Positiivinen perhonen
Mikä on positiivinen perhonen?
Positiivinen perhonen on ei-rinnakkainen tuottokäyrän muutos, joka tapahtuu, kun lyhyet ja pitkät korot siirtyvät ylöspäin enemmän kuin keskipitkät korot. Tämä muutos vähentää tehokkaasti tuottokäyrän yleistä kaarevuutta.
Positiivinen perhonen voi olla vastakohtana negatiiviselle perhoselle,. eikä sitä pidä sekoittaa pitkänä perhosena tunnetussa vaihtoehtostrategiassa.
Positiivisten perhosten ymmärtäminen
Tuottokäyrä on visuaalinen esitys, joka kuvaa samanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen tuotot niiden maturiteetin funktiona lyhyimmästä pisimpään. Tuottokäyrä näyttää 3 kuukaudesta 30 vuoteen joukkovelkakirjalainojen tuotot ja antaa siten sijoittajille mahdollisuuden verrata lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkolainojen tarjoamia tuottoja yhdellä silmäyksellä.
Lyhyisiin korkoihin perustuvan tuottokäyrän lyhyt pää määräytyy Federal Reserve (Fed) -politiikan odotusten perusteella; se nousee, kun Fedin odotetaan nostavan korkoja ja laskee, kun korkoja odotetaan laskevan. Tuottokäyrän pitkään päähän puolestaan vaikuttavat sellaiset tekijät kuin inflaationäkymät,. sijoittajien kysyntä ja tarjonta, talouskasvu, institutionaaliset sijoittajat, jotka käyvät kauppaa suurilla kiinteätuottoisilla arvopapereilla jne.
Normaalissa korkoympäristössä käyrä kallistuu ylöspäin vasemmalta oikealle osoittaen normaalia tuottokäyrää. Tuottokäyrä kuitenkin muuttuu, kun markkinoilla vallitsevat korot muuttuvat. Kun joukkovelkakirjalainojen tuotot muuttuvat samansuuruisina eri maturiteeteissa, kutsumme muutosta rinnakkaissiirroksi. vaihtoehtoisesti, kun tuotot muuttuvat eri suuruisissa maturiteeteissa, tuloksena oleva muutos käyrässä on ei-rinnakkaissiirtymä.
Ei-rinnakkaismuutos koroissa voi johtaa negatiiviseen tai positiiviseen perhoseen, joita käytetään kuvaamaan käyrän muotoa sen siirtymisen jälkeen. Perhosen konnotaatio on annettu, koska keskikypsä sektoria verrataan perhosen runkoon ja lyhyt- ja pitkäkypsisektoreita nähdään perhosen siipinä.
##positiivinen vs. Negatiiviset perhoset
Negatiivinen perhonen syntyy, kun lyhyet ja pitkät korot laskevat enemmän kuin keskikorot,. mikä korostaa käyrän kyhmyä. Toisaalta positiivinen perhonen syntyy, kun lyhyet ja pitkät korot nousevat nopeammin kuin keskikorot.
Toisin sanoen keskipitkän aikavälin korot nousevat hitaammin kuin lyhyen ja pitkän aikavälin korot, mikä aiheuttaa ei-rinnakkaissiirtymän käyrässä, mikä tekee käyrästä vähemmän pyöreämmän eli vähemmän kaarevan. Oletetaan esimerkiksi, että yhden vuoden valtion velkasitoumusten (T-lainat) ja 30 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen (T-obligaatiot) tuotot nousevat 100 peruspistettä (1 %). Jos 10 vuoden valtion velkakirjojen (T-lainojen) korko pysyy samana samana ajanjaksona, tuottokäyrän kuperaisuus kasvaa.
Perhosen vatsan ostaminen
Yleinen joukkovelkakirjakaupan strategia, kun tuottokäyrä käy läpi positiivisen perhonen, on ostaa "vatsa" ja myydä "siivet". Tämä tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että joukkovelkakirjakauppiaat myyvät tuottokäyrän lyhyt- ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat (siivet) ja ostavat samalla välilainat (vatsa). Kauppiaat odottavat käyrän keskiosan nousevan nopeammin, koska keskikorot nousevat suhteellisen nopeammin kuin kahden muun joukkovelkakirjaryhmän korot.
Todellisuudessa joukkovelkakirjakauppiaat ottavat huomioon monia muuttujia osto- ja myyntimääräyksiä laatiessaan, mukaan lukien portfoliossaan olevien joukkovelkakirjojen keskimääräinen erääntymispäivä . Mutta tuottokäyrän muoto on kuitenkin tärkeä indikaattori.
##Kohokohdat
Yleinen joukkovelkakirjakaupan strategia, kun tuottokäyrä näyttää positiivisen perhonen, on ostaa "vatsa" ja myydä "siivet".
Positiivinen perhonen syntyy, kun tuottokäyrässä tapahtuu epätasainen muutos, joka johtuu pitkän ja lyhyen aikavälin tuottojen noususta keskipitkän aikavälin tuottoja enemmän.
Perhonen ehdottaa tuottokäyrän "kiertymistä", mikä luo vähemmän kaarevuutta.
