Nisbah Hasil Perolehan Ekuiti Bon (BEER)
Apakah Nisbah Hasil Ekuiti Bon (BEER)?
Nisbah hasil perolehan ekuiti bon (BEER) ialah metrik yang digunakan untuk menilai hubungan antara hasil bon dan hasil pendapatan dalam pasaran saham.
Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon juga mungkin mengikut nisbah hasil ekuiti gilt (GEYR).
Memahami Nisbah Hasil Ekuiti Bon (BEER)
BEER mempunyai dua bahagian—pengangka diwakili oleh hasil bon penanda aras, seperti Perbendaharaan lima atau 10 tahun, manakala penyebutnya ialah hasil pendapatan semasa penanda aras saham, seperti S&P 500.
hutang kerajaan jangka panjang dan hasil purata pada penanda aras pasaran ekuiti boleh digunakan sebagai satu bentuk penunjuk tentang masa untuk membeli saham. Jika nisbah melebihi 1.0 pasaran saham dikatakan terlebih nilai; bacaan kurang daripada 1.0 menunjukkan pasaran saham di bawah nilai.
Teori di sebalik nisbah ialah jika saham menghasilkan lebih daripada bon, iaitu BEER < 1, maka saham adalah murah memandangkan lebih banyak nilai dicipta dengan melabur dalam ekuiti. Apabila pelabur meningkatkan permintaan mereka untuk saham, harga meningkat, menyebabkan nisbah P/E meningkat. Apabila nisbah P/E meningkat, hasil pendapatan berkurangan, menjadikannya lebih sejajar dengan hasil bon.
Sebaliknya, jika hasil pendapatan saham adalah kurang daripada hasil bon Perbendaharaan (BEER > 1), hasil daripada penjualan saham dilaburkan semula dalam bon. Ini mengakibatkan nisbah P/E menurun dan hasil pendapatan meningkat. Secara teorinya, BEER 1 akan menunjukkan tahap risiko yang dirasakan sama dalam pasaran bon dan pasaran saham.
Penganalisis sering merasakan bahawa nisbah BEER lebih besar daripada 1 membayangkan bahawa pasaran ekuiti dinilai terlalu tinggi, manakala nombor kurang daripada 1 bermakna ia terkurang nilai, atau hasil bon semasa tidak menetapkan risiko harga yang mencukupi. Jika BEER berada di atas paras normal, andaian harga saham akan menurun, sekali gus menurunkan BEER.
Formula untuk BEER:
BEER = Hasil Bon / Hasil Pendapatan
BEER dikira dengan membahagikan hasil bon kerajaan dengan hasil pendapatan semasa penanda aras saham dalam pasaran yang sama. Hasil pendapatan semasa pasaran saham (atau hanya saham individu) hanyalah songsang daripada nisbah harga kepada pendapatan (P/E). Hasil pendapatan disebut sebagai peratusan, yang mengukur peratusan setiap dolar yang dilaburkan yang diperoleh oleh syarikat, sektor atau keseluruhan pasaran dalam tempoh dua belas bulan yang lalu.
Sebagai contoh, jika nisbah P/E S&P 500 ialah 25, maka hasil pendapatan ialah 1/25 = 0.04 atau 4%. Adalah lebih mudah untuk membandingkan hasil pendapatan kepada hasil bon daripada membandingkan nisbah P/E kepada hasil bon.
Idea di sebalik nisbah BEER ialah jika saham menghasilkan lebih daripada bon, maka ia adalah terkurang nilai; sebaliknya, jika bon menghasilkan lebih banyak daripada saham, maka saham terlebih nilai.
Contoh BIR
Pertimbangkan bon Perbendaharaan 10 tahun dengan hasil sebanyak 2.8% dan hasil pendapatan pada S&P 500 pada 4% (menunjukkan P/E sebanyak 25x). Oleh itu, nisbah BEER boleh dikira sebagai:
Dengan menggunakan keputusan di atas, pelabur boleh membuat kesimpulan bahawa pasaran saham adalah dinilai rendah kerana nisbahnya dikira berada di bawah 1.0.
BEER lwn. Model Fed
Model Fed ialah kes tertentu nisbah hasil perolehan ekuiti bon. Nisbah BEER boleh dikira menggunakan sebarang hasil bon penanda aras dan sebarang hasil pendapatan pasaran saham penanda aras. Model Fed ialah alat untuk menentukan sama ada pasaran saham AS dinilai secara adil pada masa tertentu. Model ini berdasarkan persamaan yang membandingkan hasil pendapatan khususnya S&P 500 dengan hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun.
Ahli ekonomi Ed Yardeni mencipta model Fed. Dia memberikan nama ini dengan mengatakan ia adalah "model penilaian saham Fed, walaupun tiada seorang pun di Fed yang pernah mengesahkannya secara rasmi." Model Fed menetapkan bahawa jika hasil pendapatan S&P lebih tinggi daripada hasil bon 10 tahun AS, pasaran adalah " kenaikan harga."
Pasaran menaik mengandaikan harga saham akan meningkat dan masa yang baik untuk membeli saham. Jika hasil pendapatan merosot di bawah hasil bon 10 tahun, pasaran dianggap " menurun." Pasaran menurun mengandaikan harga saham akan menurun. Model Fed nampaknya tidak berfungsi semasa dan selepas krisis kewangan 2008. Model yang digunakan secara meluas dan diterima masih mempunyai ramai pakar pelaburan yang mempersoalkan kegunaannya dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Had BIR
Nisbah hasil pendapatan ekuiti bon membantu pelabur memahami nilai yang dicipta dengan melabur satu dolar dalam bon berbanding melabur dolar itu dalam saham. Walau bagaimanapun, pengkritik telah menegaskan bahawa nisbah BEER mempunyai nilai ramalan sifar, berdasarkan penyelidikan yang dijalankan ke atas hasil sejarah dalam Perbendaharaan dan pasaran saham .
Di samping itu, mewujudkan korelasi antara saham dan bon dikatakan cacat kerana kedua-dua pelaburan berbeza dalam beberapa cara—sementara bon kerajaan dijamin secara kontrak untuk membayar balik prinsipal, saham tidak menjanjikan apa-apa. Begitu juga, tidak seperti faedah ke atas bon, pendapatan dan dividen saham tidak dapat diramalkan dan nilainya tidak dijamin secara kontrak.
##Sorotan
Nisbah hasil perolehan ekuiti bon (BEER) ialah cara pelabur boleh menggunakan hasil bon untuk menganggarkan arah pasaran saham.
Nisbah yang lebih besar daripada 1.0 menunjukkan pasaran saham terlebih nilai, manakala penarafan di bawah 1.0 menunjukkan saham terkurang nilai.
Nisbah ditentukan dengan membahagikan hasil bon kerajaan dengan hasil pendapatan semasa saham atau tanda aras saham.
Contoh tertentu BEER yang menggunakan S&P 500 dan Treasuries 10 tahun ialah model Fed.
