急停止

##突然の停止とは何ですか？

突然の停止は、経済、特に新興経済への純資本流入の突然の減少です。

##突然の停止を理解する

突然の停止は、国際的な資本の流れの急速な逆転、生産と消費の減少、および資産価格の修正によって特徴付けられます。また、通貨危機、銀行危機、またはその両方を伴う場合があります。

突然の停止は、外国人投資家が経済への資本流入を削減または停止するとき、および/または国内居住者が国内経済からお金を引き出すときにトリガーされる可能性があります。これは資本逃避とも呼ばれる現象であり、資本流出を引き起こします。突然の停止は一般に資産価格を大幅に上昇させる力強い拡大が先行するため、それらの発生は経済に非常に悪影響を及ぼし、景気後退に陥る可能性があります。

基本的な国際収支の方程式によれば、経常収支の赤字は必然的に純資本流入によって賄われなければなりません。これらの資本流入が国の経常赤字を賄うために必要な金額を大幅に超える場合、過剰な流入は国の外貨準備を積み上げることになります。突然の停止が発生した場合、それらの外貨準備は経常収支の赤字を賄うために使用することができます。

しかし、実際には、これらの外貨準備がタスクに等しいと証明されることはめったにありません。なぜなら、ほとんどの外貨準備は、国内通貨への投機的な攻撃をかわすために中央銀行によって使用される可能性があるからです。その結果、経常収支の赤字は、経常収支の資金調達を純資本の流入に依存しているため、通常、突然の停止後に急速に縮小します。通貨危機が突然の停止を伴う場合、よくあることですが、国内通貨の切り下げは、輸出を刺激し、輸入をより高価にするため、経常収支の赤字をさらに縮小します。

経済的文脈における突然の停止という用語の起源は、一般に、経済学者のルディガー・ドーンブッシュが、彼の同僚とともに、メキシコペソの崩壊に関する1995年の研究論文「通貨危機と崩壊」を共同執筆したことに起因しています。ドルンブッシュと彼の共著者は、論文の中で銀行家の格言を引用しました：「殺すのはスピードではなく、突然の停止です。」

1970年から2007年までの82か国での突然の停止に関する2011年の研究論文で、世界銀行のエコノミストは次の結果を発見しました。

-世界の投資家は、輸出基盤が不安定な国（天然資源が豊富な国など）や経済パフォーマンスの悪い国への投資を撤回または中止する可能性が高くなります。厳格な為替レートと金融市場との高度な統合により、そのような国は突然の停止に対してより脆弱になっています。

-国内のインフレ率が高い場合や経常収支の黒字が大きい場合、地元住民は海外に投資する可能性が高くなります（資本流出を引き起こします）。

-金融の開放性は、外国人投資家または地元住民のいずれかによって引き起こされる突然の停止に対して経済をより脆弱にします。

##突然の停止の例

ここ数十年の突然の停止は、世界的な金融および経済危機の周りに集中する傾向があります。最近の例としては、1990年代のアジアの伝染、2008-09年の大不況後のユーロ地域、2020年のCovid-19パンデミックの経済的崩壊などがあります。

-1990年代初頭から中期にかけて、インドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポール、タイは大きな経常赤字を抱えていました。投資によって引き起こされた急速な経済成長は、外国の債権者がこの地域への資本の流れを維持することを促しました。同時に、現地の資金供給の急速な拡大と、ドルに固定された為替レート、および政府や中央銀行による米国建て資産の多額の借入れが、重大な財政不均衡の一因となった。投資家が最終的に地域経済の持続可能性に対する信頼を失ったため、これらの国々で一連の通貨危機が発生し、資本の流れが突然逆転したり、突然停止したりしました。

-2010年から2012年にかけて、世界的な金融危機の後、ユーロ圏の周辺（ポルトガル、アイルランド、イタリア、ギリシャ、スペイン（PIIGS））で長年にわたって多額の支払い残高の赤字に資金を提供してきた投資家と債権者は失われました地方政府の債務危機に直面したこれらの国々の財政的および財政的安定に対する信頼。ドイツやフランスなどのEUの中核国からの資本の流れは止まり、その後逆転し、突然の停止を引き起こしました。

-2020年、世界中の政府がCovid-19の発生に対応し、商取引、産業、旅行を閉鎖しました。多くの新興国は、投資家が先進国の安全な資産に移動しようとしたため、急速な資本の流出を経験しました。多くの新興経済国の財政的および経済的縮小は、この期間中に経験した資本の流れの突然の停止のために、実際には新しい病気の直接的な局所的影響に先行していました。

##ハイライト

-国内資本の流出が増加しても外国資本の流入が止まるため、突然の停止は小国に不均衡に影響を及ぼします。

-外国人は国の経済への信頼を失うため、突然の停止に続いて通貨危機が発生する可能性もあります。

-突然の停止は、国の経済への資本流入の急激な減少であり、多くの場合、景気後退と市場の調整を伴います。