서든 스톱

서든스톱이란?

서든 스톱은 경제, 특히 신흥 경제로 유입되는 순자본의 급격한 감소입니다.

서든스톱 이해하기

서든 스톱은 국제 자본 흐름의 신속한 역전,. 생산 및 소비 감소, 자산 가격 조정이 특징입니다. 그것은 또한 통화 위기, 은행 위기 또는 둘 다를 동반할 수 있습니다.

자본 도피 라고도 하는 현상으로 자본 유출을 초래합니다. 서든 스톱은 일반적으로 자산 가격을 크게 높이는 강력한 확장이 선행되기 때문에 발생하면 경제에 매우 부정적인 영향을 미치고 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

근본적인 국제수지 방정식에 따르면 경상수지 적자 는 반드시 순자본 유입으로 충당되어야 합니다. 이러한 자본 유입이 한 국가의 경상수지 적자를 충당하는 데 필요한 금액을 크게 초과하는 경우 초과 유입은 국가의 통화 준비금을 늘리는 데 사용됩니다. 갑작스러운 중단이 발생하면 해당 통화 준비금을 경상 수지 적자 자금으로 사용할 수 있습니다.

그러나 실제로는 대부분의 준비금이 국내 통화에 대한 투기적 공격을 방어하기 위해 중앙 은행에서 사용될 수 있기 때문에 이러한 통화 준비금이 작업과 동일한 것으로 입증되는 경우는 거의 없습니다. 그 결과, 경상수지 적자는 자금 조달을 위한 순자본 유입에 의존하기 때문에 일반적으로 경상수지 적자는 갑작스러운 중단 후에 급격히 축소됩니다. 통화 위기가 갑작스러운 중단을 동반하는 경우, 종종 그러하듯이 국내 통화의 평가 절하는 수출을 자극하고 수입을 더 비싸게 만들므로 경상 수지 적자를 더욱 축소할 것입니다.

경제 상황에서 갑작스러운 중단이라는 용어의 기원은 일반적으로 경제학자 Rudiger Dornbusch에 기인합니다. Rudiger Dornbusch는 동료와 함께 "통화 위기와 붕괴"라는 제목의 멕시코 페소 붕괴에 관한 1995년 연구 논문을 공동 저술했습니다. Dornbusch와 그의 공동 저자는 은행가의 격언을 인용했습니다. "죽이는 것은 속도가 아니라 갑작스러운 정지입니다."

세계은행 경제학자들은 1970년부터 2007년까지 82개국의 급정거에 관한 2011년 연구 논문에서 다음과 같은 결과를 발견했습니다.

• 글로벌 투자자들은 수출 기반이 불안정하고(천연 자원이 풍부한 국가와 같은) 경제 성과가 좋지 않은 국가에 대한 투자를 철회하거나 중단할 가능성이 더 높습니다. 경직된 환율과 금융 시장과의 고도의 통합으로 인해 이러한 국가는 급정지에 더 취약합니다.

• 높은 국내 인플레이션 및/또는 대규모 경상수지 흑자가 있는 경우 지역 주민들은 해외 투자(자본 유출 유발) 가능성이 더 높습니다.

• 금융개방은 외국인투자가나 내국인의 갑작스런 정지에 경제를 취약하게 만든다.

급정지 예

최근 수십 년 동안의 갑작스러운 중단은 글로벌 금융 및 경제 위기를 중심으로 집중되는 경향이 있습니다. 최근의 예에는 1990년대의 아시아 감염 , 2008-09년 대공황 이후의 유로 지역 , 2020년 Covid-19 전염병의 경제적 여파가 포함됩니다.

• 1990년대 초중반에 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 싱가폴, 태국은 경상수지 적자를 면치 못했다. 투자에 의한 급속한 경제 성장은 외국 채권자들이 이 지역으로 자본 흐름을 유지하도록 장려했습니다. 동시에, 달러에 고정된 환율과 정부 및 중앙 은행의 미국 표시 자산의 과도한 차입과 결합된 현지 화폐 신용 공급의 급속한 확장은 심각한 재정 불균형에 기여했습니다. 투자자들이 결국 지역 경제의 지속 가능성에 대한 확신을 잃으면서 이러한 국가에서 일련의 통화 위기가 발생하여 자본 흐름의 급격한 역전 또는 갑작스러운 중단을 초래했습니다.

포르투갈, 아일랜드, 이탈리아, 그리스, 스페인(PIIGS) 유로 지역 주변부에서 수년간 대규모 국제수지 적자 자금 을 조달해 온 투자자와 채권자들이 손실을 입었습니다. 지방 정부 부채 위기에 직면한 이들 국가의 재정 및 재정 안정성에 대한 확신. 독일, 프랑스 등 유럽연합(EU) 핵심국가의 자본흐름이 멈췄다가 역전돼 급작스러운 멈춤 현상이 발생했다.

• 2020년 전 세계 정부는 코로나19 확산에 상업, 산업, 여행을 폐쇄하는 등 대응책을 내놨다. 많은 신흥국은 투자자들이 선진국의 안전한 자산으로 이동하려고 함에 따라 급격한 자본 유출을 경험했습니다. 많은 신흥 경제국의 재정 및 경제 위축은 실제로 이 기간 동안 경험한 자본 흐름의 갑작스러운 중단으로 인해 새로운 질병의 직접적인 지역적 영향보다 앞서 있었습니다.

##하이라이트

• 서든스톱은 국내자본유출이 늘어나도 외자유입이 중단되기 때문에 소규모 경제에 불균형적으로 영향을 미친다.

• 외국인들이 국가 경제에 대한 믿음을 잃기 때문에 갑작스러운 중단 뒤에 외환 위기가 올 수도 있습니다.

• 서든 스톱은 한 국가 경제로 유입되는 자본의 급격한 감소로 경기 침체와 시장 조정을 동반하는 경우가 많습니다.