。

##ポジティブバタフライを理解する

同様の品質の債券の利回りを、最短から最長までの満期に対してプロットする視覚的表現です。利回り曲線は、満期が3か月から30年の債券の利回りを示しているため、投資家は、短期、中期、および長期の債券が提供する利回りを一目で比較できます。

短期金利に基づく利回り曲線の短期値は、連邦準備制度（Fed）政策への期待によって決定されます。連邦政府が金利を引き上げると予想される場合は上昇し、金利が引き下げられると予想される場合は下降します。一方、イールドカーブのロングエンドは、インフレの見通し、投資家の需要と供給、経済成長、債券の大規模なブロックを取引する機関投資家などの要因の影響を受けます。

通常の金利環境では、曲線は左から右に上向きに傾斜しており、通常の歩留まり曲線を示しています。ただし、市場の実勢金利が変化すると、利回り曲線も変化します。債券の利回りが満期にわたって同じ大きさで変化する場合、その変化を平行シフトと呼びます。あるいは、利回りが成熟度全体で異なる大きさで変化する場合、結果として生じる曲線の変化は非平行シフトです。

金利の非平行な変化は、負または正の蝶につながる可能性があります。これは、曲線がシフトした後の曲線の形状を説明するために使用される用語です。中間成熟度セクターは蝶の体に例えられ、短い成熟度セクターと長い成熟度セクターは蝶の羽と見なされるため、蝶の意味が与えられます。

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##ポジティブvs.ネガティブバタフライ

ネガティブバタフライは、短期および長期の金利が中期の金利よりも大幅に低下したときに発生し、曲線のこぶを強調します。逆に、短期および長期の金利が中期の金利よりも高い金利で上昇すると、ポジティブバタフライが発生します。

言い換えると、中期的なレートは短期的および長期的なレートよりも低いレートで増加し、カーブの非平行シフトを引き起こして、カーブのこぶを少なくします。つまり、カーブを少なくします。たとえば、1年国債（T-bill）と30年国債（T-bond）の利回りが100ベーシスポイント（1％）上昇するとします。同じ期間に、10年国債（T-notes）のレートが同じままである場合、イールドカーブの凸性は増加します。

##蝶の腹を買う

利回り曲線が正のバタフライを経験するときの一般的な債券取引戦略は、「腹」を購入し、「翼」を販売することです。これは単に、債券トレーダーが利回り曲線の短期および長期の債券（翼）を販売し、同時に中間の債券（腹）を購入することを意味します。トレーダーは、中期金利が他の2つのグループの債券よりも比較的速く上昇するため、曲線の中央部分がより速く上昇することを期待しています。

、ポートフォリオ内の債券の平均満期日など、売買注文を戦略化する際に多くの変数を考慮に入れます。しかし、それでも歩留まり曲線の形状は重要な指標です。

##ハイライト

-利回り曲線が正の蝶を示す場合の一般的な債券取引戦略は、「腹」を購入して「翼」を販売することです。

-正のバタフライは、中期の利回りよりも高い程度で上昇する長期および短期の利回りによって引き起こされる利回り曲線に等しくないシフトがある場合に発生します。

-蝶は、イールドカーブの「ねじれ」を示唆し、曲率を小さくします。