Borboleta Positiva
O que é uma borboleta positiva?
Uma borboleta positiva é um deslocamento não paralelo da curva de juros que ocorre quando as taxas de juros de curto e longo prazo se deslocam para cima em uma magnitude maior do que as taxas de médio prazo. Essa mudança efetivamente diminui a curvatura geral da curva de juros.
Uma borboleta positiva pode ser contrastada com uma borboleta negativa e não deve ser confundida com a estratégia de opções conhecida como borboleta longa.
Entendendo as Borboletas Positivas
A curva de rendimentos é uma representação visual que traça os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação aos seus vencimentos,. variando do mais curto ao mais longo. A curva de rendimentos mostra os rendimentos dos títulos com vencimentos que variam de 3 meses a 30 anos e, assim, permite que os investidores comparem rapidamente os rendimentos oferecidos pelos títulos de curto, médio e longo prazo.
A extremidade curta da curva de juros baseada nas taxas de juros de curto prazo é determinada pelas expectativas para a política do Federal Reserve (Fed); sobe quando se espera que o Fed aumente as taxas e cai quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas. A extremidade longa da curva de juros, por outro lado, é influenciada por fatores como as perspectivas de inflação,. demanda e oferta dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.
Em um ambiente de taxa de juros normal, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita, indicando uma curva de juros normal. No entanto, a curva de juros muda quando as taxas de juros prevalecentes nos mercados mudam. Quando os rendimentos dos títulos mudam na mesma magnitude ao longo dos vencimentos, chamamos a mudança de mudança paralela. alternativamente, quando os rendimentos mudam em magnitudes diferentes ao longo dos vencimentos, a mudança resultante na curva é um deslocamento não paralelo.
Uma mudança não paralela nas taxas de juros pode levar a uma borboleta negativa ou positiva, termos usados para descrever a forma da curva depois que ela se desloca. A conotação de uma borboleta é dada porque o setor de maturidade intermediária é comparado ao corpo da borboleta e os setores de maturidade curta e longa maturidade são vistos como as asas da borboleta.
##positivo vs. Borboletas negativas
A borboleta negativa ocorre quando as taxas de juros de curto e longo prazo caem em maior grau do que as taxas de médio prazo,. acentuando a corcova na curva. Por outro lado, uma borboleta positiva ocorre quando as taxas de juros de curto e longo prazo aumentam a uma taxa mais alta do que as taxas de médio prazo.
Dito de outra forma, as taxas de médio prazo aumentam a uma taxa menor do que as taxas de curto e longo prazo, causando um deslocamento não paralelo na curva que torna a curva menos curva, ou seja, menos curva. Por exemplo, suponha que os rendimentos dos títulos do Tesouro de um ano (T-bills) e dos títulos do Tesouro de 30 anos (T-bonds) subam 100 pontos base (1%). Se durante o mesmo período, a taxa das notas do Tesouro de 10 anos (T-notes) permanecer a mesma, a convexidade da curva de juros aumentará.
Comprando a Barriga da Borboleta
Uma estratégia comum de negociação de títulos quando a curva de juros sofre uma borboleta positiva é comprar a "barriga" e vender as "asas". Isso significa simplesmente que os negociadores de títulos venderão os títulos de curto e longo prazo (as asas) da curva de rendimento e comprarão os títulos intermediários (a barriga) ao mesmo tempo. Os traders esperam que a parte do meio da curva suba mais rápido porque as taxas de médio prazo aumentam relativamente mais rápido do que as taxas dos outros dois grupos de títulos.
Na realidade, os traders de títulos levarão em consideração muitas variáveis ao planejar ordens de compra e venda, incluindo a data média de vencimento dos títulos em seu portfólio. Mas, a forma da curva de rendimentos não deixa de ser um indicador importante.
##Destaques
Uma estratégia comum de negociação de títulos quando a curva de juros apresenta uma borboleta positiva é comprar a “barriga” e vender as “asas”.
Uma borboleta positiva ocorre quando há uma mudança desigual em uma curva de rendimentos causada por rendimentos de longo e curto prazo subindo em um grau maior do que os rendimentos de médio prazo.
Uma borboleta sugere uma "torção" da curva de juros, criando menos curvatura.
