Ani duruş

Ani Durma Nedir?

Ani bir durma, bir ekonomiye, özellikle de gelişmekte olan bir ekonomiye net sermaye akışlarında ani bir azalmadır.

Ani Durmayı Anlamak

Ani bir duruş, uluslararası sermaye akışlarının hızlı tersine çevrilmesi, üretim ve tüketimdeki düşüşler ve varlık fiyatlarındaki düzeltmeler ile karakterize edilir. Aynı zamanda bir para birimi krizi, bir bankacılık krizi veya her ikisi de eşlik edebilir.

Ani duruşlar, ya bir ekonomiye sermaye girişlerini azalttıklarında veya durdurduklarında yabancı yatırımcılar tarafından ve/veya yerli yerleşikler tarafından paralarını yurtiçi ekonomiden çektiklerinde, sermaye kaçışı olarak da bilinen ve sermaye çıkışlarına neden olan bir olgu tarafından tetiklenebilir. Ani duruşlar genellikle varlık fiyatlarını önemli ölçüde artıran güçlü genişlemelerden önce geldiğinden, bunların ortaya çıkması ekonomi üzerinde çok olumsuz bir etkiye sahip olabilir ve onu bir durgunluğa sürükleyebilir.

Temel ödemeler dengesi denklemine göre, cari açıkların mutlaka net sermaye girişleri ile finanse edilmesi gerekmektedir. Bu sermaye girişleri, bir ülkenin cari hesap açıklarını finanse etmek için gereken miktarları önemli ölçüde aşarsa, fazla girişler ülkenin para rezervlerini oluşturmaya gidecektir. Ani bir duruş olursa, bu döviz rezervleri cari açığı finanse etmek için kullanılabilir.

Bununla birlikte, pratikte, rezervlerin çoğu merkez bankası tarafından yerel para birimine yönelik spekülatif saldırıları savuşturmak için kullanılabildiğinden, bu para birimi rezervleri nadiren göreve eşit olur. Sonuç olarak, cari açığın finansmanı net sermaye girişine dayandığından, cari açık genellikle ani bir duruştan sonra hızla küçülür. Çoğu zaman olduğu gibi, bir döviz krizi ani bir duruşa eşlik ederse, yerel para birimindeki devalüasyon, ihracatı canlandıracağı ve ithalatı daha pahalı hale getireceği için cari açığı daha da daraltacaktır.

Ekonomik bağlamda ani duruş teriminin doğuşu genellikle, meslektaşlarıyla birlikte, Meksika pezosu'nun çöküşü üzerine "Döviz Krizleri ve Çöküşleri" başlıklı 1995 tarihli bir araştırma makalesinin yazarlarından biri olan ekonomist Rudiger Dornbusch'a atfedilir. Dornbusch ve ortak yazarları gazetede bir bankacının özdeyişini aktardılar: "Öldüren hız değil, ani duruştur."

Dünya Bankası ekonomistleri, 1970'den 2007'ye kadar 82 ülkede ani duruşlar üzerine 2011 tarihli bir araştırma makalesinde aşağıdaki sonuçları buldular.

• Küresel yatırımcıların, değişken bir ihracat tabanına (bol doğal kaynaklara sahip olanlar gibi) ve düşük ekonomik performansa sahip ülkelerde yatırım yapmaktan vazgeçmeleri veya yatırımları durdurmaları daha olasıdır. Sert döviz kurları ve finansal piyasalarla yüksek entegrasyon, bu tür ülkeleri ani duruşlara karşı daha savunmasız hale getiriyor.

• Yüksek yurt içi enflasyon ve/veya büyük cari hesap fazlaları varsa, yerel sakinlerin yurt dışına yatırım yapmaları (sermaye çıkışlarını tetikleyerek) daha olasıdır.

• Finansal açıklık, bir ekonomiyi yabancı yatırımcıların veya yerel sakinlerin neden olduğu ani duruşlara karşı daha savunmasız hale getirir.

Ani Durma Örnekleri

Son on yıllardaki ani duruşlar, küresel finansal ve ekonomik krizler etrafında kümelenme eğilimindedir. Son örnekler arasında 1990'ların Asya'daki bulaşması, 2008-09 Büyük Durgunluğunun ardından Euro bölgesi ve 2020 Covid-19 pandemisinin ekonomik yansımaları yer alıyor.

• 1990'ların başlarından ortalarına kadar Endonezya, Malezya, Filipinler, Singapur ve Tayland büyük cari hesap açıkları verdi. Yatırımın yönlendirdiği hızlı ekonomik büyüme, yabancı kreditörleri bölgeye sermaye akışını sürdürmeye teşvik etti. Aynı zamanda, yerel para kredisi arzının hızla genişlemesi, dolara sabitlenen döviz kurları ve hükümetler ve merkez bankaları tarafından ABD cinsinden varlıklarda yapılan ağır borçlanma ile birleştiğinde, önemli mali dengesizliklere katkıda bulundu. Yatırımcılar nihayetinde bölgesel ekonominin sürdürülebilirliğine olan güvenlerini kaybettikçe, bu ülkelerde sermaye akımlarının aniden tersine dönmesine veya aniden durmasına yol açan bir dizi para krizi ortaya çıktı.

• 2010-2012 yılları arasında, küresel mali krizin ardından , Euro bölgesinin periferisindeki (Portekiz, İrlanda, İtalya, Yunanistan ve İspanya (PIIGS)), yıllarca büyük ödemeler dengesi açıklarını finanse eden yatırımcılar ve kreditörler kaybettiler. yerel yönetim borç krizleri karşısında bu ülkelerin mali ve finansal istikrarına olan güven. Almanya ve Fransa gibi ana AB ülkelerinden sermaye akışları durdu ve sonra tersine döndü ve ani bir durmaya neden oldu.

• 2020'de dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, Covid-19'un patlak vermesine ticaret, sanayi ve seyahati kapatarak yanıt verdi. Birçok gelişmekte olan ülke, yatırımcılar gelişmiş ülkelerdeki güvenli liman varlıklarına geçmeye çalışırken hızlı sermaye çıkışları yaşadı. Gelişmekte olan birçok ekonomideki finansal ve ekonomik daralma, bu dönemde sermaye akımlarında yaşanan ani durma nedeniyle yeni hastalığın doğrudan yerel etkilerinden önce geldi.

##Öne çıkanlar

• Ani duruşlar, yerli sermaye çıkışları artarken bile yabancı sermaye girişleri durduğundan küçük ekonomileri orantısız bir şekilde etkiler.

• Yabancılar bir ülkenin ekonomisine olan inancını kaybettikçe, ani duruşları bir para krizi de izleyebilir.

• Ani bir durma, genellikle ekonomik durgunlukların ve piyasa düzeltmelerinin eşlik ettiği bir ülkenin ekonomisine sermaye akışının aniden azalmasıdır.